今天早间(2026年1月26日)，全球贵金属市场的投资者目睹了历史性的一幕：现货黄金价格突破5000美元/盎司上方，而现货白银更是狂飙突进，一度突破109美元/盎司，双双刷新历史最高纪录。

这并非一次孤立上涨，在过去的一周里，贵金属市场已经上演了多次“新高-跳水-再创新高”的戏码，让投资者的情绪如同坐上了过山车。

两大要素合力推高金银

为何市场以如此极端的方式推高贵金属？三大核心叙事正在形成合力：

1. 地缘“黑天鹅”的持续发酵

这一周，围绕美国总统特朗普对格陵兰岛的执着所引发的关税罗生门，虽然在其改口后令金价短暂回落，但其深远影响正在显现。全球地缘政治与贸易关系的规则可能正在被重写，不确定性已成为新常态，唯有金银能提供最基础的信用对冲。

2. 债券市场“信危机”的深化

就在几天前，日本40年期国债收益率飙升至4%的创纪录水平，这场日债地震清晰地揭示了一个残酷现实：全球主要经济体的债务负担已令传统的安全资产不再安全。当投资者对日本、美国等主权债券的信用基石产生怀疑时，资金向不依赖任何国家信用的黄金白银迁移，就成了一个结构性的长期趋势。

白银狂飙：不止是黄金的“影子”

本次行情中，白银的表现尤为耀眼，涨幅远超黄金。这揭示了当前市场的另一个特征：贵金属的上涨，正从单纯的“避险驱动”转向“避险+工业需求”双轮驱动。

白银因其在光伏、新能源汽车等关键领域的广泛应用，获得了强劲的工业基本面支撑。在全球绿色能源转型不可逆转的背景下，白银的实物供需格局持续趋紧。当避险情绪与工业前景形成共振，白银的爆发力便展现得淋漓尽致。白银的强势，反过来也印证了当前市场风险偏好的复杂性与贵金属牛市基础的广泛性。

巨象观察：在当前市场中，如何抓住盈机？

当市场行情越来越由“叙事”(地缘故事、债务危机、政策预期)而非单纯的数据驱动时，价格的剧烈波动，可能因华盛顿的一条声明、东京的一次国债拍卖或达沃斯的一句表态而瞬间发生。

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