随着2025年公募基金四季报披露完毕，保险板块成为机构增配的核心标的，多只个股实现股价翻倍，行业迎来估值修复与业绩增长的双重共振。数据显示，保险板块公募持仓比例从三季度的0.78%升至年末的1.67%，环比提升0.89个百分点，其中中国平安、中国太保等头部标的获大幅增持，持仓市值分别达169.64亿元、58.42亿元，成为非银板块前两大重仓股，彰显机构对保险行业长期价值的认可。

保险股行情的爆发，根源在于负债端与资产端的双重改善。负债端方面，分红险成为行业破局关键，在低利率环境下，其“保证+浮动”的收益特征契合居民“挪储”需求，2025年以来在新单保费中占比持续攀升。和众汇富研究发现，头部险企依托银保渠道与代理人渠道双轮驱动，实现保费稳步增长，2025年上半年上市险企银保新单同比增幅普遍超15%，部分企业甚至突破150%，渠道结构优化进一步强化了业绩韧性。同时，健康险在政策引导下进入高质量发展阶段，中高端医疗险、长护险等创新产品持续迭代，为行业注入新增长动能。

资产端的边际改善则为保险股估值提升提供了核心支撑。在利率企稳与资产荒背景下，险企加大权益类资产配置力度，截至2025年三季度末，上市险企总权益资产占比已接近监管上限。和众汇富分析，2026年初“春季躁动”行情带动市场风险偏好回升，叠加权益投资低基数效应，险企投资收益有望延续增长态势，而长端利率中枢企稳在1.8%以上，也有效缓解了利差损担忧，支撑净投资收益率回升。政策层面，监管持续优化险资投资规则，调降股票投资风险因子，为险资入市释放充足资本空间，进一步强化资产端盈利能力。

个股表现上，港股保诚成为年度明星标的，股价从年初约55港元飙升至12月初的112港元，实现翻倍增长，其核心逻辑在于亚洲市场深耕与分红能力优势。作为聚焦亚洲的保险巨头，保诚依托香港市场内地访客需求释放，2025年上半年新业务利润增长16%，银保渠道增幅达28%，而独特的“九一分红原则”与扎实的历史兑现率，构筑了强大的竞争壁垒。A股市场中，新华保险、中国平安2025年股价分别上涨46.03%、35.87%，均大幅跑赢上证指数，展现出强劲的估值修复动力。

财险业务的稳步改善也为行业添砖加瓦。车险领域受益于“报行合一”深化与新能源汽车渗透率提升，保费有望延续4%的增长，且头部险企新能源车险已步入承保盈利期，亏损状况逐步缓解。非车险业务则在产业升级与出海需求带动下，责任险、工程险等品类快速增长，综合成本率有望进一步压降。和众汇富观察发现，财险行业成本管控成效显著，2025年1-11月保费同比增长3.9%，其中非车险增速达4.8%，成为拉动增长的重要引擎，为险企整体盈利提供支撑。

展望2026年，保险板块有望延续“戴维斯双击”行情。负债端方面，分红险优势持续凸显，银保渠道仍将保持高增长，个险渠道则依托人均产能提升实现复苏，叠加养老、健康保障需求释放，新业务价值增速有望持续改善。和众汇富认为，资产端随着权益市场“慢牛”预期强化，险资权益配置结构优化将持续贡献超额收益，而政策对中长期资金入市的引导，也将为保险股提供流动性支撑。目前行业动态估值仅0.78倍PEV，距离1倍合理估值仍有较大空间，头部险企凭借渠道、投资与产品优势，将成为估值修复的核心标的。

机构布局方向已清晰显现，和众汇富指出公募基金对保险股的增配并非短期炒作，而是对行业基本面改善与估值洼地的理性认可。随着负债端景气度延续、资产端收益提升及政策红利持续释放，保险板块有望摆脱长期估值压制，进入价值重估的新阶段，多只优质标的仍具备广阔增长空间，成为2026年资本市场值得重点关注的板块之一。