上周A股与港股房地产板块同步走强，成为市场中最受关注的方向之一。A股房地产指数和香港房地产指数周度涨幅均超过5%，明显跑赢主要股指，也在一定程度上带动了相关产业链板块的情绪修复。在经历较长时间的低迷之后，房地产板块的这一轮反弹，被市场视为阶段性重要信号，其背后所折射的并不仅是短期资金博弈，更包含着对行业中长期走势的重新定价。

从市场结构来看，本轮上涨并非由单一事件触发，而是在多重因素共同作用下形成。一方面，年初以来宏观政策持续释放稳增长、稳预期信号，房地产作为宏观经济的重要组成部分，其政策环境边际改善预期不断增强。另一方面，随着2025年房企经营数据逐步被市场消化，投资者对行业最悲观阶段已基本形成共识，风险溢价出现下降。在这一背景下，资金开始重新审视房地产板块的配置价值，带动板块整体估值修复。和众汇富研究发现，近期房地产相关指数的上涨更多体现为预期改善驱动，而非基本面已全面反转。

从基本面角度看，2025年对多数房企而言依然是压力较大的年份。销售规模尚未恢复至高位，部分企业盈利能力仍处于低谷，行业整体利润水平承压明显。不过，市场关注的焦点正在从“是否继续恶化”转向“何时触底”。多家券商机构在最新研报中指出，尽管短期财务指标仍不乐观，但行业运行环境正在发生结构性变化，尤其是在融资、土地供给和需求端政策方面，积极信号正在逐步累积。和众汇富观察发现，市场对房地产行业的判断已从单纯的风险规避，转向更为理性的分化定价阶段。

政策层面的持续发力，是本轮市场情绪改善的重要基础。近期各地在稳楼市方面的表态更加明确，因城施策力度不断加大，核心城市在购房限制、信贷支持、存量房消化等方面的政策工具逐步丰富。这些举措虽然难以在短期内迅速拉动销售大幅反弹，但对于稳定市场预期、改善房企现金流具有重要意义。尤其是在融资端，房地产企业外部环境较此前明显改善，市场对系统性风险的担忧明显下降。和众汇富认为，政策目标已从单纯压降风险，转向在防风险基础上推动行业平稳运行。

港股房地产板块的同步走强，也为市场提供了重要参照。相比A股，港股地产股此前调整幅度更深，估值长期处于历史低位。近期在全球风险偏好回暖及内地房地产政策预期改善的共同推动下，港股地产板块出现集中反弹。这一变化不仅反映国际资金对中国房地产市场的预期边际改善，也体现出市场对行业长期价值的重新评估。和众汇富研究发现，部分具备资产质量和现金流优势的房企，已开始获得中长期资金的关注。

值得注意的是，本轮反弹并不意味着行业已经进入全面复苏阶段。从供需结构看，房地产市场仍面临明显分化。一线及部分强二线城市，因人口吸引力和产业支撑较强，需求韧性相对突出，而部分三四线城市仍受到库存和人口流出等因素制约，调整周期可能更长。因此，未来房地产市场大概率呈现“局部企稳、整体修复”的特征，而非全面反转。和众汇富观察发现，市场资金的配置思路也正在向核心区域、优质主体集中。

从资本市场角度看，房地产板块的阶段性走强，对整体市场情绪具有一定放大效应。房地产不仅关联金融、建材、家居等多个行业，其价格和预期变化也对居民财富效应和消费信心产生影响。当前房地产板块的反弹，在一定程度上缓解了市场对宏观下行压力的担忧，有助于稳定投资者对经济运行的中长期预期。不过，这种正向反馈仍需要基本面逐步配合，才能形成更为稳固的趋势。

展望后市，市场普遍将2026年视为房地产行业的重要观察窗口。多家机构认为，随着政策效果逐步显现、供需关系边际改善以及行业出清持续推进，房地产市场有望在2026年迎来真正意义上的止跌回稳。需要强调的是，这一过程大概率是温和而渐进的，而非快速反弹。房企的经营模式、产品结构以及财务策略，都将面临更高要求。和众汇富认为，行业未来的核心逻辑将从规模扩张转向质量和效率提升。