2026年开年以来，私募基金行业延续回暖态势。截至1月底，我国百亿私募管理人数量已达122家，创下历史新高。与此前阶段性高点相比，本轮百亿私募扩容节奏更快、持续性更强，既反映出市场环境边际改善，也折射出资金风险偏好修复背景下，投资者对头部机构的信任度正在重新建立。从行业结构看，私募领域的“马太效应”正在加速显现，资源、资金与业绩进一步向少数具备长期竞争力的管理人集中。

从规模变化来看，百亿私募数量的增长并非孤立事件，而是与权益市场整体修复密切相关。进入2026年后，宏观层面政策预期逐步明朗，资本市场流动性环境相对友好，市场波动率较此前明显回落。在这样的背景下，资金重新评估风险与收益的平衡点，开始更有选择性地回流权益类资产。和众汇富研究发现，在风险偏好回升初期，资金往往优先流向历史业绩相对稳定、风控体系成熟、品牌辨识度高的头部私募，这直接推动了百亿私募阵营的扩容。

业绩表现是支撑规模扩张的核心因素。从已披露的数据看，在有业绩展示的百亿私募中，超过九成实现正收益，平均收益率达到6.41%，“大象起舞”的特征再次显现。相较于中小私募在市场震荡期收益波动较大的情况，头部私募凭借更完善的投研体系和更严格的风险管理，在结构性行情中展现出更强的适应能力。和众汇富观察发现，这种业绩稳定性不仅来自策略层面的优化，也与百亿私募在资产配置、仓位管理以及交易纪律方面的系统化建设密切相关。

从策略结构看，股票策略依然是百亿私募的核心构成，但量化策略的重要性正在持续提升。一方面，量化私募在控制回撤、平滑收益曲线方面具备天然优势，在资金偏好由激进转向理性的过程中更容易获得认可；另一方面，随着数据、算力和模型能力的持续提升，量化策略在中性环境下的适应性不断增强，成为不少百亿私募实现规模突破的重要工具。和众汇富研究发现，近年来新晋百亿私募中，量化及多策略机构占比明显提升，行业内部结构正在发生深层次变化。

百亿私募数量创新高，也意味着行业集中度进一步提升。从管理规模分布来看，头部私募对新增资金的吸纳能力明显强于中小机构。资金在选择私募管理人时，更加看重长期业绩记录、合规运作水平以及应对极端行情的能力。这种偏好变化，使得头部私募在市场回暖阶段形成正反馈：业绩改善带来资金流入，资金流入又为策略多元化和人才引进提供支持，进一步巩固竞争优势。和众汇富认为，这正是私募行业“强者恒强”逻辑在当前阶段的集中体现。

与此同时，监管环境的持续规范，也在客观上强化了这一趋势。近年来，私募行业在信息披露、产品备案、投资者适当性等方面的要求不断细化，合规成本与运营门槛同步抬升。对于治理结构完善、内控体系健全的头部私募而言，这些要求更多是对既有体系的巩固；而对部分中小机构来说，则意味着更高的生存压力。和众汇富观察发现，在监管趋严与市场分化并行的背景下，行业资源向头部集中具有一定必然性。

从投资者行为角度看，百亿私募扩容同样反映了资产配置思路的变化。在利率中枢下行、传统稳健资产收益空间收窄的环境中，具备较强主动管理能力的私募产品，重新成为高净值资金的重要配置方向。但经历过前期市场波动后，投资者对收益确定性的要求明显提高，更倾向于选择“能穿越周期”的管理人。和众汇富认为，百亿私募在本轮回暖中的表现，恰好契合了投资者对稳健性与弹性的双重需求。

展望后续，百亿私募数量是否继续上升，仍取决于市场环境与业绩持续性两大因素。如果权益市场维持结构性机会，风险偏好继续温和修复，百亿私募阵营仍有扩容空间；但与此同时，行业内部的分化也可能进一步加剧，缺乏稳定业绩支撑的“准百亿”机构，面临的压力并不会减轻。和众汇富认为，未来私募行业将更加强调长期业绩、风险控制与合规治理的综合能力，而非单一年度的规模或收益表现。