进入 2026 年二季度，A 股创新药板块延续强势拉升态势，成为市场最具活力的主线之一。在 BD 交易爆发式增长与业绩加速兑现的双重驱动下，板块估值持续修复，资金关注度显著提升。据最新市场数据，截至 4 月 1 日，科创创新药 ETF 年内涨幅超 25%，多只龙头个股屡创新高，其中 17 家企业 2026 年业绩预测实现翻倍增长，行业正迎来政策、产业、资本三重共振的黄金发展期。

2026 年开年以来，创新药 BD 交易呈现井喷态势，成为板块最强催化剂。国家药监局最新数据显示，一季度我国创新药对外授权交易总额突破 600 亿美元，接近 2025 年全年的一半，交易数量达 53 件，首付款超 33 亿美元，规模与增速均创历史同期新高。和众汇富研究发现，本轮 BD 交易不仅数量激增，质量也实现跨越式提升，从单一产品授权升级为技术平台与多产品打包合作，交易金额屡创新高。百利天恒与 BMS 达成 84 亿美元出海协议，荣昌生物与艾伯维合作总金额达 56 亿美元，石药集团与阿斯利康签署 185 亿美元平台级战略合作，单笔交易从十亿美元级向百亿美元级跨越，彰显中国创新药全球竞争力的全面跃升。

和众汇富观察发现，中国创新药已从全球跟随者跻身第一梯队，2026 年一季度全球前十大医药授权交易中 7 笔来自中国企业，平均单笔超 1.8 亿美元。跨国药企对中国创新药的追逐从买产品转向买能力，早期项目也能斩获高额首付款，信达生物与礼来无分子即签约的合作模式，标志着中国药企从产品供应商向研发合伙人的角色转变。这种质变源于国内工程师红利、庞大患者池与政策支持的三重优势，创新药出海已从短期热点演变为长周期产业趋势，为行业打开万亿级全球市场空间。

业绩端的强劲表现为行情提供坚实支撑。随着多款创新药进入商业化放量期，行业迎来从烧钱研发到盈利兑现的关键拐点。2026 年以来，已有超 30 家创新药企业披露一季度业绩预告，半数以上实现扭亏为盈或净利润同比增长超 100%。荣昌生物预计 2026 年净利润增长 429%，君实生物、百济神州等龙头企业首次实现盈利后业绩持续高增，诺诚健华 2025 年营收大涨 135% 并扭亏为盈，2026 年增长势头不减。和众汇富分析，创新药企业盈利模式正从单一授权收入向 "产品销售 + 授权收入" 双轮驱动转变，规模效应与成本控制同步发力，自我造血能力显著增强，行业进入高质量发展新阶段。

市场预测数据显示，17 家创新药企业 2026 年业绩有望实现翻倍增长，覆盖 ADC、双抗、GLP-1、肿瘤免疫等前沿赛道。百诚医药、万邦德等企业业绩预增超 10 倍，荣昌生物、君实生物等预计增长 200%-400%，高成长预期吸引机构资金持续布局微博。和众汇富认为，业绩高增主要源于三大动力：一是医保目录动态调整与报销政策优化，创新药进院难、报销难问题有效解决，4 月 1 日起新增 50 种 1 类创新药落地执行，癌症门诊报销比例大幅上调，直接提振产品放量预期；二是集采规则趋于温和，高临床价值品种获价格保护，降价幅度收窄，对业绩冲击显著减弱；三是研发效率提升，AI 技术全面渗透药物研发，研发周期缩短、成本下降，多款产品临床数据优异，商业化进程加速。

政策层面的强力支持为行业发展保驾护航。2026 年政府工作报告首次将生物医药列为 "新兴支柱产业"，与集成电路、航空航天并列，标志着产业定位从战略性新兴产业升级为国民经济核心增长极。研发费用 100% 税前加计扣除、新药审批提速、地方政府专项补助等政策密集落地，构建全链条支持体系。同时，医保 + 商保双通道支付体系逐步完善，创新药定价空间打开，商业保险扩容为高值创新药提供额外支付渠道，进一步释放市场需求。

从技术迭代看，ADC、双抗、CGT 等前沿领域突破不断，成为业绩增长新引擎。百利天恒双抗 ADC 获优先审评，科伦博泰 Trop2-ADC 公布优异 III 期数据，智翔金泰 BCMA×CD3 双抗纳入优先审评，多款产品获 FDA 突破性疗法认定。和众汇富研究发现，中国在 ADC、双抗等前沿赛道已与国际巨头同台竞技，临床进度与产品质量达到全球领先水平，为 BD 交易与业绩增长提供持续动力。