近期国产创新药BD出海交易金额迎来爆发式增长，引发资本市场广泛关注，国内创新药行业正依托BD业务的稳步发展实现行业质变。License-out(海外授权)模式的成熟，不仅让国产创新药站上全球医药创新的舞台，更直接推动行业彻底摆脱“只烧钱不赚钱”的标签，或正式迎来盈利拐点，成为医药板块当下的核心投资主线。在迎来License-out爆发与行业盈利拐点的双重风口这一背景下，富国基金旗下精准布局创新药及其产业链的富国医药创新(A类：019916，C类：019917)或迎来配置时机。
国产创新药BD的平台化输出
创新药BD，即医药企业的商务拓展，核心是撮合创新药项目的交易与合作，其中最关键的便是License-in(引进)与License-out(出海)两大模式。此前国内药企研发实力有限，主要以引进海外成熟管线为主；而随着国内医药研发能力的提升，License-out成为行业主流，国产药企将自研新药的海外权益授权给跨国药企，通过首付+里程碑付款+销售分成的模式实现收益，成为创新药企业的重要盈利来源。
这一模式的爆发式增长，体现在实打实的交易数据中。据医药魔方数据，2024年国内创新药海外授权总额达到529亿美元，2025年直接攀升至1367亿美元，同比大增161%；2026年行业热度持续攀升，截至3月中旬，国产创新药出海BD已达成45项，同比增长73%，披露总金额575亿美元，同比大增135%。
交易规模的提升，更体现在合作模式的升级上。此前国内创新药海外授权多为“低首付+高里程碑”的模式，企业回款不确定性较高；如今已转向“高首付+均衡里程碑+高分成”的优质模式，已有多家国内药企拿下首付款超10亿美元的重磅BD大单，提前锁定巨额收益，后续还能通过产品商业化实现持续分成。
值得关注的是，国内创新药License-out的发展已从“单品突围”走向“平台化输出”。此前全球医药BD市场，多为中小药企凭借一两个大单品实现合作突破，后续研发难以持续；而当前国内参与海外授权的企业多为平台型大厂，技术储备丰富，研发与临床效率更高，让国产创新药的海外合作具备更强的可持续性，也让中国成为全球医药创新的重要阵地。
瑞银相关报告数据显示，2023年全球ADC(抗体药物偶联物)领域40%的授权交易都与中国相关，中国已成为全球ADC创新的核心供应库之一，从过去的技术引进方，转变为如今的全球创新合作方，国产创新药的全球话语权显著提升。
国内创新药行业迎来盈利拐点
License-out的爆发，更直接推动国内创新药行业迎来盈利拐点，彻底摆脱“只烧钱不赚钱”的行业标签。回顾行业发展，2021-2022年国内创新药行业处于全面亏损阶段，生物科技企业普遍年亏10-30亿元，企业发展高度依赖融资；2023-2024年行业进入减亏加速期，部分药企凭借大额BD交易直接扭亏，另有企业依托核心产品医保放量实现盈利，营收四年实现20倍增长；2025年成为行业里程碑时刻，科创板28家创新药企合计盈利16亿元，首次实现整体扭亏，头部生物科技企业集体盈利，创新药行业正式从“烧钱赛道”转型为“赚钱赛道”。
其中，License-out是推动创新药行业盈利反转的核心动力，不仅为药企带来巨额首付款，更能通过持续的里程碑付款和长期销售分成，让企业从外部融资“输血”转向自主经营“造血”，实现行业发展的良性循环。
随着行业拐点确立，创新药成为市场关注的投资热点，但行业内部的分化特征也让投资门槛显著提升，精选个股成为布局创新药赛道的核心原则。首先，创新药板块内部良莠不齐，头部企业凭借BD落地与产品放量实现业绩翻倍，而部分仿制药、低壁垒耗材企业受集采影响利润持续缩水，伪创新企业难享行业红利；其次，行业呈现极致的头部效应，头部公司占据了行业大部分利润与BD大单，中小企业发展艰难，分散布局难以把握核心收益；最后，创新药行业受政策与研发影响较大，集采、医保谈判的影响因企业而异，且创新药研发成功率不足10%，管线失败可能引发企业股价大幅波动，择股避雷成为投资关键。
对于缺乏专业医药研究能力的普通投资者而言，借助医药主题主动基金布局创新药赛道，成为把握行业红利的最优解。以富国医药创新股票基金(A类：019916，C类：019917)为例，该基金精准聚焦医药创新主题，重点布局创新药及其产业链，契合License-out爆发与行业盈利拐点的投资逻辑。
在投研团队方面，基金经理赵伟与王超均为医药行业科班出身，其中赵伟拥有15年证券从业经验、超8年投资管理经验，曾在葛兰素史克深度参与创新药研发，对医药行业的研发脉络、BD交易逻辑与商业化兑现具备深刻理解，能够精准把握行业投资机会。在业绩表现上，该基金2025年全年收益表现亮眼，C类份额收益达66.68%，A类份额收益达67.7%，均大幅跑赢28.14%的业绩比较基准，超额收益显著。
整体来看，国内创新药行业的投资逻辑已从过去的“赌管线”转变为“看BD+看盈利”，行业长期成长趋势明确，但并非“闭眼买就能赚”的赛道。对于普通投资者，在长期持有的前提下，选择聚焦创新药主线、投研实力过硬的主动基金，借助专业力量精选个股，才能更好把握行业红利。
