一、宏观背景：全球资本再平衡与AI产业链的结构性迁移

进入2026年下半年，全球资本市场正经历一轮显著的再平衡。高盛衍生品专家Brian Garret于7月3日指出，投资者正在低配美国大型科技股，尤其是“科技七巨头”。期权市场定价显示，追踪纳斯达克的景顺QQQ ETF下行对冲成本已远高于小盘股同等水平，“低配大型股票”正成为普遍策略。与此同时，市场更青睐人工智能的受益者——半导体行业，除非超大规模数据中心展现出更强劲的盈利增长，否则投资者对市值巨大的科技公司将持续保持谨慎。

这一判断与此前高盛发布的《驾驭AI，进入实体经济》报告形成呼应。该报告指出，当前应用服务仅占全球GDP不足0.5%，而制造、能源、物流等实体产业占全球经济约99.5%的空间，两者结合将构成AI下一阶段的核心战场。决定AI赢家的核心条件，在于能否“真正嵌入既有工作流”。

7月3日亚洲交易时段，市场延续前一日的结构性分化，且进一步显性化。A股科创50指数探底回升，三大指数早盘集体上涨，截至午间收盘，沪指涨0.69%报4056.78点，深证成指涨1.39%，创业板指涨1.58%，北证50涨1.52%，科创50指数涨1.05%。全市场成交额20743亿元，较上日缩量1834亿元，全市场超3500只个股上涨。盘面上，机器人概念股掀涨停潮，黄金、商业航天、特高压、车路云概念股活跃，CPO、PCB题材低开高走，PCB概念股更是实现了集体上涨，中国巨石(SH600176)等个股涨停。而在与之对应的另一面，半导体产业链大幅调整，工业气体、光刻机方向领跌；AI应用、光伏概念股走弱。化工、游戏、培育钻石等板块调整。

港股方面，截至午前，三大指数集体上涨，盘中均涨超2%。恒生指数涨1.57%，国企指数涨1.65%，恒生科技指数涨2.02%。权重科技股再度反弹领衔大市上涨，其中，小米(01810.HK)涨3%，智谱(02513.HK)、腾讯(00700.HK)、美团(03690.HK)、阿里巴巴(09888.HK)等被资本市场重点关注标的皆有涨幅；金银反弹催化黄金股再度飙涨，赤峰黄金(06693.HK)、灵宝黄金(03330.HK)等个股实现大涨居前，汽车股同样继续反弹，存储半导体股低开回升。另外，部分脑机接口概念股、消费电子股走低。

分析人士指出，板块轮动背后是资金对“业绩兑现能力”的重新定价。

二、产业体量：万亿级企业AI应用赛道加速扩容

宏观资本再度平衡，也由此驱动了企业级AI应用市场的加速扩容。据行业研究机构测算，全球工业AI应用与AI服务领域的市场规模在未来数年有望突破万亿美元；企业级AI Agent及智能体中台市场，预计在2028年前后达到数百亿美元，年复合增长率保持在40%以上。中国作为全球最大的制造业经济体和第二大消费市场，制造、金融、零售、跨境贸易等行业合计市场规模达数万亿元，为企业级AI落地提供了纵深空间。

伴随市场扩容，AI产业也因此推动，走向产业更深层、趋向于价值兑现的演进之路。6月30日，独立Token工厂硅基流动递交港股IPO申请，首次将“词元基础设施”品类推向公开市场。其招股书显示，平台日均Token吞吐量达5,785亿，单日峰值突破1.07万亿词元，2025年营收同比增长653.2%。云服务商天翼云亦于近期提出“从算力采购到Token经营”的全链路方案。这些动向共同表明：Token的经营能力，正取代算力储备，成为衡量AI企业竞争力的新维度。如何在基础设施层之上，将Token嵌入企业真实业务流并产出可计量的商业回报，相应的回应或将成为企业级AI应用市场核心价值区间的决定性因素。

三、政策与资本交汇：AI应用企业站上高质量发展前台

据新华社报道，近期全国多地、多举措协同，助推经济高质量发展，以医疗人工智能临床应用为切入点，产业系统呈现了AI技术从“能用”转向“用好”“真正用出价值”的实践方向演进。人工智能赋能实体经济，正成为各地推动高质量发展的关键抓手。

7月17日至20日，2026世界人工智能大会(WAIC)将于上海举办，一批聚焦AI赋能产业智能化转型的应用层企业——滴普(01394.HK)、迈富时(02556.HK)、MiniMax(01008.HK)、迅策(03317.HK)、智谱(02008.HK)等——将成为资本重点调研的对象。

据市场消息，迈富时在此次WAIC 2026的R026展位，或将展示自研Tforce营销大模型与AI-Agentforce 3.0企业智能体中台等AI产品矩阵的最新成果，以及一系列企业级AI Agent应用的落地案例。据展前信息，该展区将主要呈现AI如何贯穿营销、客服、财务、跨境出海等全场景工作流：标准化的单位Token，经AI Native与企业私域数据、行业知识图谱、业务流程结合，跑通某一业务场景下AI应用的价值闭环后，被转化生成承载着业务决策、行动指令，从而自带商业价值的“场景Token”。该公司最新财报数据(2025年报)显示，部署AI全场景员工矩阵后，总人效提升62.7%，AI应用业务增速提升，同期经营性现金流实现正流入，出海业务同比增长134.4%。

其展位周边汇集：智谱的全自研大模型生态、滴普的Data+AI数据智能平台、迅策的全链路AI Agent部署、MiniMax的多模态AI应用矩阵等多家产业链上下游企业，这些提前布局AI领域细分赛道的企业共同亮相本届WAIC，构成了中国AI应用层的集中展示矩阵。

高盛报告“中国成本鸿沟”专节指出，中国模型推理成本远低于美国前沿模型，价值的真正归属将是掌握行业数据、工作流与任务编排能力的应用层企业，迈富时及其同业企业的实践，正是借助国内成本优势构建垂直场景闭环的典型样本。

四、专家视角与资本观察：重估窗口下的产业机遇

本届WAIC“4×24小时全程大放送”直播对话栏目，第一财经延续往届做法，邀请了多位AI领域的权威专家、专业学者共同探讨AI产业的发展走向。根据该栏目2025年的公开数据，全网流量达1.3亿次。结合当前AI行业的聚焦点，本届WAIC 2026论坛或将围绕AI Agent的自主决策、多模态感知与实体经济场景的深度耦合展开，从技术端回应“高质量发展”的政策导向。

资本层面，自恒生科技指数从历史估值低位反弹以来，华夏基金、富国基金等机构曾表示，将持续关注、深度布局AI应用层。在这一背景下，具备正向经营现金流的港股互联网龙头企业，或将面临价值重估的窗口期。全球资本从大型科技股向半导体、AI应用及低估值板块轮动的趋势，进一步强化了这一逻辑。在美联储加息预期降温(9月加息概率已降至52%)、美国就业数据低于预期等宏观条件下，市场风险偏好趋于平稳，资金对“业绩兑现能力”的关注持续上升。分析人士认为，在企业级AI应用市场加速扩容、产业政策持续加持、全球资本结构性再平衡三重因素交汇下，具备行业纵深覆盖和规模化交付能力的AI应用企业，正迎来从“投入期”到“收获期”的关键过渡。

高盛“实体经济AI”的产业判断、硅基流动开启的Token经济资本化进程、全球资本从大型科技股向AI受益板块的切换趋势，及智谱、迈富时等一系列AI应用企业展区所呈现的商业化实践，将于7月17日至20日的WAIC 2026形成交汇。对关注数智化转型与资本市场中长期趋势的观察者而言，智谱(02008.HK)、迈富时(02556.HK)、MiniMax(01008.HK)等一批AI应用企业形成的集群，正打开审视中国AI产业阶段性演进的前沿窗口。