A股的回购分两种。

一种是挤牙膏：公告一发，下限几千万，买不买、买多少，看心情。另一种是真金白银往死里买：额度顶格用满，买完一轮，加码再来一轮。

9月28日晚间，华勤技术(603296.SH)正式发布《2026年第二期以集中竞价交易方式回购A股》，拟以 3-4 亿元自有资金回购 A 股，价格上限 100 元 / 股，股份用于股权激励或员工持股。这距离 7 月 20 日第一期回购(1.5 亿 —2 亿元)落地才两个多月，规模翻了一倍。

一年内公司掏出6亿的两轮回购，公司坚信当前价值被低估。这份信心也不是孤例。上市三年，公司现金分红率每年都超归母利润的 30%，累计派现超 30 亿元，两次转增股本，实控人 7 月还公告增持。护盘、分红、回购、增持组合拳一起打，姿态很明确。

到底何来的信心？

一句话总结：生意在换挡，华勤的超节点业务正在弯道超车。

今年下半年WAIC上华为发布昇腾950超节点，阿里在云栖大会上发布磐久AL64分布式SNPO光互连超节点，超节点俨然成为新一代算力解决方案的大势所趋。

在超节点这条赛道上，门槛极高，未来系统架构和技术方向将持续演进，方案日趋复杂，网络的重要性将进一步提升，客户需求也会逐步呈现差异化特征。

华勤当属超节点最大黑马，按公司在投资者关系活动中的说法，数据中心业务上半年规模约 200 亿元，全年预计增长 50%、突破 600 亿元；其中超节点产品，Q2实现首发出货、三季度批量交付、四季度持续上量，下半年收入贡献预计超过 100 亿元。如此计算，按照行业估算，华勤技术或许成为今年出货最高份额玩家。

更难得的是赚钱能力，华勤超节点的ROI显著高于公司其他产品。同时，基于NPO的下一代超节点产品已经进入验证阶段——量产一代、研发一代、预研一代，节奏没有断档。

市场还在用传统ODM的估值给华勤定价，公司账上的订单，却已经是AI算力核心玩家的订单。这个剪刀差，就是6个亿回购真正想买的东西。

巴菲特说过，当一家优秀公司开始持续回购自己的股票，你最好认真看看它在做什么。

资本市场有个朴素的道理：嘴上说信心不值钱，掏出真金白银才算数。超节点的爆发，或许正是华勤敢在两个月里两度掏真金回购、坚信股价被低估的真正原因。