政策密集出台 沪指大跌1.6%

　　新京报讯 密集的改革政策正让A股短期承压。周一沪深A股大幅下挫，沪指收跌1.6%，创最近一个月单日最大跌幅。

　　新三板扩容落地、中央经济工作会议对城镇化表述都使得投资者预期发生变化。

　　快节奏政策落地造成短期波动

　　上周末，证监会公布了优先股相关的规则，同时修订了证券发行与承销这一IPO规则中最重要的文件。

　　随后一天国务院公布了新三板相关决定，其试点范围将扩大到全国。此前证监会称首批重启的IPO公司可能在1月份上市，而《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》意味着新三板大举扩容也逼近。

　　证监会此前指出，新三板定位上与现有的主板、中小板和创业板市场存在较大差异，从前期试点情况来看，14个月内共定向发行56次，融资总额为10.96亿元，公司单次融资金额平均不足2000万元，涉及的资金量极为有限，且缓解了A股扩容压力，新三板扩大至全国后不会对A股市场产生资金分流效应。

　　但投资者未必接受这样的意见，IPO开闸和新三板扩容的双重冲击使得A股走低。昨日沪指跌1.6%，收报2160.86点，单日跌幅为最近一个月之最。深成指则跌1.86%。

　　博时卓越、价值增长基金经理聂挺进说，在近期新股IPO开闸和新三板扩容等政策影响下，A股市瞅将会出现一些资金分流。

　　经济放缓下未见政策“惊喜”

　　投资者看淡短期市场的另一个原因是刚结束的中央经济工作会议的表述未能超出市场预期，在部分领域的表述上显得更为谨慎。

　　巴克莱首席中国经济学家常健认为，实际上财政政策已开始转向“稳奖。

　　在城镇化问题上，中央经济工作会议强调不准乱跟风大跃进，不准盲目大拆大建。部分机构认为这一举措利于长期经济表现，但短期可能会对增速造成影响。

　　昨日地产股跌幅较大，沪深地产指数跌幅均超1%。

　　在政策面未见利好的同时，宏观数据显示的经济增长的动力有所减弱。昨日公布的汇丰PMI初值为50.5，为3个月最低。

　　机构谨慎对待明年行情

　　A股既有近忧亦存远虑。在扩容冲击下的沪指连续5个交易日下跌，而近期机构投资者在年度策略中也对2014年持有谨慎态度。

　　交银施罗德基金在昨日披露的年度策略中认为，在美国QE政策可能调整，中国央行维持中性偏紧操作立场下，国内流动性可能受到一定影响。在这种情况下，经济较难大幅回升，仅能支撑温和的盈利改善。

　　政策面

　　未超200人公司转让无需审核

　　为配合国务院有关新三板的文件，中国证监会昨日就修改《非上市公众公司监督管理办法》向社会公开征求意见，其中对股东人数未超过200人的公司申请其股票公开转让，证监会豁免核准，交由新三板公司审查。

　　此前国务院发布了《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，其中提出将简化行政许可程序，建立转板、投资者适当性管理制度等。

　　此次修改中明确。非上市公众公司股票公开转让只能在全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)进行，挂牌公开转让须在中登公司登记存管。

　　此外，此次修改还明确非上市公众公司可以依法进行股权融资、债权融资、资产重组等活动，拓宽了企业融资、并购重组渠道。

　　按照此前的安排，在国务院稳健出台后，证监会除修改《非上市公众公司监督管理办法》外，还将出台相关审核指引、信息披露内容与格式准则，公开涉及新三板的行政许可流程和条件，以及制定非上市公众公司并购重组监管规则。

　　此前市场预计，若新三板推向全国，5年后公司数量可能达到五千家左右。 新京报记者 吴敏

　　近日出台的政策及影响

　　12月13日，证监会就《优先股试点管理办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见。

　　分析：上证50成份股将可发行优先股，A股尤其是蓝筹股再融资方式增加。蓝筹股吸引力或提升。

　　12月13日，证监会发布修订后的《证券发行与承销管理办法》。

　　分析：IPO改革意见发布后最重要的配套规则修订完毕，IPO重启迫近。

　　12月14日，国务院发布关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定。

　　分析：新三板将面向全国扩容，且将建立完整的挂牌、做市、交易、转板机制，新三板有望快速发展。

　　12月16日，证监会就修改《非上市公众公司监督管理办法》向社会公开征求意见。

　　分析：证监会依据国务院决定对新三板相关的配套规则修订。

　　市场展望

　　“明年国内IPO活动将暴增”

　　安永发布报告称首批获准上市企业拟筹资额共约440亿

　　安永昨日发布全球IPO市场调研报告称，2014年中国内地IPO活动会暴增，有可能第一批发行的50多家企业，拟筹资额约440亿元人民币，首批IPO企业将吸引打新资金。

　　预计明年IPO规模达2000亿

　　根据证监会的安排，2014年1月IPO重启，第一批可能有50多家企业将获准上市，安永测算首批获准上市的企业拟筹资额为440亿，其中，有两个大型IPO，即陕西煤业和中国邮政速递物流，两家企业筹资金额约为272亿人民币。

　　“从2014年全年的IPO融资额来看，不好做预计，因为A股市场IPO主要是由证监会控制节奏，不过我认为2000亿的融资额水平应该是合适的，不会对市场产生太多影响。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽说。

　　安永报告认为，从明年的市朝改革来看，将逐渐减少对新股发行的实质性审核，令IPO数量增加；同时，由于对信披要求提高，仍会有企业因不符合要求被终止审查；另外借壳上市减少，促使更多企业考虑直接上市或以其他方式筹资。

　　首批IPO仍会有“疯狂打新”

　　安永称，新股发行定价和市盈率由市场决定，但首批IPO由于通过了严格的财务核查及IPO暂停时间较长可能会吸引打新资金。

　　何兆烽表示，新股因为要保证上市成功，所以发行价定得比较保守，投资者有回报的空间。从过去的情况来看，打新亏损的人寥寥可数，未来只有上市跌破发行价的公司增多，打新出现亏钱的情况，才能缓解新股爆炒的问题。

　　“以前很多人都是打新赚钱，A股饿了很久了，新股上市后，预计还是会有一轮疯狂的场面的。”安永华北地区审计服务主管合伙人张明益说。

　　IPO将以中小规模企业为主

　　安永报告认为，三中全会提出“支持非公有制经济健康发展”的政策，预计会有更多民营企业通过上市筹集发展资金；另外，国企改革、城镇化和上海自贸区的政策中也蕴含机会。

　　从行业来看，工业、科技、传媒和通讯，零售与消费业的公司数量，位列证监会在审企业名单的前三，他们将是2014年新股发行的主要行业。从规模来看，证监会在审企业名单中，76%的企业拟在中小板或创业板上市，2014年IPO主要仍会以中小规模企业为主。

　　新京报记者 李蕾

　　新政影响

　　预计明年券商新三板业务收入达14亿

　　新三板更依赖于券商的参与，包括挂牌和做市机制。由于此前新三板仅在四个科技园区内试点，且二级市场上流动性不佳，新三板公司数量到上周为止仅有351家。

　　扩容至全国以及转板等制度的完善，有望使得新三板公司数量快速扩容。

　　平安证券分析师缴文超预计2014年到2017年的券商新三板业务收入有望达到14亿、31亿、52亿和76亿，新三板业务收入将实现高速增长。预计新三板业务步入稳定期后，总收入能够稳定在140亿左右。这相当于券商行业目前年收入的9%左右。 新京报记者 吴敏

　　投资者“门槛”或减缓对A股冲击

　　由于目前新三板的挂牌、转板、交易等机制所限，投资者参与热情不高。统计显示目前新三板的换手率仅有3%左右，融资规模有限。

　　未来新三板制度完善、范围扩大到全国之后，会不会吸引A股资金分流到新三板？投资者准入制度可能会缓冲这种影响。

　　新三板将实行严格的投资者适当性管理制度，投资者主要集中于产业资本和股权投资基金。早先新三板设定的个人投资者门槛为“证券类资产市值不低于300万”以及“有两年以上证券投资经验”。

　　2012年有数据统计显示，A股85%的成交量是个人投资者贡献的。

　　此前证监会认为，新三板与A股市场的投资者定位存在很大区别，不会形成同一投资群体在市场选择上的此消彼长关系。 新京报记者 吴敏