市场呈结构性缺陷 跨年行情梦难圆

　　证券时报记者 汤亚平

　　周二，A股市场继续震荡下行。沪指盘中跌近1%，一度跌破2150点支撑。深成指收盘击穿120日均线，最低探至8200点上方。技术面看，沪指连续失守重要支撑，2100点面临考验。盘面上看，低估值的权重蓝筹股涨不动，而高估值的小盘股跌不了。当前行情存在结构性缺陷，跨年度行情或美梦难圆。

　　为什么低估值的权重蓝筹涨不动？究其原因：一是市场资金的大幅分流预期，投资者对银行、保险借优先股吸金和新三板扩围分流资金心存戒心。虽然有QFII外资不断流入、国家队的汇金继续增持四大行，但这一对冲式措施也只能让A股陷入上下两难境地。换言之，市场并没有把发优先股看成是权重蓝筹的利好。

　　二是中央经济工作会议两大看点是淡化增长和防控债务，会议首次将化解债务风险列为重要任务，意味着货币政策难松。当前银行的估值不能反映未来，因此汇金增持四大行，并不能简单认为是由于估值低廉的因素。

　　三是年末资金面收紧。周二，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)全线上扬，隔夜品种升2.3个基点至3.47%。

　　四是汇丰12月采购经理人数据预览值意外创出3个月以来低点，低于市场预期。无论流动性还是经济数据，都不足以支持权重股发动上涨行情。

　　再看另一面，高估值的创业板却该跌不跌。从目前创业板大约55倍市盈率估值来看，比美国纳斯达克指数在泡沫最顶端时还要高20%。不过，新规遏制新股高价发行，创业板高估值不可持续。

　　其一，主力介入很深，退出非一日之功。去年底以来，在主板无法实现较大的二级市场差价与创业板赚钱效应推动的背景下，基金等机构转移到创业板。数据显示，今年上半年基金重仓创业板股票高达142只。截至今年三季度末，包括博时基金、大成基金等20家基金公司仍重仓持有79只创业板个股，其中三季度新进22只。其二，不少投资者仍对创业板抱有幻想。

　　盘面异动已经引起了一些机构的警觉。广州万隆提醒投资者注意创业板三类个股风险：一是前期龙头九阳股份、北京君正的大跌，引发了永太科技、紫光股份等个股也跟跌，从而宣告了阶段涨幅巨大个股的风险；二是掌趣科技、百视通等股票的暴跌，说明业绩透支后的股票将被主力遗弃；三是城投控股、天舟文化等个股继续大跌，显示主力对技术破位的股票砸盘毫不手软，结果往往是断崖式的下跌。