中江地产 大股东控股权重新挂牌

　　证券时报记者 冯尧

　　距上一次股权转让流标6个月之后，中江地产  （600053 股吧,行情,资讯,主力买卖）大股东中江集团控股权再次被挂牌转让。中江地产实际控制人中江控股的这一举动，意味着中江地产易主只是时间问题。

　　记者昨日从江西产权交易所方面获悉，中江控股再次将持有的中江集团48.81%国有股权与江西中医药大学持有的中江集团2.19%国有股权(共计51%国有股权)于12月30日一并公开挂牌转让，转让价格仍为今年4月的挂牌价格9.16亿元，挂牌截止日为2014年1月27日。

　　转让条件下调

　　回溯资料，今年4月23日，中江集团51%的股权曾在江西省产权交易所公开挂牌转让。股权挂牌期满后，并未有意向受让人摘牌，导致该次股权挂牌转让流标。

　　当时，中江控股方面明确规定，中江集团51%股权的接盘方须为房地产开发企业，并附有诸多高要求。如要求意向受让方具有丰富的商业投资运营管理经验及拥有广泛和稳定的国内外知名商业合作伙伴，持有并正在运营单体面积不低于20万平方米的购物广场项目，以及有效存续10年以上，注册资本不低于5亿元，总资产不低于20亿元等等。

　　按照市场当时推测，只有大连万达等少数重量级商业地产龙头房企才有可能成为接盘方。而此次转让，中江控股明显放宽了不少限制。江西产权交易所资料显示，中江控股仅要求接盘方为有效存续5年以上、注册资本不低于1亿元的企业，而总资产也从20亿元降低至15亿元。只不过，此次股权挂牌的价格与前一次保持了一致，均为9.16亿元。

　　历史遗留问题掣肘

　　“内部股权结构复杂、借壳成本太大、后续经营问题等等都是影响中江集团控股股东股权转让的重要因素。”一位长期跟踪中江地产的分析师坦言。

　　事实上，中江控股在首次挂牌中江集团股权时，设置诸多高标准，皆为中江地产旗下紫金城项目考虑。上述分析师称，从近几年中江地产的经营看，紫金城项目几乎支撑起了公司的全部业绩。但是在持续的房地产政策调控下，曾被公司寄予厚望的项目收益并不理想。

　　上市之后，中江地产净利润增速连续下滑。2009年和2010年，公司净利润同比分别下降93.33%和49.73%。尽管2011年公司净利润出现139.12%的增幅，但2012年公司净利润同比又下降了18.46%。而在今年上半年，尽管中江地产房地产主营业务收入同比增长312.56%，然而营业成本却暴增484.71%。

　　据了解，为了实现资金快速回流，中江地产为“紫金城”项目采取了产权分割式销售的方法，以高于当时市场的价格进行销售，并辅以商铺托管合同，同时还承诺了返租条件并进行了担保。推出这一方案，一方面可以迅速融通资金，实现滚动开发，另一方面也能够通过商铺炒作提升地块价格，为其后的商品房销售打下基础。

　　然而，正是因为产权的分割销售，令紫金城后期招商困难重重。由于业主过多，一些商户为了规避风险只能敬而远之，这导致紫金城商铺自投入运营来一直面临招商不佳的局面，最终演变成公司的包袱。