证券时报网01月10日讯 1月9日,环保部部长周生贤在全国环保工作会议上表示,预计2013年度减排任务可以全面完成,尤其是氮氧化物有望下降3.5%以上,排放量首次降至2010年减排基数以下。
据悉,下一步环保部也将加快出台《燃煤发电机组环保电价及环保设施运行监管办法》、《排污许可证管理办法》等文件,完善重点行业排放标准,推进农业源减排、黄标车和落后产能淘汰。此外,环保部2014年将力争新增城镇污水日处理能力1000万吨、烧结机烟气脱硫1.5万平方米、燃煤机组脱硝1.3亿千瓦,淘汰黄标车300万辆以上。
值得注意的是,从整个“十二五”期间来看,全国化学需氧量、二氧化硫减排进展超过预期,氨氮减排进度与时间进度基本同步,而氮氧化物减排任务依然艰巨,后两年需年均削减4.8%左右,才能完成“十二五”减排目标。
通盘考虑“十二五”减排进展,环保部2014年确定的年度减排任务是:与2013年相比,二氧化硫、化学需氧量和氨氮排放量分别减少2%,氮氧化物排放量减少5%。
据上证报报道,2011年、2012年和2013年氮氧化物排放量减少的目标分别为下降1.5%、零增长、和减少3%,而实现过程中却不尽如人意。为了实现“十二五”累计下降10%的目标,2014年的氮氧化物减排目标明显加码。
此外,1月7日,环保部有关负责人向媒体通报,环保部与全国31个省(区、市)签署了《大气污染防治目标责任书》。分析认为,未来5年空气污染防治最大的任务落在京津冀,从区域污染物的排放来看,京津冀能否完成既定目标的关键在于河北省。中国31省市签订了军令状,尤其是河北对环境污染防治的加强将有利于促进环保产业的发展,二级市场上,相关概念股或将再度获得资金的青睐。
分析指出,国家去年开始不断加大环保治理力度,环保成为政策支持力度最大的行业,相关概念股中如先河环保、天瑞仪器、龙净环保、科林环保、三维丝、国电清新、三聚环保、雪迪龙、聚光科技、龙源技术、永清环保等可关注。
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三聚环保:能源净化龙头,焦炉气制LNG领域有望突破
来源:国海证券日期:2014-01-02
事件:
国海证券近期到北京调研了公司总部现场,与董事长、董秘等高管就行业和公司经营情况进行了沟通交流。
调研结论:
焦炉气制LNG是焦化企业副产物有效利用的重要途径,目前处于快速发展阶段,发展空间广阔。
焦炉气是指在炼焦炉中经过高温干馏后,在产出焦炭和焦油产品的同时所产生的一种可燃性气体,是炼焦工业的副产品。2012年我国焦炭产量4.43亿吨,1吨焦炭可生产430方焦炉煤气,焦炉煤气发生量可达1900亿方,扣除炼焦回炉自用,1吨焦炭仍有200多立方焦炉煤气富余,目前焦炉煤气一部分用来发电,一部分用来生产甲醇和制氢,还有相当一部分直接燃烧和排放,其利用率约为55%,整体处于低附加值的应用。
焦炉气制LNG是近年来兴起的一种高经济附加值的尾气综合利用技术。焦炉煤气的组成中CH4含量约为25~30%、CO、CO2含量近10%,其余为氢及少量氮。焦炉气制LNG指通过甲烷化反应,可以使绝大部分CO、CO2转化成CH4,得到主要含H2、CH4、N2的混合气体,经深冷液化可以得到甲烷体积分数90%以上的LNG。作为一种新兴技术,焦炉气制LNG由于具有优越的经济性、技术可行以及环保性,越来越受到焦化企业的关注。
技术可行:焦炉气制LNG技术关键主要在气体净化以及甲烷化技术,目前技术均已有工业化应用。焦炉气制LNG主要气体净化、甲烷化以及深冷分离三个主要的工艺单元,其中气体净化与甲烷化技术是关键。
预计焦炉气制LNG的潜在投资空间在500亿元以上。焦炉气制LNG主要目标企业为规模100万吨以上的独立焦化企业。目前我国独立焦化企业在全部焦化企业占比约70%,排放焦炉气气量约为1200亿立方,其中约60%以上的独立焦化规模在100万吨以上。仅考虑未开发市场,研报预计全国可用于联产LNG的焦炉气气量约在400亿立方,对应约140亿立方的LNG产量,以每亿立方LNG投资3亿测算,潜在的投资规模在400亿元;若考虑部分已联产甲醇或尿素的企业升级改造为LNG,则预计潜在投资规模在500亿元以上。
盈利预测与投资评级
上调公司至“买入”评级。研报预计公司2013~2015年EPS分别为0.38元、0.69元和0.95元(未考虑股权激励带来的潜在摊薄),扣非后未来三年复合增长率达50%。对应2013年12月31日收盘价PE分别为42倍、24倍和18倍。考虑公司未来成长趋势明朗,股权激励实施激发各层级的积极性,上调公司至“买入”评级。
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雪迪龙:受益于火电脱硝改造 业绩稳定增长
研究机构:西南证券日期:1月2日
事件:近期,西南证券与雪迪龙
董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。
脱硝订单大幅增加,为公司短期业绩主要增长点。目前尚未进行脱硝改造的机组数量及装机容量总数较大。今年以来,电厂脱硝改造呈爆发式增长,带动脱硝监测设备市场需求旺盛。公司脱硝订单延续良好增长势头,预计全年有望实现近200%的增幅。随着脱硝改造时点临近,研报预计明后两年将是火电脱硝改造的高峰期,公司脱硝订单仍将实现30%以上的增速。
脱硫好于预期,看更新需求及小锅炉改造。公司脱硫监测设备订单情况好于预期,全年预计实现增长。从短期来看,脱硫监测设备订单有望继续稳中有升,主要是得益于以下两点:一是脱硫设备更新需求。公司累计安装了超过4,000 套脱硫监测设备,目前已陆续进入更新改造阶段。二是新增小机组脱硫设备安装需求。根据政策,20 蒸吨/时及以上的小锅炉要全部实施脱硫,且必须安装固定的烟尘、二氧化硫等监测仪器,20 蒸吨/时以下的仍有相当数量面临改造。总体来看,估计有不低于30 万台锅炉需要进行脱硫改造及监测。
运维服务明年有望快速增长,PM2.5 监测设备待环保部验证。公司运维服务具有较高毛利率和成长性,预计全年收入规模有望达到4,000 万元。第三方运营是环保产业的发展趋势,随着公司运营设备规模迅速扩大,预计明年运维业务的增速将有较大幅度提升。公司PM2.5 监测设备已经完成储备,目前正处于环保部认证阶段,且有部分设备处于试用阶段,若通过环保部认证,有望为公司贡献千万元以上收入规模。
技术储备丰富,多领域布局值得关注。公司研发投入持续增加,在多个领域具有较成熟的技术储备,水质监测、重金属监测、垃圾焚烧监测等潜在增长点值得长期关注。此外,公司承担的汞及VOCs 监测两个专项,着力长远。
盈利预测与投资评级:研报预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.49 元、0.63元、0.80 元,按照上一交易日收盘价22.73 元计算,对应动态市盈率分别为48 倍、37 倍和29 倍,维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:竞争加剧导致毛利率持续下滑;订单需求低于预期;新业务拓展不顺。
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聚光科技 (
300203 股吧,行情,资讯,主力买卖):收购东深电子,智慧水利先着一招
来源:兴业证券日期:
2013-12-26
事件:
12月25日晚间聚光科技发布公告称,公司拟与郭华等18名自然人签订股权转让协议,约定以1.62亿元作为基准价格收购其所持有的深圳东深电子股份有限公司所持有的90%股权。同时公司股权转让款将分四期支付,公司将根据东深电子在2013年至2015年累计考核净利润的完成情况进行调整,但交易总额不超过2.26亿元,若东深电子累计净利润低于4500万元,公司有权取消该次收购事项。
点评:
2014:整体看多环境监测板块。在2014年度策略《立规矩,乃成方圆》中强调在环保板块整体估值较高的情况下,环境监测行业受益制度建设或存在超预期增长,坚信小市场或有大爆发,整体看多环境监测板块。
强调环保制度的变革催生环境监测巨大需求:1)环境保护作为硬性指标纳入地方政府考核目标,要求政府必须在区域中实施连续定量监测,以确保辖区内的污染物排放达标;2)排污费改征环境税,要求精确监测排污企业的排污量,以按量征收环境税,确保对于排污企业的环保监管;3)排污权交易依赖于污染源总量的准确监测。环境监测的系统化、规范化和定量化是未来的重头戏。
水质监测标的首推聚光科技。在2014年度策略中,研报强调水质监测首推聚光科技。公司近几年来水质监测业务发展迅速,从2008年的1460万元上升至2010年的1.02亿元,收入占比也从2008年的4.1%上升至2010的15.7%(2012年年报中只披露了环境监测业务收入3.31亿元,占公司业务收入的40%)。根据近几年的发展趋势,研报估计公司水质监测业务收入占比已超20%。与同业上市公司(先河环保、雪迪龙和天瑞仪器)相比,公司不仅进入水质监测业务时间早,而且在规模上远超竞争对手,产品系列也更加丰富,先发优势明显。预计随着政府对水污染治理的加大投入,公司水质监测领域的增长势头将继续保持下去。
投资建议:维持增持评级。考虑到此次股权收购采用现金方式进行,因而进行速度将大大提前于增发收购,研报预计收购事项在明年初可能完成。预计2013-2015年聚光科技每股收益分别为0.46元、0.62元、0.74元,对应PE分别为35倍、26倍和22倍。鉴于环境监测行业向好、公司并购路线明晰、明年募投产能放量,公司明年看点多多。因此研报维持“增持”评级。
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永清环保:重金属污染治理领域龙头企业
研究机构:湘财证券日期:2013-11-27
投资要点:
大气治理业务:受益于脱硝高峰的到来
从脱硫脱硝行业来看,目前脱硫大部分已完成,预计约有三分之一左右的改造需求。脱硝行业13-14 年将迎来脱硝改造成的高峰期(电力行业在13 年达到高峰,水泥行业13 年开始加速改造,在14 年达到投运高峰。钢铁行业的示范项目主要集中在14 年投运)。
在脱硫脱硝领域,公司优势明显:1)公司技术处于一流企业水平;2)作为民营经济体,有较好的成本控制和服务意识;3)团队优势(公司拥有自己独立的调试队伍)。此外公司脱硝技术是自主研发,在成本控制上优势进一步明显。
重金属污染修复业务:行业处于起步阶段,市场前景广阔
目前重金属污染修复行业具有:1)处于起步阶段;2)市场空间广阔;3)区域较为分散;4)盈利模式尚未完全成熟;5)竞争程度尚不明显等特征。同时随着对环保问题的日益重视,国家近年出台一系列政策推进重金属污染治理。
在修复领域,公司具有:1)先发优势:公司09 年就进行了相关技术储备,并通过对子公司永清环境修复的股权收购和永清药剂的吸收合并,为公司修复业务的发展提供了广阔平台;2)技术优势:公司离子矿化稳定化修复技术居国内领先水平且已成功应用;修复药剂的投产填补了国内空白,实现了产业链延伸;与RAW 合作解决了铬污染土壤修复技术难题;3)品牌优势:公司确立了湘江流域重金属污染治理的龙头地位,13 年已把修复业务推向全国市场。
垃圾发电业务:未来盈利的重要增长点
垃圾发电是公司未来重点发展的业务之一,目前公司在建新余垃圾发电项目(预计15 年8 月投入运行)和衡阳垃圾发电项目(预计16 年上半年投入运行),两个项目正式运行后,每年可贡献收入1.2 亿元,贡献净利润4300 万元。
运营业务:平稳增长
公司运营项目主要集中在钢铁行业的脱硫和余热发电领域,近年钢铁行业低迷,使得运营业务毛利率相对较低,研报认为短期内公司不会将运营服务作为重点发展,与其他业务相比,公司运营服务收入弹性较小,将保持平稳增长。
估值和投资建议
研报预计公司13 年、14 年及15 年的EPS 分别为0.36 元,0.58 元,0.76 元,对应当前股价的PE 分别为82 倍,51 倍及37 倍,首次给予“增持”评级。
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先河环保:开创综合环境监测服务商之“先河”
研究机构:东北证券撰写日期:2013年11月15日
大气治理,监测先 行。今年以来,全国平均雾霾天数创下52 年之最, 治理雾霾将成为未来很长时间内国内环境保护、生态文明建设的最重要内容,而完善的环境空气监测网络是治理雾霾最基本和最重要的前提。政策推动下,环境空气监测能力建设将催生巨大市场需求。
强者恒强,公司市场份额将继续提升。公司是国内环境空气质量监测领域龙头企业。研报判断,未来空气质量监测市场仍将维持目前格局,呈现强者恒强的局面,公司相对主要外资竞争对手的价格优势和相对国内企业的技术和经验优势将有助于公司开拓增量市场, 市场份额有望进一步提高。
收购CES,强强联合,布局未来重金属市场。中短期看,公司收购CES,将继续扩充其在空气质量监测领域产品线,巩固市场地位, 同时通过CES 进入国际市场,掘金海外;长期看,公司通过消化吸收CES 公司重金属监测核心技术,储备空气、水质、污染源等重金属产品线,从而深度布局未来重金属监测这一极具前景的市场。
第三方运营大势所趋,打造综合环境监测服务商。国内环保产业正面临转型升级的内在需求,环境服务业大有前途,落实到环境监测领域,第三方运营将是大势所趋,公司在此领域已抢占先机,未来有望继续跑马圈地,实现商业模式由简单销售设备到提供综合环境监测服务的升级。
盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015 年将实现EPS 分别为0.33、0.49 和0.65 元,目前股价对应PE 分别为62.4、41.2 和31.2 倍。考虑到公司在空气监测领域优势显著,订单业绩都存在超预期可能,第三方运营的兴起同时为公司带来重大战略机遇,向综合环境监测服务商的转变也将带来估值提升,研报首次给予“推荐”评级。
(证券时报网快讯中心)<.<.<.<前景的市场。
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国电清新:新签大额订单 市场形势良好
研究机构:招商证券撰写日期:2013年11月6日
事件:
2013年11月6日,国电清新与内蒙古锦联铝材有限公司正式签署了《内蒙古锦联铝材有限公司8×66万千瓦超临界燃煤机组烟气脱硫岛设备供货安装总承包合同》。
项目范围:国电清新负责锦联公司8×66万千瓦烟气脱硫系统的设计、制造、设备采购、供货、运输及储存、建筑安装、调试、试运行、考核运行、消缺、最终交付、性能保证、技术服务、技术资料等所有工作,也包括技术协议中要求的运行及维护的培训。
业主情况:锦联公司由杭州锦江集团有限公司、内蒙古矿业(集团)有限责任公司、内蒙古霍林河煤业集团共同投资兴建的循环性综合型企业,履约能力良好。2012年11月,国电清新曾与内蒙锦联签订了《内蒙古锦联铝材有限公司2台20万机组锅炉配套烟气脱硝装置工程总包合同》,合同价格5010万元,执行情况良好。
合同金额:35839万元。
合同结算:分阶段按比例结款。
合同工期时间:计划2014-2016年内完成工程建设。
合同履行风险:合同为新建机组脱硫项目,存在如主机不能按期投产导致该项目延期的风险;如因国家宏观政策以及法律法规、相关规定发生变化,可能存在影响合同履行的风险。
评论:
1、新签大额工程项目,促进2014-2016年业绩增长
此次国电清新与内蒙锦联新签订单金额较大,超出市场预期,是目前公司现有工程订单中仅次于神华2×66万机组干法脱硫项目金额的第二大项目。根据合同工期规划,项目计划在2014-2016年内分阶段按比例结算,每年约1亿多工程收入,将促进公司2014-2016年的业绩提升。
2、受益于政策推动,工程订单总量有望超预期
2012年冬天至2013年春天,全国多地持续雾霾天气,引发了全社会对于大气污染治理的关注。2013年9月,国家正式出台《大气污染防治行动计划》,对于脱硫改造、除尘改造、脱硝等电厂环保业务都有促进。从2013年上半年开始,脱硫脱硝市场整体形势已呈现火热,国电清新在大好市场中也有较多工程项目斩获,新承接武乡脱硫脱硝BOT、新疆图木舒克脱硫BOT,以及其他多个EPC项目,工程业务量超出原有预期。
3、等待乌沙山电厂注入,明年还有BOT项目陆续投产贡献运营业务增量
2013年一季度,云冈电厂(2×22+2×30万千瓦)、呼和浩特热电(2×30万千瓦)、丰润电厂(2×30万千瓦)的脱硫特许经营合同及资产收购协议已正式生效,公司脱硫特许经营资产由480万增加至704万千瓦。近期,等待乌沙山电厂(4×60万千瓦)脱硫特许经营资产的并表,届时公司脱硫特许经营资产将增加值944万千瓦。此外,公司还有神华神东店塔电厂、云冈电厂、运城电厂BOT项目陆续投运,2013年又新中标武乡西山发电(2×60)、新疆图木舒克发电(2×35)两BOT项目,未来运营资产量将持续提升。2014年运营业务仍有较大增幅。
4、大气治理工程市场火热,长期发展还看运营和干法,维持“审慎推荐-A”
目前,公司的传统主业脱硫脱硝等大气治理业务正在快速发展,伴随行业扩容,还有超预期可能。同时,公司先期布局的再生水、资源综合利用等业务也初具雏形。
2014年,公司在2013年新并表或投产运营项目都可贡献全年收益,2013年新签订的大量工程订单也可贡献工程收益,布局的再生水、资源综合利用可有小额贡献。
2013-2014年可保障连续的快速增长。但从公司长期发展来看,持续的成长还需要看运营量的阶梯式上升、以及未来干法项目启动打开的更大的工程市场。
预计公司2013~2015年EPS分别为0.31元、0.53元、0.75元,目前估值对应2014年PE估值为47倍,已在较高水平,更大的成长空间需等待干法项目启动,维持“审慎推荐-A”投资评级。
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龙源技术:单季利润增速明显
研究机构:华创证券撰写日期:2013年10月26日
事项
龙源技术发布2013年三季报,公司1-9月实现营业收入6.1亿元,同比增长19.48%;归母净利润5250万元,同比下降35.35%;eps0.18元。其中三季度营业收入2.21亿,同比增长57.56%;归母净利润2576万元,同比增加195.29%。
主要观点
1. 单季利润明显好转,销售费用下降。
公司三季度营业收入和归母净利润都大幅增加,其中营业收入比上年同期增长57.6%,归母净利润较上年同期增长195.3%,这主要得益于国家节能减排的政策,使公司净利润大幅提高。 此外公司7-9月销售费用同比下降约9%,公司曾在中报时受消缺费用影响,导致当期销售费用增长较快,三季度的利润大幅提升和管理费用下降,一定程度上可以使前三季度利润下降放缓。
2. 低氮翻番,余热又添新项目。
1-9月低氮业务实现营业收入3.97亿元,同比增长2.06亿元,增长幅度达107.87%,毛利略有下滑,为30.2%,同比下降1.8个百分点。现在低氮燃烧器已经成为公司的主要收入和利润来源,占到公司主营收入的65.34%,研报预计明年低氮燃烧器仍将是公司业绩的重要支撑。 上半年,公司确认的余热项目为零,第三季度研报看到又有新的余热项目进行结算,实现营业收入0.5亿元。
由于确认收入的无燃油电厂项目数量减少和微油改造进度放慢,1-9月等离子点火和微油点火业务合计实现收入1.53 亿元,同比下降0.55亿元。
3. 与集团关联交易额度进一步提高,全年收入和利润有保障。
公司同时公告,提高与集团关联交易额度,其中向国电集团全资或控股电厂销售等离子体点火设备、微油点火设备、低氮燃烧系统产品、火检系统产品、低压省煤器产品以及提供服务(包括但不限于以合同能源管理形式开展的业务)合同总额不超过人民币109500 万元,向中国国电集团公司全资或控股电厂销售电站锅炉余热利用和综合节能改造项目及提供服务共计不超过30000 万元。据统计,去年公司与集团关联交易达7.61亿,占营业收入的61.51%,本次公司调高与集团关联交易额度,说明集团在节能环保方面的需求进一步加大,同时公司全年收入和利润也有了一定保障。
4. 看好公司在节能环保领域的发展。
公司的几个重点拓展领域:低氮燃烧器、等离子点火产品及余热利用产品符合国家节能减排的需求。本年度公司在低氮燃烧技术中进一步拓宽应用煤种和炉型、公司深化了等离子体点火技术、微油点火技术在特殊煤种、炉型上的应用研究,完成了一批等离子体点火重点示范项目,为拓宽存量市场打好基础。
盈利预测预测公司13-15年的eps0.85、1.08和1.25元,对应PE分别为30倍、23倍和20倍,维持“推荐”评级。
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