2月20日以来融资强势股超额收益逾2倍 融资弱市支撑股价 “鹿股”兴奋度提升

　　本报记者 龙跃

　　2月20日以来，沪深股市出现明显调整，沪综指期间累计跌幅高达6.60%。在场内资金恐慌逃逸的背景下，融资买入对股价的支撑作用再次得到彰显。统计显示，2月20日以来，沪深股市融资净买入前50名的股票平均跌幅仅为2.57%，相对沪综指取得了2倍以上的超额收益。值得注意的是，从融资逆市大幅净买入的股票看，前期典型的牛股和熊股的数量都非常有限，反倒是近一年股价表现非常平淡的“鹿股”得到了融资资金的高度青睐，这为投资者阶段布局提供了重要线索。

　　融资支撑股价作用明显

　　市场比较关注融资偿还方面的数据，投资者担心一旦市场趋势性转弱，巨额融资偿还压力将加速股价下跌。从近期的统计数据看，融资偿还确实已经出现，但偿还力度仍然非常有限；而与之相比，融资买入对具体个股股价的支撑作用却在弱市中得到了更加明显的体现。

　　2月20日以来，沪深股市出现明显的持续调整，沪综指期间累计下跌接近7%，在这一过程中跌幅超过10%的A股多达308只。由于市场显著走弱，投资者开始担心融资偿还集中爆发，对股市而言，融资偿还一旦大幅出现无疑会进一步加速市场下行。不过从两融数据看，目前融资偿还的力度非常有限。统计显示，2月19日沪深股市融资余额为3822.36亿元，而3月10日融资余额收报3857.03亿元。不难发现，虽然最近两个交易日融资出现一定偿还压力，但做多资金力量在2月20日以来整体还是保持着小幅增长的格局，市场担忧的融资偿还潮并未出现。

　　尽管融资总体规模的小幅增长难以阻止整体市场下跌的脚步，但对于具体个股来说，融资买入对股价的支撑作用还是相当明显的。2月20日以来，有52只股票的融资净买入额超过8500万元，其中，中国平安、万向钱潮、国电南瑞区间融资净买入额最高，分别达到8.19亿元、5.52亿元和4.02亿元。从股价涨幅看，我们截取区间融资净买入最高的前50只股票，其2月20日以来的平均跌幅仅为2.57%，而同期沪综指累计下跌了6.60%。这其中，同济科技、华邦颖泰、杉杉股份等5只融资强势股实现了10%以上的逆市上涨。

　　“鹿股”渐获融资青睐

　　2月20日以来融资净买入居前的50只股票，从股价表现看有一个很有意思的现象，即该群体基本不包含前期的典型牛股以及典型熊股，按股民的话说，这些融资强势股更多是由此前股价表现不温不火的“鹿股”组成的。

　　从股价表现看，在2月20日以来融资净买入前50名的股票中，2013年股价涨幅超过100%的仅有5只个股，大部分个股去年的涨幅都在30%-50%之间，招商地产、京东方A、华邦颖泰等11只个股甚至在去年小幅下跌。与此同时，50只融资强势股在行业和市值方面的特征也具备了典型的“鹿股”特点。在行业方面，传媒、通信等热门行业股票很少，而化工、非银行金融、电气设备等此前相对冷门的行业股票数量却比较多；在市值方面，除去中国石化后，50只融资强势股的平均总市值为336亿元，这意味着融资逆市关注的股票既非持续低迷的权重股，也不是此前大幅走强的小盘股，市值在100亿元-200亿元的中盘股更受青睐。

　　分析人士指出，融资在目前阶段进入“鹿股”，有深刻的市场背景。一方面，在宏观经济继续低迷的背景下，此前熊态尽显的周期股仍然难以获得上涨契机，而跌时重质的思路也令资金对参与超跌反弹心存忌惮，这使得熊股的关注度继续处于低位；另一方面，在经过持续大幅上涨后，过去一年的牛股积累了太多潜在风险，融资由于增加杠杆的因素，也不敢继续在这些热门股里面火中取栗。换言之，当前市场处于热点青黄不接的阶段，“鹿股”作为风险收益配比较好的品种，悄无声息的成为了融资的最佳选择。前瞻地看，当前的市场格局在短期很难发生大幅改变，融资资金近期对“鹿股”的挖掘，为投资者在弱市中配置多头仓位指明了重要方向。