蓝筹股回报平淡资金将流入具概念小盘股

　　黄嘉俊

　　今年第一季香港恒生指数还是延续上年的格局，在21500点至23200点这波段上，没有很大的单边行情，在大盘股回报和波幅都比较平淡的情况下，资金可始流向非蓝筹股追求回报。

　　在过去半年间，不少二三线股乃至小盘股和壳股都受到追捧，跑赢大市。笔者相信“小即是美”这个现象会在今年继续出现，再加上“水向低流”这个原理，资金一级级流向主板二三线股、小盘股和壳股后，会进一步在创业板寻宝。拥有科网概念的创业板股票如家梦控股(08101.HK)等将会更受注目。

　　家梦控股主要从事设计、生产及销售床垫及软床产品，拥有“赛菲娅”及“卡森雷特”品牌，主要定位于中高端消费群体。家梦控股早前与联梦活力(08100.HK)订立服务协议，两者合作发展B2C网上平台销售软床产品，为公司添上线上对线下(O2O)概念。

　　从基本面看，今年科网股的热炒和2000年不同之处在于现在不少科网公司都有切实可行的商业模式，不像当年般只以点击率作估值，以家梦控股为例，其发展中的线上对线下(O2O)销售模式便是阿里巴巴、京东商城等企业赖以成功的经营模式，而一个成功的商业模式正是一家公司盈利的基础。

　　最近腾讯(00700.HK)收购乐居中国15%股权，也令市场对销售家庭用品的公司刮目相看，在不久的将来可能对这些公司的估值提高。家梦控股现时市值约4亿港元，比其他在香港上市的同业较小，市场最近亦开始对创业板股票重新估值，尤其是拥有科网题材的企业，板内不乏10亿甚至百亿市值的公司，家梦控股有望受惠行业和创业板的双重升值。

　　从筹码面看，家梦控股于上年10月以全配售形式在创业板上市，全配售形式上市意思是公司新上市不对外作公开发售，所以只有少量专业投资者获发股票，家梦控股上市时股份只分配给了152名特选个人、专业及机构投资者，这个数字接近香港上市规则所容许的下限，可见筹码集中在少数人手上。公司上市第一天的成交额只有900万港元，是过去半年以相同形式上市的公司之中首日成交额最低的三家之一，显示家梦控股的股东很少在公司上市时沽出股票套现，筹码仍然是十分集中的。

　　家梦控股股价近月开始上升，成交量亦跟随股价缓增，股价最近在4.1港元左右缩量盘整，投资者可在这个价位附近留意。

　　(作者为中国北方证券集团有限公司副总裁)

　　投资有风险入市须谨慎