“股东积极”带热举牌股融资热情

　　近期因举牌而大热的两融标的股，不仅是产业资本关注的焦点，也成为两融市场的宠儿。据统计，4月以来共有31只两融标的股获得二级市场重要股东的增持，其中最为引人瞩目的诸如金地集团、金融街、农产品等，此类品种不仅获得了险资的举牌，其两融余额也在此期间骤增骤减，成为市场关注的焦点。

　　近日，金融街和新黄浦再度公告了大股东增持和股权变动情况，股权争夺战热度再起。5月6日农产品、金融街等获得举牌的两融标的股接过金地集团手中的“接力棒”，登上融资净买入额排行榜前列，且买入额呈现明显放大态势。分析人士指出，这种“股东积极主义”正在悄然影响A股市场，引发国企改革主题演绎和股票定价思维的转变。

　　举牌股获融资接力布局

　　地产股近期成为举牌和增持的热门选择。其中，金地集团自4月11日以来四度公告获增持情况。据Wind数据，自3月3日至4月25日，生命人寿保险和安邦人寿保险竞相增持公司股份，增持股份占金地集团流动股份的比例分别达到10.01%和10%，合计买入股份数总数达到了8.95亿股，增仓参考市值达到67.56亿元。

　　这种竞相“举牌”引起了股价的大起大落和两融余额的骤增骤减。其股价从3月3日的开盘价5.96元开始稳步攀升，至4月25日创出2010年以来新高10.29元。期间，其两融余额从3月初的11亿元左右开始攀升，至4月17日创出新高18.50亿元，随后由于4月18日和4月24日的两笔巨额净偿还而回落至10亿元左右。最新数据显示，5月6日其两融余额为11.18亿元，当日净偿还了8917.58万元。

　　随着金地集团的回落，“举牌系”整体出现降温。不过另一获得举牌的地产股——金融街接过了接力棒，融资客也再度开始布局举牌股。自4月21日起金融街三度发布公告表示自3月3日至5月6日获得和谐健康保险举牌和大股东的增持，合计增持股份为2.38亿股，增仓参考市值达到13.20亿元。公司的融资情况则反映稍许滞后，直至4月25日才出现融资买入的大量增加，4月28日买入额创下新高达到3.15亿元，停牌三个交易日后，融资并未就此撤退，5月6日起买入额再度骤增至2.49亿元。

　　与金融街类似，农产品在本周一和本周二分别获得1.65亿元和1.96亿元的买入额，净买入额也连续过亿元，显示出融资的再度布局。此外还有阳光城，自2月底以来连续获得东方信隆融资担保有限公司举牌，以及重要股东的增持。地产行业两融标的中还有华夏幸福、中弘股份、深振业A、北京城建等均获得重要增持。

　　并购主题兴起 定价思维渐变

　　对于近期市场中股东频频举牌和增持个股，特别是地产股，及其引发的市场热潮，分析认为市场中“股东积极主义”浪潮正在兴起，而这将引发股票投资者定价思维的转变，并意味着国企改革主题的蠢蠢欲动。

　　广发证券表示，“股东积极主义”新浪潮正在A股市场上兴起，那些中小市值、大股东持股比例低、股权相对分散的公司容易受到资金的关注，具有以下特征的公司有可能会受到举牌：一是公司拥有充足的自由现金流，能够为控股者所利用的；二是具有大量土地储备的公司，这些土地在入账时以当时取得成本入账，而当前土地已经有很大升值；三是当前经营不善但拥有核心竞争力的公司，可以通过资产重组、改善管理模式等方式，使公司重新回到正常轨道。

　　申银万国证券则认为，自身业务布局需要及股票过分低估促成产业资本密集增持地产股。如此一来，产业资本角色从财务投资者转变为战略投资者。未来随着地产行业销售增速的下滑，行业内将出现更多的并购和投资案例，产业资本的决策将影响股市投资者的定价思维。建议关注第一大股东持股比例相对较低的低估值公司。

　　中信证券认为，险资的行动或许是打响了并购主题的“第一枪”。并购重组之国企改革主题将是今年市场的持续看点，该主题涉及的多为低估值蓝筹股，符合当前稳增长的环境和市场的投资风格。其建议关注国企改革相关标的的人事变迁、战略投资者引入、承诺兑现、市场化程度和财务状况等指标，把握短中期投资机遇。