数字营销并购热持续

　　数字营销有望接棒影视、游戏等行业成为下一个热门收购领域。据不完全统计，2014年上市公司共发起的数字营销并购案20余起，涉及金额逾50亿元，并购案中近一半的成交额在2亿元以上。进入2015年以来，已有多家上市公司宣布收购数字营销公司，交易涉及金额已超过50亿元。

　　跨界并购案例增加

　　数字营销资产并购热潮在2015年持续发酵，并呈现出交易金额大幅增加的趋势。

　　1月，科达股份公告拟以发行股份及支付现金的方式收购百孚思、上海同立、华邑众为、雨林木风、派瑞威行等5家公司的全部股权，购买资产交易价格达到29.43亿元；随后，吴通通讯拟13.5亿元并购互众广告。

　　2月，粤传媒子公司以自有资金1600万美元入股悠易互通母公司，双方还将成立合资公司进军互联网广告领域。安妮股份 2月13日晚间发布公告称，公司拟以现金9639万元收购深圳微梦想51%股权，涉足互联网营销。

　　3月1日晚间，联创节能公告以股权加现金的方式收购上海新合100%股权，交易作价13.22亿元。上述交易涉及金额已经超过58亿元，其中绝大多数并购案交易金额都在10亿元以上，标的估值溢价率处于高位。

　　传统产业公司寻找业绩增长点或进行市值管理而进行的财务并购案例增加。分析人士指出，主业增长压力较大，互联网营销资产盈利能力较强，加上资本市场认可，这是互联网营销收购热的主要原因。

　　以科达股份和联创节能为例，两家公司主业增长压力较大，收购互联网营销类资产将为公司带来稳定投资收益，同时也有助于公司形成双主业格局。资料显示，科达股份并购的五家标的公司2014年实现归属母公司的净利润10470.57万元。联创节能收购的上海新合2014年1-9月实现净利润6053万元，占上市公司同期净利润的463.53%。智望投资相关人士表示，作为上市公司数字化转型的重要发展战略之一，预计2015年的数字营销并购热将持续。

　　随着移动互联网的快速发展，移动数字营销将成为新的爆发点。据艾瑞咨询数据 ，2014年我国数字营销规模将达到近1500亿元，同比增长34.8%；2017年数字营销市场规模可达2862亿元，年复合增速达24%。

　　热潮背后存隐忧

　　分析人士指出，数字营销产业发展模式不够明确，优质标的日益稀缺，标的估值偏高也是不可忽视的风险。

　　上海庄臣人士表示，不少企业加大数字营销投入，但目前来看投入产出偏低。以大众消费品为例，电视广告目前仍是最有效的投放渠道，而数字营销仍属新兴业务，目前还没有一套成熟和广泛接受的评价体系来评估其投放效果，数字营销在渠道中扮演的角色仍没有定论，行业发展仍在摸索之中。

　　此外，市场分析人士指出，经过资本市场多轮“收割”，具有较强竞争力的数字营销企业已成为稀缺性资产，数字营销并购交易呈现出高估值、高溢价特点。在目前被并购企业并未进入相对成熟期，成长与盈利持续性的风险依旧较大的情况下，与其他行业的并购相比，并购数字营销资产面临经营风险。