金融混业经营将开启新增长之门

　　多条有关金融混业经营的消息近日成为金融股行情的中途“加油站”。金融混业经营是不可逆转的潮流，随着金融创新发展和监管制度更新，新的混业时代将开启，金融业也将开启新增长之门。

　　中国金融业经历由混业向分业的演变。上世纪80年代，工、农、中、建四大国有银行相继开办有证券、信托等业务。因当时相当一部分银行通过其全资或参股的证券公司、信托投资公司，将信贷资金和同业拆借资金挪用，投放到证券、房地产市场，“混业经营”沦为“混乱经营”。在这一背景下，国务院大力整顿金融秩序，提出分业经营思路，并于1995年将这一思路上升为国家法律 。自此，分业经营、分业监管制度沿用至今。

　　国际上，混业、分业经营也是几经变换。直到1999年7月，美国改弦更张，放宽对银行、证券和保险机构行业限制，结束近70年分业经营历史。

　　当前，中国金融业在经历混业经营混乱、分业经营多年获得稳健增长的阶段后，已进入混业经营爆发式增长的前夕。首先，国家致力大力发展直接融资，做大做强资本市场，发挥市场在资源配置中的决定性作用。在政策支持和金融创新及科技发展下，新的金融混业产品层出不穷，分业边界日渐模糊。其次，利率市朝加速发展，银行业面临由高速增长向低速增长的现实，利差收窄令银行不得不在主业之外下功夫，积极谋求资产管理等其他业务。再次，居民财富配置需求日益强烈，居民资产将银行存款转化为其他投资理财产品的需求呼唤各类金融业务供给与创新。国内金融业混业经营即将迎来爆发式增长。

　　从实际操作看，平安、安邦等保险业已先行一步，可以预期，其他金融机构也在积极布局。总体而言，综合化经营是不可逆转的潮流。在金融牌照方面，信托、基金、保险、金融租赁等都已对银行放开，仅剩证券尚未放开。银行券商牌照、券业代客理财，混业躁动、门槛拆除将成为中国金融业发展的必然趋势。

　　未来，金融混业会产生更多大型集团。目前，我国金融混业途径或是适度发展金融控股公司，逐步过渡到混业经营。我国可借鉴美国经验，通过组建以大银行为主题的金融控股集团公司的模式实现混业经营。金融控股公司兼具分业经营和混业经营优点，最主要特点是“集团混业、经营分业”，通过对商业银行、证券公司、保险公司和非金融子公司股权控制，实现各公司在资金、业务和技术上的协同效应。