政策加码力挺医药产业腾飞 11股绝对低估

　　政策频频加码 医药产业发展前景广阔

　　日前，2015年全国医药工业信息年会在成都举行，工业和信息化部前党组成员、总工程师朱宏任在会上表示，医药工业在“十三五”规划期间面临结构调整的任务，医药产业政策正在进一步集聚、进一步发力，将给医药产业更多支持。

　　据朱宏任介绍，此次医药工业主要调整的方向是，提升医药创新能力、拓展临床急需能力、推动医疗器械国产化、提升产品质量，提高国际化发展水平，推动兼并重组和资源整合、提升智能制造和绿色生产水平。“中国制造2025”规划出台时指出，生物医药、高性能医疗器械都是国家重点关注和支持的领域。另外，注册监管制度在改进，对医药产业质量水平的提高、创新的发展都会给予更多的鼓励。此外，上证报资讯还获悉，未来医保支付价格和按病种、总额预付制等新制度将陆续出台。在政策倾斜下，医药工业在我国的工业体系中还将发挥更重要作用。

　　而在资本市场中，医药板块也一直受资金青睐，特别是经过前期市场整体系统性调整后，很多优质医药企业的估值已经修复，正进入新的价值投资区间。

　　医药政策密集调整将加大行业分化。作为深入变革的一个领域，医药行业有其与众不同的特殊性，随着新医改的推进，发改委取消药品限价、处方药网上销售等新模式层出不穷，原有医药产业格局和利益链将逐渐打破，因此一线白马仍具有重要配置价值。

　　恒康医疗:打造大健康产业集团,完善产业链布局

　　日化和保健品业务有望全面铺开。公司日化产品为去年6月份推出的独一味牙膏,保健品业务为去年9月收购三宝堂生物获得的雪蛤软胶囊、蓝莓软胶囊、鹿胎灵芝胶囊3个保健食品。牙膏业务去年已经在湖南、湖北、甘肃、四川等10余个省份进行了布局,预计今年会在全国各省进一步铺开;保健品方面,公司产品主要定位于高端市场,该业务板块也实行单独的事业部管理,短期考核目标以市场占有率和铺货率为主。总体来说,我们认为由于2014年是公司日化和保健品业务全面铺开的一年,公司通过单独考核有利于加强产品的市场覆盖率,从而为公司未来业绩贡献一定弹性。

　　模塑科技:保险杠业务快速增长,民营医院有望提升估值

　　公司是汽车保险杠领先企业,具有显著的规模、技术以及客户资源优势。

　　公司主营塑化汽车装饰件且以汽车保险杠为主,公司起步于为上海大众桑塔纳独家配套保险杠,也是国内最早开始为合资企业配套保险杠的企业。

　　经过二十多年的发展,公司不仅产销规模行业领先,也积累了雄厚的研发能力、工艺经验以及客户资源优势。

　　主要配套客户销量快速增长+原材料价格处于低位,保险杠业务有望保持快速增长。公司主要配套客户为上海通用、北京现代、神龙汽车,并已进入华晨宝马、北京奔驰等高端整车厂的供应体系,这些优质客户销量增速均较快,公司保险杠需求也有望保持较快增长。另外,原材料成本在保险杠成本构成中约占80%,我们预计未来较长时间内钢材、聚丙烯价格都将维持低位,公司盈利能力也有望保持较好水平。

　　持有江苏银行股票市值至少达4亿元。公司曾参与设立江苏省唯一省属城市商业银行--江苏银行,共计持有约1亿股。按照目前上市商业银行的平均估值来看,公司持有的1亿股江苏银行市值将至少达4亿元。

　　爱尔眼科:准分子手术恢复良好,加速增长可期

　　看好公司眼科医疗服务的成长空间。对于爱尔未来的成长空间,我们认为由于眼科医院具备非常强的可复制性,由公司目前所拥有的连锁医院来看,虽然公司已基本完成省级地区的二级医院建设,但三级医院仍主要集中在两湖地区,在其他省份的布局尚未开始,公司连锁医院的扩张成长空间依然十分广阔;此外公司近两年还重点加强了在视光业务、眼科美容等领域的布局,预计随着新业务的深耕拓展,也有望进一步打开公司未来的成长空间,公司未来成长空间依然十分广阔。

　　通策医疗:合作成立郑州市口腔医院投资有限公司,口腔业务继续推进

　　公司发布公告称全资子公司通策口腔医院投资和郑州市口腔医院及两自然人陈美华、李学文共同在郑州设立郑州市口腔医院投资有限公司,注册资本1000 万元,主要投资郑州市及周边地区口腔医疗机构及上下游产业。根据合作协议,公司子公司通策口腔医院投资管理集团有限公司占股权比例65%,郑州市口腔医院占股权比例20%,自然人陈美华、李学文分别占股权比例10%、5%。

　　通策口腔业务优势明显模式成熟,规模扩张顺利推进。

　　口腔业务为公司的第一大业务,优势明显,以杭州口腔医院为代表,公司"旗舰-分院"的经营模式已经取得了显著成功。公司通过与郑州市口腔医院及陈美华、李学文合作设立投资公司进入河南市场,对当地口腔医疗服务产业进行投资,有利于自身口腔业务扩张战略的继续推进。

　　鱼跃医疗：听诊器、血压计、供氧设备、电动吸引器

　　是国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，生产的产品共计36个品种、225个规格，是国内同行业生产企业中产品品种最丰富的企业之一。该公司秉承做专做精的理念，力争每个主要产品做到行业前三名，目前公司前六大产品有制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器五个产品的市场占有率达到国内第一、轮椅车的市场占有率国内第二。公司两大系列产品生产涉及到精密制造和机电一体化制造，主要生产设备和部分流水线可以共用。

　　华润万东：医用X射线机、移动式X射线机、口腔综合治疗仪

　　医用X射线机是公司主营收入和利润的主要来源，虽然公司医用X射线机在国内市场占有率第一，但是面对日益激烈的市场竞争，特别是国外医疗器械巨头，如美国GE公司、德国西门子等的介入，公司原本盈利能力较强的中、高端产品如高频X射线机的市场不断被实力雄厚的跨国公司“蚕食”，导致公司毛利率同比下降9.6%。目前公司产品主要集中于中低端市场，医用X射线机是各基层医院必备设备。

　　新华医疗：X射线机、消毒灭菌设备、清洗消毒机、手术器械

　　公司是我国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，也是国内生产放射治疗设备品种最多的企业，主要产品有消毒灭菌设备，放射治疗设备等，目前已发展成为国内最大的感染控制设备和放射治疗设备研发和制造基地。

　　科华生物：半自动生化仪，全自动生化仪

　　根据公司诊断仪器和试剂同步发展的战略，公司医疗仪器业务快速推进，“卓越”全自动生化分析仪基本形成系列，已有8款产品上市，既满足了不同层次用户的需求，也顺应了新医改大量基层医疗机构仪器配置的趋势。诊断仪器业务快速增长，使仪器在公司整体业务构成中的比重不断提升：今年以来，诊断仪器需求在政策的支持下加快释放，政府对医疗服务提供方的投入直接且迅速，在对医疗资源的重新分配中，各类医疗机构对基础诊疗设备的需求增大。受惠于此，公司主要仪器类产品均保持较快的增长。

　　东软股份：医用影像设备

　　公司控股67%的沈阳东软，是我国唯一同时拥有CT、磁共振、数字X光机、彩超等全部四大高技术影像设备的企业。东软股份1997年研制成功我国第一台医用全身CT，2000年4月成功研制出螺旋CT并先后获得ISO9001、欧洲CE认证和美国FDA认证，并先后5次填补国内同类产品空白，产品达7大门类近30个品种，开放式磁共振和CT国内市场占有率已分居第一和第二位。数字医疗设备业务已经成为东软股份最主要的收益来源。

　　上实医药：呼吸机、麻醉机、牙科治疗机

　　主要产品包括上海医疗器械股份有限公司生产的呼吸机、麻醉机、牙科治疗机、手术床、血压计、手术无影灯、人造牙等产品。

　　乐普医疗：药物支架--高端医疗器械第一股

　　公司主要从事冠状动脉介入和先心病医疗器械的研发、生产和销售，主要产品包括血管内药物洗脱支架系统、先心病封堵器等。中央直属企业中船集团通过七二五所和中船投资合计持有公司上市后48.45%股权，是公司的实际控制人。募集资金主要用于药物支架及输送系统生产线改造、介入辅助器械的扩产和产品研发工程中心建设。