8月M2增幅高于全年目标值 货币政策风向会变？

　　上周五，央行公布了8月M2(广义货币)货币供应年率，同比增长13.3%，而M0、M1货币供应年率也都有所上涨，分别上升1.8%和9.3%。另据国内知名第三方财富管理机构嘉丰瑞德数据研究中心整理的数据显示：8月新增人民币贷款8096亿元，尚有贷款余额91.08万亿元，较去年同期增长15.4%，8月社会融资规模增量较上月和去年同期都有所增加，达到1.08万亿元人民币。可以看出市场上货币供应量明显在增加，对缓解下半年经济下行压力以及带动中国经济平稳发展作用显著，但是后期货币政策的调控力度可能会有所变化，但是货币政策风向不会变。

　　2015年M2供应量预期增长为12%左右，从7月份以来，M2供应量涨幅就开始超过预期，表明M2增速仍然处在一个相对高位运行的状态，但是信贷规模并没有达到预期，贷款余额较多，经济发展并不是很好，尤其是实体经济融资规模增量上升有限，劲头仍然不足。这在嘉丰瑞德资深理财师William看来，实际上陷入了一个怪圈：一边是M2供应量的持续上升，一边是贷款余额的增加。这会使得当前宽松的货币政策陷入两难选择，可能会在一定程度上制约后期货币政策进一步放松的空间。但是考虑到当前市场的行情以及经济下行的压力，货币政策还是会以宽松为主，这样就可能会加强市场对人民币贬值的预期，虽然李克强总理在夏季达沃斯论坛上一直强调人民币不存在持续贬值的基础 ，但是8月CPI攀升到2%，还是让投资者感觉到通胀的压力，作为投资者应该对应对人民币贬值有一个准备，在宽松的货币政策下，钱存银行显然已经不足以保值增值，股市救市热潮也已经过去，现在行情也是疲软不定，可以精选一些如稳利精样金这类投资期限灵活而收益又固定的理财产品，到行情好转时资金退出赎回都方便，而且还能拿较高的投资收益。

　　一般而言，货币供应量与CPI指数上升呈正相关关系，根据目前8月公布的M0、M1以及M2货币供应量数据、CPI数据也都体现出了二者的正相关关系，都同比在上升。嘉丰瑞德资深理财师William认为这两个数据指标的上升可能与当月一些突发的经济事件有关，比如猪肉价格的飙升、房价的回暖都会助涨M2、CPI的攀升，但是可以看出下半年经济形势并没有预期那么好，尽管利好政策不断，先有宽松的货币政策，后有积极的财政政策，市场流动性是得到一定程度的缓解，但是经济下行的压力仍然很大。显然，当前宽松的货币政策对刺激需求的作用已经越来越有限，9月出台的财政政策所产生的市场效应也不瘟不火，说白了这些“猛药”需要一个过程来消化，短期效果不是很明显，但是长期来看可能对中国经济软着陆意义重大。

　　总之，8月M2涨幅高于全年预期目标值并不影响国家现行的宽松货币政策，央行还会继续推出降低经济融资成本的举措，而且上半年已经推出的基建投资项目在下半年会加快投资速度，这意味未来新增贷款量会增加，市场流动性会进一步的释放，M2可能还会上升。