中国啤酒业已进入“大吃大”阶段

　　超级啤酒巨头出世冲击国内市场

　　金证券记者 江芬芬

　　老大和老二“合体”的戏码终于在啤酒行业上演，而且来了个“国际版”。日前，全球最大啤酒厂商百威英博以680亿英镑(约1037.27亿美元)收购全球第二大啤酒制造商SAB米勒公司。据市场估算，合并后的超级啤酒巨头在中国的市场份额将高达39.3%。

　　据说，本土啤酒企业的内心是崩溃的：近一年多来受经济低迷、预调酒等小鲜肉上位等因素影响，国内啤酒销量一路下滑。本已暗自叫苦，日后还得从国外大佬嘴里“虎口夺食”，这日子该如何过才好？

　　巨无霸多可怕？39.3%！

　　10月13日，百威英博以每股44英镑的价格(总价1040亿美元)与SAB米勒公司达成收购协议，最终收购价格较最初报价40英镑提升10%。

　　据了解，这两家公司早已在中国排兵布阵。百威英博作为珠江啤酒的大股东，目前持股比例为29.99%，米勒则持有华润雪花49%的股权。兴业证券一份研报指出，如果成功合并，合并后的公司在中国啤酒市场上的份额包括：百威自身近12%的市场份额、SAB米勒持股49%的华润雪花在国内近23.2%的份额、百威持股29.99%的珠江啤酒在国内近2.1%的份额。也就是说，这个巨无霸在华市场份额将高达39.3%。

　　市场人士普遍预测，百威英博收购SAB米勒将使其在全球多数地区占据遥遥领先的地位，进而会将更多的资源投入到中国市场，尤其是在中国进行品牌打造和扩大产能。

　　本土啤酒企业的心酸可想而知。2014年起，中国啤酒市场连续20年的增长戛然而止。今年市场仍未有好转迹象，《金证券》记者注意到，中商产业研究院数据显示，1-8月，中国啤酒行业共生产啤酒3479.23万千升，同比下降6.12%。另一方面，在零关税、自贸区效应等多种因素的共同作用下，洋啤酒渐渐在中国市场流行开来。中国海关总署公布的数据显示，今年1-8月，中国进口啤酒36.31万千升，同比增加65.7%。

　　国内几大啤酒巨头光芒不再。青岛啤酒2015年半年报称，营业收入较上年同期下滑5.26%，上半年实现销售491.8万千升，同期下降7.38%。另两家啤酒巨头燕京和雪花同样笑不出声来：燕京啤酒上半年营业收入下滑9.28%；雪花啤酒母公司华润创业啤酒称，上半年受宏观经济环境与不利天气影响，啤酒市场整体容量下降，销售量下降0.8%。

　　从事进口啤酒推广的深圳百高文化传播有限公司总经理杨芫对《金证券》记者表示，由于政策限制，以往国际啤酒巨头会选择与本土企业合作开厂，现在他们都能捋起袖子单干了。从国外进口的葡萄酒物流成本几乎可以忽略不计，销售价与本土啤酒相差无几，加上口感更优，相当具有竞争优势。

　　老二的悲伤

　　《金证券》记者注意到，多家券商研究员提出，百威英博、SAB米勒一旦结合，在中国势必发力争夺更大的市场份额，从而影响中国啤酒市场竞争格局。从目前行业格局来看，华润雪花、青岛啤酒、百威英博位居第一梯队，燕京、嘉士伯、珠江为第二梯队。“现在最大的悬念就是，米勒手上的49%华润雪花股权将花落谁家。”《金证券》记者接触的深圳某券商研究员称。

　　目前存有三种可能：完全保留、完全出售和部分出售。他分析，如果是完全保留，合并后的百威英博、SAB米勒在华市场份额近四成，极有可能因不利于竞争等被商务部禁止合并或要求附加限制性条件。如果是部分出售，今年4月份华润创业将旗下零售、食品等非啤酒业务出售给华润集团，改名为“华润啤酒”一心专注啤酒行业，作为股东公司具有优先认购权，因此华润啤酒有可能拿下华润雪花剩余股权。如果是完全出售，有能力接盘的不外乎国内啤酒大佬或者实力财务投资者，更是给竞位排名蒙上迷雾。

　　综合考虑起来，“新百米”横空出世对华润啤酒偏正面，而对于几无可能接盘华润雪花股权的国内老二青岛啤酒来说，则是一大杀器。

　　公司如何看待百威英博、SAB米勒一旦结合，对国内啤酒市场格局的影响？10月21日下午，《金证券》记者将上述问题抛给了青岛啤酒。公司方面并未直接作答，只是表示，中国啤酒市场仍是全球最具潜力的市场，相信随着中国经济的发展，西部大开发政策的推进，以及国内消费升级的提升，中国啤酒市场仍会保持持续稳定的增长，并为具有品牌、品质、规模等优势的企业提供广阔的发展空间。

　　公司同时向《金证券》记者分享了中国酒业协会副秘书长兼啤酒分会秘书长何勇的观点：国内啤酒行业的规模化扩张之路已接近尾声，目前的可购资源、市场空间和投入成本等客观原因，均制约了企业的主观预想，中短期之内破局的可能性极低。

　　难等“幸福时光”

　　强敌当前，青岛啤酒并非没有谋划。

　　10月18日晚间，青岛啤酒披露，公司拟收购三得利(中国)投资有限公司持有的两家合资公司的50%股权，交易对价是8.23亿元人民币。在进入中国啤酒市场超30年后，日本最大酒企三得利抽身而退。据日媒报道，原因是三得利认为在中国啤酒市场难有大的增长，将重心转移到红酒和洋酒。

　　对此，青岛啤酒方面人士向《金证券》记者解释，三得利品牌在上海仍有30%左右的份额，通过本次收购，公司能不断提升上海和江苏市场的占有率。另外，啤酒行业小规模的跑马圈地始终没有停止，收购对青啤公司长远整体布局意义重大。最后，公司在经济增速放缓的大背景下逆势收购，也是考虑到低位吸筹比高位接盘更明智，毕竟啤酒行业值得并购的标的越来越少。

　　值得注意的是，同样主营啤酒的日资朝日集团多年来倒是紧握青岛啤酒近20%的股权，显现出对中国市场的觊觎之心。

　　燕京啤酒内部人士则对《金证券》记者表示，百威、米勒两强联合对国内啤酒格局会有影响，但因为华润雪花的49%股权现在没有定论，很难说清影响到底有多大，“作为公司来说，就是自己把企业做好。”

　　前述券商研究员则表示，2014年啤酒CR4(行业前四名份额集中度指标)达75%以上，今年经过这几个大的并购，中国啤酒行业已进入“大吃大”阶段，CR4占比应该能达到80%。按照国外经验，CR4达到90%后行业有望进入宽松发展阶段，龙头企业稳步提价、毛利率大幅提升不再是传说。

　　不过，等到这一“幸福时光”并不容易。小李是江苏地区青岛啤酒的经销商，他告诉《金证券》记者，截至目前店里销量比去年下滑10%左右，“跟其他行业比这个下降幅度并不高，但啤酒单价便宜、需求向来稳定，一年里只有6-7个月有生意，个位数的下滑也让自己的收入大受影响。”他已经在盘算，近期接触些白酒、葡萄酒厂家，看能不能转型发展。