两大风险凸显 三变科技资产重组暗藏地雷

　　三变科技今日公告复牌。同时公布的资产重组预案显示，公司拟以发行股份及支付现金方式，作价28 亿元购买南方银谷100%股权，同时定增募集配套资金不超过23.495 亿元。发行股份购买资产和定增募集配套资金的股票发行价格均为13.93 元/股。

　　作为地铁场景的主要运营商，南方银谷主要提供Wi-Fi接入和名为“花生App”的内容运营服务。南方银谷率先在上海地铁试用，后与广州、深圳、武汉等城市先后签署了Wi-Fi建设网络建设和运营合作权。尽管南方银谷预计未来三年的的净利润高速增长，但显然并未告知投资者地铁WiFi面临的政策风险和技术替代风险。

　　首先是政策风险。我国轨道交通领域无线网络覆盖，大都是通过LTE网络向Wi-Fi转化的方式进行，很难满足乘客的上网需求，WiFi信号还会影响到列车的运维安全。为了规范和通信轨道交通的无线信号传输，城轨、地铁主管部分住建部今年初确定了《城市轨道交通车地实时视频传输系统》标准，标准的核心技术是国产无线通信标准EUHT，地铁的实时视频监控传输系统将基于该标准铺设。为了避免对地铁列车运营通信、视频监控信号的干扰，预计处在同一频段的其他无线信号将会清理。

　　同样的事情已经在铁路WiFi上发生了。内部人透露，高铁、动车沿线的Wi-Fi网络铺设已经全面停止，并逐个清理审查已覆盖的网络，旨在统一网络标准以保证轨道交通运维秩序与安全。前期在高铁、动车投资建设WiFi目前都面临打水漂的风险。对地铁WiFi投资者来说，这同样也是个坑！

　　其次，地铁WiFi还面临新技术替代风险。南方银谷目前的地铁Wi-Fi解决方案是采用在地铁沿线密集布设WiFi路由，并将4G信号转化为车内WiFi信号，从而获得在列车移动状态下获得一定的宽带下载。但这种方案本身无法突破4G的带宽限制和WiFi的移动限制。当国内出现了更具备移动宽带性能的无线通信技术的时候，这种老旧的技术方案很容易被取代。前面提及的住建部的《城市轨道交通车地实时视频传输系统》标准，就是基于新一代高速移动无线通信技术EUHT制定的。据业内人士透露，该技术已经在广州地铁、京津城轨铺设了商业示范线。而且作为地铁、城轨的强制标准，该技术将会普及，试想有了一套既能够覆盖视频监控，又能提供乘客上网的无线网络，其他的WiFi还有市场空间吗?

　　不得不说，铁路场景Wi-Fi覆盖确实是一个非常好的炒作题材。从某种程度讲，此前做高铁WiFi的盖网就是前车之鉴。盖网公司名义上是做高铁WiFi，实际上是在用高铁Wi-Fi的噱头圈钱。目前，多数投资盖网的投资者正面临血本无归的结局。南方银谷是不是这样，不好下结论，但从公告看募集13亿资金投向的项目来看，至少是把二级市场投资者当作冤大头了！