将获“A+H”双平台 中国外运进入新阶段
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4月17日，中国外运(00598.HK)换股吸收合并外运发展(600270.SH)草案在各方期待下公布。
方案显示，中国外运将以换股方式吸收合并外运发展。本次换股吸收合并完成后，中国外运作为存续公司会继承外运发展全部资产、负债、业务、合同、资质、人员及其他一切权利与义务。中国外运通过吸收合并外运发展登陆A股，届时中国外运将成为“A+H”双平台上市公司。
在实际资本运作当中，“A+H”双平台拥有单一平台所不能媲美的优势。例如，A股和港股拥有各自独特的投资者群体，其中港股以机构投资者为主，而A股以散户投资者为主。“A+H”双平台有助于扩大公司股东基储增强股份流动性和拓宽公司融资渠道。截止2018年5月8日，A股总市值达到55.68万亿人民币，而港交所主板总市值为34.5万亿港币(按照5月8日港币兑人民币0.8111计算，合计为27.98万亿人民币)。同时，A股过去一年间主板日成交额达到4635.17亿人民币(选取周期2017.5.8-2018.5.8，下同)，港股同期主板日成交额为1081.1亿港币。通过对比我们可以发现，不论从总市值规模，还是交投活跃度，A股市场都要远超港股。此外，2017年A股融资总规模达到3.36万亿人民币，这一数据也远超港股。可以预见的是，中国外运回归A股后，公司股票的交投活跃度和流动性都有望大幅度提升，对于拓宽公司融资渠道和规模都具有长远的意义。
公司价值的充分体现是每一个公司经营者和股东都期望看到的事情。截止5月8日，上证主板平均市盈率为15.44倍，申万物流行业平均市盈率为22.11倍，港交所主板平均市盈率12.44倍。对比来看，A股市场不论从市场整体还是具体行业，平均市盈率都明显高于港股市常预计未来回归A股后，中国外运股价将会有更好的市场表现，估值将更加合理，价值有望进一步体现。
中国外运是国内综合物流领军企业，预计本次换股吸收合并顺利完成后，将会进一步提升中国外运在国内市场的知名度，同时有助于扩大客户基储增强客户对于公司的信赖，对于公司未来发展将起到良好的推动作用。
纵观整个A股市场，同时拥有“A+H”双平台的上市公司共有99家，占整个A股市场的比例仅为2.85%。而这99家“A+H”双平台公司无一例外都是各自行业内的龙头企业。以房地产行业龙头万科为例，2014年万科B转H方案顺利通过，万科成功登陆H股。自此，万科以双平台模式在资本市场存在。双平台的互相协同在融资、提升市值、拓宽海外市场等方面均发挥了重要的作用，同时也帮助万科迈进三千亿市值大关。
此次换股吸收合并，不仅能够消除中国外运和外运发展潜在的同业竞争问题，同时也能推动双方资产整合升级，大大提高资产利用效率，对于双方的意义都不言而喻。公开信息显示，中国外运是国内最早开展国际货代业务的企业之一，主营业务包括货运代理、专业物流、仓储与码头服务、物流设备租赁和其他服务。而外运发展是中国外运旗下从事以航空货运代理业务为主的核心企业，主营业务为空运货运代理、电商物流、专业物流。双方合并后，将实现旗下物流业务陆路、海上、空中的全面整合。此外，中国外运已经建立起覆盖全国的物流网络体系，并在全球七十余个国家和地区通过自建和代理方式建立了海外网络，具备全球化、全方位、一站式的综合物流服务能力。而外运发展目前在长三角、珠三角、环渤海、中西部地区的重点城市布局物流仓储设施，同时在北京、上海、成都、青岛等航空枢纽城市均建有大型物流中心。双方合并后，物流网络将更加完备且互相形成依托。在物流行业关键的物流资源储备上，中国外运在沿海口岸等关键战略地区储备了丰富的物流资源和充足的境内物流仓储土地，合并完成后外运发展的物流业务将依托中国外运丰富的物流资源而获得长远发展。
此次交易完成后，中国外运作为招商局综合物流业务的统一运营平台，未来招商局将进一步集中优势资源着力推动中国外运在物流领域的深度发展与全球布局，中国外运将进入全新发展阶段。
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