说起广告技术平台，大家第一时间想到的可能是国内的BAT、字节，国外的Google、Facebook这些巨头。是时候刷新一下对这个行业的认识了。

　　云、AI、5G各类技术加持，“新生代”广告技术平台早已站上时代风口，比如本文的主角，港股的汇量科技。

　　资本早已闻风而动。1月3日，汇量科技发布公告，计划发行3000万美元的可转债，投资人为太盟投资集团(PAG)。

　　可转债，说白了，就是一张转换成股票的债券。因此，可转债有股票和债券的双重属性。对汇量科技来说，这是一种低息的融资方式。比低息更绝的是，可转债一旦转换成股票之后，借款便成了公司的股本，便不用还钱，而纯债则需要到期还钱。当然，前提是投资机构看好公司，愿意转股。

　　除了融资方式，在具体条款方面也能看出，PAG对汇量科技青睐有加。从发行期限看，本次可转债首个到期日就是36个月，也就是3年之后。这也充分体现了PAG对汇量科技长期价值的肯定。

　　这里简单介绍一下PAG。它是亚洲最大的独立的多元化投资管理集团之一，旗下管理的基金总额超过400亿美元，主要在亚洲投资具有市场领先地位和业绩表现成熟的优质公司。过去几年，PAG在一二级市场颇为活跃，曾投资了腾讯音乐、戴德梁行、珍爱网、日本环球影城、盈德气体等众多知名公司。不久前，PAG还领投了“奈雪的茶”C轮融资，首次进入本地生活茶饮领域。

　　像PAG这种咖位的投资机构，绝不会随随便便进入一个赛道、投资一家公司。每一个投资动作背后做的工作，掌握的资料肯定要比我们投资扎实得多。所以大家常说的抄大佬作业，也不是完全没有道理，关键就看你抄谁的、会不会抄。

　　接下来，我们具体看一看PAG押宝汇量科技的逻辑到底是什么？

　　1、“钱景”广阔的全球广告技术市场

　　我们要想了解PAG押宝的逻辑，也简单，看一看汇量科技的融资用途便知。根据公告，汇量科技计划把融资用于广告技术业务的全球扩张及云计算业务的拓展。换句话说，PAG看中的是全球广告技术市场，以及其中头号种子选手汇量科技的广告技术实力、云计算业务潜力。

　　先说广告技术业务，要知道，广告绝非“昨日黄花”，这一点毋庸置疑。自从互联网诞生之后，广告这个历史悠久的行业就在不断地改变。所谓全球广告技术市场，本质上这是由数字化浪潮带来的，数字广告的巨大增量市场。

　　而移动互联网的出现，人们大量的时间开始沉淀到手机丰富的APP应用中，3/4G移动互联网也让基于大数据、AI算法的广告技术平台得以施展身手。

　　根据艾瑞数据，全球移动应用推广支出逐年攀升，2017年为771亿美元，预计2022年增至1636亿美元，2017-2022年复合增长率达16.2%。

　　而除了市场整体的增长，全球广告市场还存在着结构性机会。这也是属于汇量科技等第三方广告技术平台的大机会。

　　很多人可能不看好第三方平台的发展机会，因为觉得这类公司不知哪天就可能被巨头压死。但实际上，随着用户注意力碎片化加剧，广告市场从大媒体的寡头竞争向媒体的百花齐放演变，海外第三方平台的价值早已被证实，其价值也水涨船高：

　　2020年，TTD的股价全年涨幅为281.44%；Unity自上市首日到现在股价涨幅也超过100%；而AppLovin在IPO前的估值也达到100亿美金。根据eMarketer预测，若以纯第三方广告技术平台占据约40%的市场份额进行估算，第三方广告技术平台的移动应用广告市场规模在2022年可达654亿美元，空间广阔。

　　趋势不可阻挡，但这个行业更新迭代速度极快。AppsFlyer发布的第一版《广告平台综合表现报告》中 60%的媒体渠道在第十版中已不复存在，而第十版中75%的媒体渠道在第一版中尚未出现。

　　从投资角度来说，看到趋势不是关键，在多如牛毛的全球第三方平台中，找到最有潜力的种子选手，才是关键。

　　第三方广告平台要有过硬的技术。技术至上，广告平台比拼的正是算法和算力，这是提升投放效率、转化率的根本。在广告主越来越重视投入产出比的背景下，技术能力强的公司可以通过为广告主提供更优质的服务，获得更高的用户粘性。

　　汇量科技的成长逻辑正是如此，依靠技术而非销售驱动，通过为客户提供高ROI的广告技术服务(广告主获客成本更低，流量主变现效率更高)，使客户对其粘性不断增强，并自然引流，吸引客户投放不断增长。

　　数据显示，汇量科技的广告主、流量主留存率都在90%以上，比以高留存著称的SaaS模式更加明显。这对它意义重大。一方面高留存率，每年可以为公司带来稳定的收入；另一方面，高留存率也降低了对营销费用的要求，这能为它持续释放利润空间。本质上，这是因为汇量科技的增长飞轮已经启动：平台接入的APP数量增加，能够实现广告主不同的需求，吸引更多广告主接入，广告主数量增加，APP开发者变现效率提高，吸引更多开发者接入。就像滚雪球，一旦势能起来了，“钱景”很广阔。

　　2、云计算业务，加码汇量未来

　　再来看PAG押宝的第二个逻辑。汇量科技在云计算业务领域的拓展，这丰富了其未来的想象空间。

　　当下，云计算市场空间巨大，且处于快速上升的红利期。根据中国信通院发布《云计算白皮书(2020年)》，预计到2023年云计算市场规模将超过3500亿美元。这为云计算、云服务赛道的公司提供了巨大的市场空间。

　　汇量科技已经自主研发出成熟的云成本优化解决方案，SpotMax，目前，全球两大云商市场阿里云市场和AWS market place均已上架该产品。SpotMax能够帮助客户更好地利用云商闲置的服务器资源，其功能和效果已经在汇量科技自身大规模应用场景中得到完善和验证，大规模服务外部客户只是时间问题。

　　而对云技术的投入和研发，是汇量科技长期的战略。目前，除了对主营业务有很好的帮助外，汇量也在加速推进对外商业化的进程，这种自身有应用场景、有商业化能力、有未来巨大发展空间的业务，是其未来持续增长的抓手。

　　无论从哪个角度来看，汇量科技的故事都才刚刚开始，这或许是PAG对其青睐有加的核心原因。汇量科技未来究竟能走到哪里，我们拭目以待。