首单“大额”不良资产支持证券将发行

　　农行将于7月29日在全国银行间债市发行“农盈2016年第一期不良资产支持证券”，发行金额为30.64亿元，规模远超此前3单银行发行的不良ABS产品，也因此有了更大的参考意义。

　　发行规模远超此前

　　此前，已有中国银行和招商银行共推出过3期不良资产证券化产品。

　　今年5月26日，中行和招行分别发起中誉2016年第一期不良资产支持证券和和萃2016年第一期不良资产支持证券，规模分别为3.01亿元和2.33亿元。招行此后又于6月28日发起和萃2016年第二期不良资产支持证券，规模为4.7亿元。

　　“首批三单产品在市场中获积极认购，尤其是投资者结构的丰富化，获得广泛认可，参与机构包括国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农信社、基金公司、证券公司以及另类私募基金等多家机构。”中信建投分析师杨荣回顾道，“一方面，投资者扩容，为不良处置、信用风险转移到银行体系之外提供了更宽的渠道；另一方面，不良资产证券化实现合规出表、透明化和市朝不良处置，调动市愁性，缓解银行拨备和资本压力。尤其是在银监会82号文之后，不良资产证券化的出表方式更具意义。”

　　16农盈1的入池基础资产主要为发起机构的次级类、可疑类和损失类对公贷款，基础资产池包括204名借款人向发起机构借用的1199笔贷款，入池资产未偿本金余额为1015407.37万元，未偿利息约为57260.87万元，未偿本息余额合计为人民币1072668.24万元。

　　招商证券分析师孙彬彬、周岳指出，随着不良资产证券化试点的稳步推进，此次16农盈1的发行规模和入池不良贷款规模都超过之前3期产品。

　　“该期产品规模较大，涉及借款人较多，与提前回收较为充分的小规模产品有所不同，其回收情况对于我国后续的不良ABS发行定价具有更好的参考作用。”中金公司分析员张继强指出。

　　杨荣指出，前3单不良ABS产品总发行规模仅约10亿元，在500亿元的总试点规模中仅占2%。

　　不良资产处置方式亟待创新“随着经济下行，商业银行面临着较大的不良资产处置压力，不良资产的市朝处置已成为商业银行的普遍诉求。”银行业信贷资产登记流转中心董事长吕世蕴近日撰文指出。

　　《2015年中国区域金融运行报告》提到，支持银行创新不良贷款处置方式，发展不良贷款处置相关的各类中介机构，适当放宽专业从事不良资产处置的资产管理公司的准入限制，推动不良贷款处置专业化。该报告指出，各地区积极探索建立地方资产管理公司，提升不良资产处置效率。截至2015年末，全国共成立地方资产管理公司18家，逐渐成为四大资产管理公司不良资产处置业务的有益补充。报告还指出，东部地区得益于地方资产管理公司等新型不良资产处置渠道较为健全，不良资产处置效率相对较高，不良贷款率去年仅小幅提高0.06个百分点。

　　在报告中，中国银行国际金融研究所全球银行业研究课题组就“做好不良贷款处置工作”建议:在平衡风险和利润的基础上，把控拨备计提和贷款核销节奏；探索通过主动债转股化解不良资产的方式；适度扩大不良资产证券化规模；加快建设和完善不良贷款转让的二级市常

　　吕世蕴指出，已有商业银行私下以多种方式进行了不良资产市朝流转处置的探索。顺应市场的迫切需要，银登中心将积极调研汇集市场需求，研究银行不良资产处置的新方式，为银行探索一条方便高效、依法合规的不良资产处置新渠道。

　　中信证券分析师肖斐斐、向启表示，商业银行存量信贷风险化解是金融工作重心，监管层将营造更有利于银行处置化解不良的政策环境，包括税前核销审批、搭建省级不良资产管理公司、激活不良资产证券化市场等，“其中，通过证券化方式处置不良资产，可能有利于优化不良资产结构、改善不良资产处置效率；但这项业务大规模推广的难点仍在于信息不对称情景下的定价分歧。”

　　“在不良贷款快速反弹的形势下，农业银行一直着力提升处置效率，追求处置价值最大化，综合各种传统处置手段，合理把握各类政策的运用节奏和强度。在具体处置手段的选择上，注重"分门别类"、"对症下药"，对于具备发展前景但经营暂时困难的，通过债务重组推动风险化解；对于具备还款能力和还款意愿的，主要采取直接现金清收方式，加快资金回流；对于具备还款能力但还款意愿较差的，借助公权力实施诉讼追偿；对于具有还款意愿但还款能力不足的，通过债务减免方式带动贷款回收；对于综合多种手段，暂时难有清收成效的，通过核销手段审慎反映经营损益，减轻财务负担。”农行在16农盈1发行说明书中介绍道，“农业银行积极响应监管部门要求，与四大资产管理公司及各省级资产管理公司等适合的社会投资者保持良好沟通，根据银行自身不良贷款管控工作整体布局，依法合规拓宽处置渠道，借助公开市场的力量，积极通过批量转让、不良资产证券化等创新手段压降不良。”

　　2009年股改上市以来，农行处置自身不良贷款及剥离至财政部后受托处置不良贷款达8157亿元。