史上最严监管箭在弦上 小银行理财业务或受限

　　“早在两三个月前监管部门就针对理财业务的征求意见稿向银行进行了窗口指导，目前《征求意见稿》也已下发至银行”，某股份制银行广州分行财富管理部负责人向记者证实。

　　银监会最新版《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(简称《征求意见稿》)昨日全文曝光，相较于2014年12月下发的《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》，呈现出较大变化。

　　兴业银行广州分行副行长戴叙贤在接受记者采访时表示，此次理财业务监管新规的核心是“理财自营相互隔离、完全信批、非标禁止错配、打破刚兑”，这将避免银行因为给理财兜底而破产，同时对私人银行、高净值客户理财来说是发展机遇。

　　影响：小银行或不具备“非标”资质

　　2004年中国银行业开始出现理财业务，到2015年底银行理财总规模达到23万亿元，占银行业表内资产比例超过20%，同时2016年上半年仍在增长。

　　可时至今日，理财业务的系统法规依然没有出台。银监会2005年颁布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》施行十多年后，零碎地出台了一些监管政策。而2014年底出台的征求意见稿，也搁置到现在。

　　戴叙贤表示，现在各家银行理财规模都过大，一旦出现系统性风险传染到银行理财业务，将导致银行承受巨大压力甚至破产。国泰君安银行团队研报指出，理财业务的规模失控、投向失控、杠杆失控，都可能加大金融体系脆弱性，或对整个金融体系带来了较大风险，且不能被监管部门有效监测。

　　此次新版《征求意见稿》共六章。在旧版征求意见稿里，新增了对银行理财业务分类管理一条。《征求意见稿》里提到，根据理财产品投资范围，可以将商业银行理财业务分为基础类理财业务和综合类理财业务。

　　其中，从事综合类理财业务的商业银行资本净额不低于50亿元。商业银行首次开展理财业务的，应当从事基础类理财业务等要求。

　　华南某券商银行业分析师向记者表示，鉴于银行资本金或为划分资质的重要标准之一，很多小银行可能不具备“非标”投资的资质，只能经营国债、票据理财等较为安全的理财产品，理财业务将受到很大限制。

　　要点：禁止“非标”对接资管计划

　　多位业内人士指出，禁止非标理财对接券商基金资管是整个银行理财监管变革影响最大的要点之一。

　　据悉，新版征求意见稿要求，所投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产，符合要求的信托投资计划除外。并且非标投资不得简单作为相关特定目的载体的资金募集通道。

　　所谓的特定目的载体包括但不限于券商、基金、期货公司的资产管理计划。也就是说，银行理财投资非标资产，只能对接信托计划，而不能对接证券基金等资管计划，且不允许多层通道嵌套。

　　戴叙贤认为，这是首次明确要求理财投资通过特定目的载体进行，须向上穿透到认购理财的客户进行合格投资者认定，“这点很严格，也就是说未来银行理财将基本停止与证监会、保监会下属机构的特定目的载体通道合作，尤其是非标投资将仅可通过信托进行”。

　　严控非标投资将对银行理财业务的影响究竟有多大？国泰君安银行团队认为，这将使理财业务量价齐跌，但对信贷(非标)资产获取能力较强的银行来说，有利于形成差异化优势。同时资金可能回流债券市场，或者干脆就离开理财业务，利好债券市场。

　　戴叙贤指出，投资于“非标”资产的理财，不得进行期限错配且必须披露给私行和机构投资者的话，那么机构投资者部分将离场，非标将重点依赖私行和高净值客户。投资权益类资产的也只能是私行和机构理财，同样，如果完全信批，部分同业机构也将离场(银行自营资金不能入股市)，仅剩高净值、私行理财。如征求意见稿落地，未来与非标项目期限金额一一对应的产品将增多。市场：分级理财产品占比不大

　　新版的征求意见稿里要求，商业银行不得发行分级理财产品。对此上述财富管理部负责人表示，分级产品是银行理财产中的一个品类，所占比例并不大，规模在5%左右，禁止发行分级产品对银行发行理财产品的规模和收益影响都不大。

　　事实上，市场上银行理财分级产品非常少，分级理财产品对普通投资者、部分一线理财经理来说，也是比较陌生的字眼。某国有行地方分行个人金融部负责人表示，一线销售中极少涉及分级理财产品，普通投资者在购买理财产品时，更多接触的是结构化理财产品与非结构化理财产品。

　　戴叙贤也表示，此前分级理财产品主要面向机构客户，多为银行理财投资信托分级产品优先级，或投资券商资管优先级等，主要体现高风险高收益、低风险低收益的原则，“原本体量不大，叫停以后，对市场的影响也较小”。

　　广发证券银行业分析团队表示，考虑到此前大部分配资资金是通过分级形式进入权益市场，此次监管要求禁止银行发分级理财，对入市资金将产生一定影响。

　　此外，征求意见稿还明确提出不得投资各类资产收益权。银行理财产品不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权，不得直接或间接投资

　　于本行发行的理财产品。南都记者田姣吴梦姗