公开市场持续净投放 市场资金面短期仍无忧

　　周三(8月17日)公开市场延续了近期小幅净投放的操作基调，银行间市场资金面也继续保持了适度宽裕格局。分析人士表示，现阶段央行预计将继续通过公开市场操作、MLF等短期流动性工具维稳资金面，市场流动性仍会大体稳定。

　　公开市场持续净投放

　　周三央行在公开市场进行了1000亿元7天期逆回购，中标利率继续持平于2.25%。由于周三有800亿元逆回购到期，日内公开市场实现资金净投放200亿元。

　　周三银行间市场资金面表现上，主要期限资金利率整体波动不大，资金供求仍旧大体均衡。来自WIND的统计数据显示，当日银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率(存款类机构)分别为2.00%、2.31%、2.61%和2.69%。其中除1个月期品种环比小涨1个基点外，隔夜、7天和14天期限的回购利率均与前一交易日持平。

　　交易员表示，近几个交易日公开市场连续出现资金净投放，继续保障了各类机构对资金面的稳定预期。不过另一方面，由于债市加杠杆投资行为的持续盛行，市场也出现了一定程度的短期限资金融出意愿降低状况。此外，来自DM金融同业报价平台的分析进一步指出，公开市场(OMO)和中期借贷便利(MLF)兼顾了不同期限的流动性需求，在“OMO+MLF”组合操作支援下，资金面仍延续了本周以来的“微宽松”状态。

　　资金面仍可适度乐观

　　分析人士指出，目前央行对于资金面维稳的政策基调仍在平稳延续。在降准降息等非常规宽松手段仍难觅踪迹的情况下，央行的灵活调节仍会保障资金面可能出现的短期波动，市场预期也继续会大体平稳。

　　DM金融同业报价平台分析师周三表示，目前大多数交易员对未来资金面会维持宽松的预期较上周大幅提升。一方面，虽然央行主动表态短期内降准降息的几率减少，但对资金面的呵护却毫不减弱。另一方面，近期的宏观数据与流动性调控有较大联动，在国内经济尚未完全企稳的情况下，稳健中性的货币政策依旧不会改变。

　　值得注意的是，在近期公开市场操作长时间保持在较高规模的背景下，目前一些机构对于央行降准的预期也在继续升温。国信证券(行情002736,买入)周三表示，6月份银行体系超额准备金率为2.1%，而从7月份情况来看，该机构所测算的超额准备金率已经回落到了1.7%的水平。考虑到今年以来银行体系超额准备金率始终在2%附近波动，当前1.7%的水平为年内低点，且当月的显著下行主要来自于7月份的外汇占款的减少，结合当前的经济基本面、广义流动性和微观货币市场流动性来看，降准的概率预计正在显著加大。有分析人士就此进一步指出，如果对冲性降准能够兑现，则市场资金面预期还将可能进一步乐观。