8月M2增速有望触底反弹 信贷预测均值7400亿元

　　7月低迷的货币信贷数据引起市场热议。央行此前表示，今年以来货币信贷增长并不慢，而且今年数据有一些特殊因素，排除后总体上仍基本正常。

　　对此，多家分析机构预测，随着基数效应逐步消失，8、9月份M2同比增速将有所回升。其中，8月M2增速有望从7月的10.2%回升至11%。此外，据不完全统计，多家分析机构对8月的新增信贷规模的预测均值为7400亿元。

　　信贷预测均值7400亿

　　证券时报记者调查发现，多家分析机构对8月新增信贷规模预测区别较大，落于6000亿至1万亿元间，据不完全统计，均值为7400亿元。

　　华创证券和中信建投证券均预计8月新增信贷为6500亿元。华创证券认为，新增信贷或较7月有所回升，总体依旧疲软。与7月相比，地方置换债发行节奏放缓，债务置换对企业长期贷款项的扰动减弱，短期贷款项预计将有所回升，8月新增信贷或将回升至6500亿元左右。

　　中信建投证券则表示，7月信贷数据过低，8月本身具有回升需求，再加上8月的季节性回升规律，预计将会回升至6500亿元。7月的M2增速大幅回落跟非银行金融机构存款的大幅回落有关，考虑到去年8月非银行金融机构存款基数已经降低，其对M2增速的拖累将减弱，预计M2将有一定幅度回升。

　　值得注意的是，兴业银行(行情601166,买入)的兴业研究通过研究近年情况，预测8月新增贷款可能为1万亿元。兴业研究表示，统计数据显示，近几年前8个月贷款占全年比重平均为72.4%，其中2011年和2014年较低，为69.8%。考虑到今年前7个月贷款投放进度慢于2011年和2014年，如果以69.5%的前8个月贷款占比推断，今年8月的新增贷款可能为1万亿元。

　　M2增速料触底回升

　　多家机构预计8月M2增速将触底回升。值得一提的是，华泰证券(行情601688,买入)和国泰君安(行情601211,买入)均认为，8月份M2增速将回升至11%。

　　华泰证券表示，去年二、三季度股市波动较大，使当时的M2基数大幅抬高，导致近几个月M2同比数据有些“失真”；但随着基数效应的逐渐消化，M2将会迎来小幅的触底反弹。7月M2接近了全年的最低点，8月M2同比增速超过11%的可能性较高；预测8月M2增速将回升至11%。

　　国泰君安认为，由于去年同期M2基数不高，预计8月M2增速将回升至11%。8月以来，央行公开市场操作净投放2740亿元(包括逆回购净投放850亿元、MLF净投放520亿元、国库定存净投放100亿元、央票到期1270亿元)。预计外汇占款继续减少，信贷回落，总体看，M2增长仍然偏弱。

　　与此同时，不少机构对M2增速回升积极看好。中金公司表示，M2同比增速可能从7月的10.2%回升至10.8%，M2月环比增速将保持相对稳定，而同比增速可能受低基数效应带动上升。

　　兴业研究预计M2增速上升至10.5%，较上月反弹0.3个百分点。去年7月救市使M2基数明显抬高，导致今年7月M2增速大幅放缓至10.2%。随着基数冲击逐步减弱，预计8月及以后的M2增速将逐步反弹。

　　申万宏源(行情000166,买入)首席宏观分析师李慧勇称，从季节性因素看，8月信贷以及社融均较7月增多，预计分别回升至7500亿元和9500亿元。信贷恢复叠加基数效应，预计M2增速将回升至10.4%；经济无近忧有远虑，政策宽松基调仍将延续。