肖剑大成基金副总 大成基金：关注主题投资

　　肖剑先生，大成基金副总经理，哈佛大学公共管理硕士。曾任深圳市南山区委(政府)办公室副主任，深圳市广聚能源股份有限公司副总经理兼广聚投资控股公司执行董事、总经理，深圳市人民政府国有资产监督管理委员会副处长、处长。

　　大成基金：国企改革主题进入活跃期

　　作为混改推进的风向标，联通方案的正式公布显示，国改主题进入活跃期。大成基金认为，混改主线是当前的核心，联通之后应从第一批混改试点公司、央企重组以及地方国改三个层面寻找投资标的。

　　其中，建议重点关注七大混改重点领域的上市公司，特别是铁路领域。此前铁总承担了大量公益性质职责，盈利质量低下情况难改善。混改的诉求一直较强烈。同时，还有经济回暖、交运行业复苏以及运价提升的预期。

　　大成基金：建议关注农药、水泥、玻璃等板块

　　大成基金认为，国内方面，近期基本面预期不错，市撤境较为稳定。由于央企改革尤其是混改概念股走强,央企改革预期和行情都在升温;地方国企“重镇”上海北京等地国企改革也有新动作，国企改革将作为当前最确定的投资主题获得市场资金的持续关注。

　　流动性方面，美元走弱、人民币升值，新兴市场股市出现流动性溢价，海外资金持续流入。国际方面，今年美联储再加息概率不大，但很有可能重启缩表进程。

　　另外，预计欧央行将在9月之后的会议中释放缩减QE的信号，并在2018年初逐步减少QE购买规模，但加息进程可能最早在2019年启动。

　　行业方面，大成基金建议关注农药、水泥、玻璃等受益于供给侧改革的板块。短期看，下半年多个环保事件将对行业形成持续高压，需求端贸易采购和制剂补库存陆续启动，部分农药价格中枢有望上行。

　　长期看，全球农产品价格仍处低位，后续种植意愿和农资投入仍有提升空间。水泥和玻璃的供给侧政策没有煤炭钢铁大，市朝程度更高，但是从产能结构上，小线的产能占比仍然较高。

　　环保执行力度趋严，错峰生产将常态化;另外，淘汰落后政策趋严将加速小产能出清，环保督查会使供给阶段性收缩，使得价格即使在淡季也存在一定支撑。

　　另外，金融板块攻守兼备，叠加金融盈利修复预计贯穿全年，配置价值凸显。其中，保险仍处景气周期，老龄化、消费升级催生个险新单高增长，保险消费品性质逐渐显现，具备中长期配置价值。

　　券商板块估值具有安全边际，但由于业务结构差异导致行业内业绩分化明显，叠加下半年强监管环境持续，建议关注券商龙头。