恒天财富：历史性拐点，A股下半场或将开启中长期慢牛
2019-07-18 11:05:01
来源:环球财富网
作者:佚名
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回顾今年上半年，在宏观经济下行、中美贸易摩擦不断的背景下，A股波动明显，理财市场加速转型。展望下半年，恒天财富研究院认为，2019年将是A股熊末牛初的战略布局之年，我国居民资产配置也将逐步由楼市转向股市。
在资产配置上，建议投资者继续关注通信、半导体、软件等新兴制造行业，以及基建、农林牧渔等板块做稳健配置;题材方面，重点关注中美贸易摩擦相关的自主可控、 国产替代领域，以及长三角一体化、上海自贸区等主题投资。
上半年行情回顾：先上扬后回撤
1-3 月，全球流动性宽松、 风险偏好提振，A 股领涨全球，完成“N”字第一笔上扬。
4 月以来，行情驱动力由流动性转向盈利， 受企业盈利下行、流动性边际收紧、贸易摩擦再度升级的影响，A 股进入“N”字第二笔回撤阶段。
5 月以来，中美贸易摩擦再现反复、华为事件发酵，压制市场 风险偏好，A 股经历持续的缩量调整，整体处于震荡磨底的过程之中，股指回落幅度全球居前。
下半年市场展望：熊末牛初、慢牛酝酿
对于下半年的A股行情走势，恒天财富研究院判断，2019 年将是 A 股熊末牛初的战略布局之年，将继续维持 A 股全年“N”字型的走势判断。
从外部资金来看，2019年下半年，明晟、富时罗素、标普等国际指数将扩大 A 股纳入因子，预计 2019 年外资净流入 A 股的规模将达到 6000 亿元。内部资金来看，未来保险资金及银行理财等长期配置型资金将持续流入股市，长线资金有望形成 A 股市场的“压舱石”。
类比韩日台，经济换挡下行对应股市震荡上行。随着我国传统产业对经济增长的拉动作用减弱，新旧增长动力转换会经历一段阵痛期，但在此过程中，会孕育出一批互联网科技、健康医疗、 新材料、高端消费等行业龙头，并逐步带领股市企稳并震荡上行。
总体来看，在当前我国货币松紧适度、供给改善的宏观大背景下，伴随资本市场战略性地位确认，金融供给侧改革主导，A股的新经济龙头亟待孕育，将引领A股走出中长期复兴慢牛的起点。
积极把握优质资产“再上车”机会
对于下半年的配置策略，恒天财富研究院认为，短期来看，在 A 股熊末牛初的转换过程中，短期波动在所难免。在下半年经济底和盈利底的确认过程中，建议投资者积极把握优质股票类资产的再上车机会。
(1)从行业板块来看，稳健配置价值型，积极布局科技成长型 。
大消费类，聚焦价值，投资者可关注家电、汽车、养殖和医药板块 ；
政府已加快基建投资的审批和落地速度，投资者可关注建筑工程、轨交等行业；
5G 商业化进程加速中，投资者可重点关注 5G 行业；
高端制造将是我国未来经济发展的新动能之一 ，计算机、半导体、通信等成长型领域价值凸显，投资者也可重点关注。
(2)从主题投资来看，可聚焦“自主可控+国企改革+区域题材”。
未来，科技争端激化，自主可控将成主旋律，投资者可关注电子、软件、医疗等领域中具备国产替代能力 的企业；
国企改革加速落地，为经济“高质量”发展赋能，投资者可关注相关军工、公共事业、交运、铁路等板块；
长三角一体化战略升级，投资者可关注上海自贸区以及相关基建、科创产业链概念。
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