摩根大通上调禹洲地产（1628.HK）目标价至6.5港元
2019-07-22 14:31:01
来源:环球财富网
作者:佚名
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摩根大通研究报告
著名国际投资银行摩根大通近期发表研究报告，将禹洲地产(01628.HK)目标价由6.0港元提升至6.5港元，重申“买入”评级。摩根大通指出，随着禹洲地产全国化布局逐渐深入，公司区域深耕的策略更显成效，现布局于长三角、海西、环渤海、大湾区、华中及西南六大核心城市圈，发展潜力巨大。2018年公司收并购占新增土储58%，显示了其强大的收并购能力，预计将在2019年下半年持续贡献。
摩根大通此前的报告曾指出，受益于良好的成本控制，禹洲2018财年核心净利润率为14.1%，稳居房地产行业高水平之列。该行认为禹洲精准把握拿地节奏，在今年土地市场回温之前抓住窗口，第一季度新增可售货值亮眼。同时，鉴于超过80%的项目布局在一二线城市，禹洲将会成为未来政策放宽的主要受益者。
合约销售额增长动力强劲
摩根大通认为，禹洲合约销售额增长动力强劲，其2016-18年年复合增长率达55.4%，处于高速增长轨道。公司2019年合约销售目标为人民币670亿，前6个月合约销售金额达人民币284.74亿元，同比上升32.47%；6月单月为人民币71.84亿元，同比上升138.04%。该行认为，禹洲上半年的表现稳健，已完成全年销售目标的42.5%，鉴于公司上下半年4:6的推货节奏，预计下半年有望进一步提升销售表现，全年目标达成在望。
审慎稳健补充土储
摩根大通指出，禹洲地产审慎稳健的补充土地储备，令人印象深刻。截至2018年底，公司土储达1,738万平方米，可售货值超过人民币3,000亿元。2019年一季度，公司抓住地价被低估的时期，通过招拍挂/收并购的方式拿下9幅优质地块，其中8幅为底价或低溢价摘牌。
截至6月底，公司上半年合计拿下14幅优质地块，预计货值达约人民币503亿元，充分显示了公司逆周期拿地的精准眼光。该行预计公司接下来会主要关注收并购拿地，以应对土拍市场日渐升温的情况。
摩根大通指出，禹洲地产长期以来以盈利能力优异、高派息、发展稳健而著称，具备长期投资的价值。日前，董事局副主席增持50万股，也显示了董事局对公司发展的坚定信心。2019年为禹洲上市十周年暨成立25周年，预期公司将以稳健的态势冲向2020年的千亿目标。
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