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    国泰基金郑有为:价值均衡投资者的攻守道

    2020-07-10 15:03:15 来源:财富在线 作者:佚名
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      中证报讯(记者 徐金忠)记者从国泰基金获悉,7月13日,由郑有为担纲的新基金国泰致远优势混合基金将开始发售。郑有为目前管理着国泰江源优势精选混合基金,统计数据显示,自2019年6月14日其开始管理该基金,截至今年7月8日,郑有为的任职总回报为78.97%,是同期沪深300指数的近3倍。实战成绩检验了其投资之道。

      “战略+战术”阵形

      郑有为的投资方法论,明了直观。在投资中采用战略+战术的组合构建体系,组合里既有能长期创造价值的核心标的,也有相对景气程度更高的战术品种。

      具体来看,精选核心资产作为组合战略品种,这一类配置的持仓比重约为30%-40%,主要从大消费、大金融、高ROE、现金流创造能力强的个股中选取,确保组合的长期稳健;以战术思想为指导,基于12-18个月视角,从景气上行的板块中优选个股,作为战术性品种,这类持仓占比同样是30%-40%,作为组合的进攻标的;余下的则是少量参与纯自下而上的个股逻辑品种,这部分持仓占比在10%左右。

      由此可见,战略配置部分,是郑有为投资中的基本盘;战术持仓部分,是其投资中配置和进攻兼而有之的品种;而个股逻辑部分,则是主动出击,寻求机会的所在。通过“战略+战术”的组合,以实现进攻有其抓手,防守有其阵地,攻防自如、进退有据。

      在投资方法之上,郑有为有着更高层的价值取向和投资之道。郑有为坚持价值均衡投资。在他的投资框架下,设定投资目标,郑有为将其称之为“有竞争力的投资回报”,大约是GDP增速的2倍水平。然后再以目标定行动,一步步按照纪律、框架、工具,构建自己的组合,投资体系服从于投资目标,投资目标统领投资决策。

      “具体投资中,只赚内在价值最确定的钱,不赚泡沫化的钱。首先,通过宏观和中观的分析框架来识别市场整体的风险与机遇。其次,在微观个股层面,对公司的经营质量和买入价格都有较高要求。事实上,如果购买的公司有足够的安全边际,那么整体回撤各方面就会控制的比较好。所以,尽量选择大市值的龙头公司,一方面这种个股的纠错成本比较低,另一方面,龙头公司抵御风险的能力也相对更强。”郑有为表示。

      稳健但不沉闷

      追求稳健收益、更在意少亏钱,这样的投资价值取向,在郑有为身上已经是潜移默化、内嵌其中。但是,郑有为并不排斥对超额收益的捕捉,追求稳健投资并不意味着投资沉闷。统计数据显示,2019年6月14日郑有为开始管理国泰江源优势精选,截至今年7月8日,郑有为的任职总回报为78.97%,是同期沪深300指数的近3倍。这样的管理业绩,相对收益惊艳。在产品持有人结构上,2019年年中和年末,个人持有比例分别为94.98%和83.98%,同样拥有众多个人投资者“粉丝”。

      “在管理国泰江源优势的这一年里,业绩的压力是有的,所以止盈和止损的动作比较多,主要是出于对净值的把握,希望能对投资者负责,让他们的持有体验更好一些。”郑有为直言。据其介绍,在今年初,基于对疫情的研判,郑有为及时进行了调仓,增配了必选消费品种。而在二季度,基于对中国经济复苏的判断,郑有为重点加配了基建投资链条的优质个股,以捕捉行业景气上行的投资机会。事实证明,郑有为对止盈止损的把握,增厚了其投资业绩,改善了投资者的持基体验度。

      在投资之道、投资方法的指导下,郑有为正在拓展其资产管理的能力。据悉,7月13日,国泰基金将发行由郑有为担纲的新基金国泰致远优势混合基金。对于市场的下阶段机会,郑有为认为,2020年下阶段将围绕总需求确定性逻辑展开,随着疫情得到控制,加配可选消费品与投资链条板块(基建投资、房地产竣工)配置,全年仍积极可为。其中,必须消费品、内需主导的投资链条等板块具备需求刚性的特征,随着经济复苏,财政发力,总需求恢复与扩张的确定性极高,性价比凸显,是理想的核心配置品种。从组合配置角度而言,郑有为将以可选消费作为战略核心配置,同时关注处于景气上行周期的基建投资、房地产竣工、光伏等板块内的优秀公司,力求把握高景气行业中的个股戴维斯双击投资机会。​

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