低利率背景下，兼顾收益弹性和低波属性的债券基金正受市场追捧。Wind数据显示，截至6月12日，今年以来新发基金市场首发总规模超过5500亿元，其中债券型基金的占比将近80%。各类债基数量近半年来也扩增177只，总量达到3646只，总资管规模达到96196.31亿元，逼近10万亿。

一边是旺盛的稳健理财需求，一边是急速扩张的债基数量，如何在数千只债券基金中挑选出含金量更高的产品?“买基金，数星星”，借助权威评级机构多重考核筛选出的五星/五A基金榜单某种程度上已成为投资者筛选宝藏基金的有益参考。

群星璀璨，固收投研能力获认可

在陆续披露的一季度基金评级榜单中，天弘旗下固收类基金共有15只债基(不同份额合并计算)累计57次获得各大评级机构不同期限的五星或五A评级，覆盖了短债、中长债、债券指数、一级债、二级债、偏债混合等不同类型，既有刚刚成立满三年的新秀债基，又有成立十年之上的老牌旗舰产品，基金经理则覆盖了老、中、青三代基金经理，整体呈现出百花齐放、百家争鸣的繁荣格局，展现出天弘基金固收大厂的历史底蕴。

具体产品来看，凭借优异的回撤控制和业绩表现，天弘纯债基金成为本期评级的“中奖大户”，共有天弘信利、天弘弘择、天弘安利、天弘同利、天弘优选、天弘季季兴、天弘安益、天弘荣享定开8只基金获得各大机构26次不同期限的五星或五A评级。作为天弘基金的传统优势领域，尤其是在短债基金管理方面，天弘已经形成了历史收益亮眼、回撤更小、最大回撤修复速度更快的管理特色。截止2024年5月31日，旗下成立满一年以上的8只短债基金近一年表现全部满足历史“双30短债”，即同时满足近1年最大回撤小于0.3%(30BP)，最大回撤修复天数小于30天的短债基金。

值得注意的是，由尹粒宇管理的天弘信利最为耀眼，本次评级中连续获得银河证券、海通证券、济安金信等四家机构三年期、五年期双料五星/五A评级，足见权威评价机构对该基金的认可。基金定期报告显示，截至3月31日，该基金A份额自2016年成立以来的七个完整年度，年年正收益，成立以来的最大回撤仅为-1.48%。此外，赵鼎龙、彭玮、程仕湘三人共管的天弘同利基金，凭借优异的中长期业绩，获得海通证券、天相投顾三年/五年期双料最高评级及银河证券等多家机构五年期五星评级。此外，天弘安利短债成立刚满三年不久即获评银河证券三年期五星评级，彰显出绩优基金的潜质。

在二级债方面，天弘基金也屡有高光表现。本次评级中，天弘永利、天弘增强回报、天弘弘利、天弘庆享四只基金累计获得25次最高评级，覆盖了天弘基金固收+分类下的低风险、中风险和高弹性等不同产品线。其中，由天弘基金固收体系总监姜晓丽、基金经理张寓、杜广、赵鼎龙共同管理的天弘永利债券基金，不仅获得了晨星中国、银河证券三年期、五年期双五星评级和济安金信三年期五星评级，还获得了海通证券、天相投顾三年期、五年期、十年期全五星/五A评级。历史上，天弘永利债券也斩获了诸多权威奖项，2015至2023年期间七夺金牛奖，实现了三年期、五年期、七年期金牛奖大满贯，堪称“固收+”产品中的常青树。

此外，在一级债、偏债混合和债券指数基金中，天弘稳利、天弘安康颐养、天弘中债3-5年金融债也获得银河证券、海通证券、天相投顾、济安金信等多家评级机构的五星/五A评级，在不同细分领域均涌现出优秀产品代表，显示天弘基金全面的固收投资能力。

而更为直观的数据是，在海通证券最新一期《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》中，天弘基金固定收益类基金近五年、近七年的绝对收益率在16家固收大型基金公司中分别排名第2，近三年排第3(截至2023年12月31日)，并取得海通证券基金公司债券投资能力五年期、十年期五星评级(截至2024年4月26日)。此外，在二级债基细分品类上，天弘基金还获得济安金信三年期五星评级(截至2024年3月31日)，固收投研能力得到权威机构认可。

深耕潜行，用数据和模型科学解读市场

群星璀璨的背后是天弘基金作为业内一线固收大厂的多年积淀。截至2024年3月31日，天弘旗下管理各类债券基金57只，合计管理规模2019亿元，位列行业第14位，如果加上8241亿元的货基规模，天弘固收管理规模已超万亿，位列行业第2(数据来源：wind)。

历经多年锤炼和迭代，天弘固收团队从投资理念到投研方法再到投研团队组建和投研文化打造上，均有着鲜明的天弘色彩。

天弘基金固收团队认为，投资世界不是大道至简，影响债券走势的因素有很多，且不同时间点各种因素的权重又不一样，因此，投资体系是对复杂世界的复杂应对。但问题在于，在复杂投资体系中如何去抓住重点，或者说怎么去整合投资信息，是一件很有挑战的工作。

经过多年探索，天弘基金于2020年底创建出一套独有的“天弘五周期”投资框架。该框架把影响债券走势的诸多因素，自上而下拆分为宏观周期、政策周期、机构行为周期、仓位周期和情绪周期五层维度，通过定量定性分析，实现了对各个周期的精准刻画。且每一层纳入了不同的时间维度，解决了债券投资中长周期和短周期观点“打架”的问题。

在该模型的创建中，天弘固收团队的特色也进一步鲜明起来：一是强调研究驱动投资，特别注重深度研究带来的价值。在天弘，每位债券基金经理都需要撰写深度研究报告。五周期的每个周期都有不同的基金经理专门负责，以追求在每个周期的研究都有超越市场平均水平以上的认知。

二是推崇求真务实的投研文化，强调数据支撑，拒绝主观武断决策。投资里面有很多错误的常识，一直信以为真或者认为理所应当的东西，不经过数据的验证往往是不可靠的。因此，天弘固收团队通过建模构建天弘五周期债券投资模型，通过大量数据、指标的交叉验证做到去伪存真，过滤市场噪音，从而抓住市场最本质的东西。

三是天弘固收团队是一个开放型深度讨论的组织。在天弘基金内部，除了常规的日、周、月里例会外，还有很多的专题会议。这类会议上，每个基金经理都要分享自己的深度研究，直面同事的质疑，成员间的观点不断碰撞融合。最经典的案例就是天弘五周期模型的创建，蕴含了团队成员不断讨论，反复打磨的群体智慧。这种高度求真的氛围，也让每个团队成员保持着强劲的进步动力，整个团队因此呈现出极度开放性、平等性、反思性、多样性的特点。

有意思的是，天弘基金固收团队的理工科背景成员偏多，在日常投研中更偏定量、偏高频的分析。尤其是为实现五周期模型的有效运转、海量数据的高频处理，固收团队的基金经理会用Python编写代码，并通过交换底层代码进行日常交流。

“映射到投资上，天弘的固收团队在债券市场会比较灵活一些。这可能是天弘的一个特点，也是最近几年历史业绩相对来说比较占优的一个点。”在天弘五周期中负责市场微观结构分析和仓位周期、情绪周期模块开发的基金经理赵鼎龙介绍，“天弘固收团队不是绝对空头或者是绝对死多头，而是一个‘滑头’。通过一些中微观的指标去跟踪市场，把“滑头”的工作做得更好一些，更加符合客户的要求，是我们的初衷。”

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。天弘信利债券型证券投资基金-A类成立于2016年12月16日，成立以来近7个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2017年1.93%(0.28%)、2018年6.33%(8.12%)、2019年4.13%(4.67%)、2020年3.18%(2.97%)、2021年4.68%(5.23%)、2022年2.89%(3.32%)、2023年4.87%(4.81%)。固收排名数据来源于海通证券发布的《固定收益类基金大型公司绝对收益排行榜》，截至2023年12月31日，天弘基金具体排名为2/16(七年期)、2/16(五年期)、3/16(三年期)、15/16(二年期)、14/16(一年期)。基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。关于大型固收公司的划分，按照海通证券规模排行榜近一年主动固收的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计主动固收规模占比达到全市场主动固收规模50%的基金公司划分为大型公司。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。主动固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金、短债基金和非摊余成本法的封闭债基，不包含货币基金、理财债基、摊余成本法封闭债基和指数债基。