2021年，上市20周年的贵州茅台已然成为A股市场上的一艘巨轮。

　　日就月将，20年间，贵州茅台营收翻了50多倍，净利润翻140多倍，茅台酒的品牌力持续增强。而在这个过程中，无数个“个体” 融入其中，成为其浩浩汤汤发展史上的见证者、参与者、成就者和受益者。他们的经历和故事同样精彩，也蕴藏着茅台品牌、产品生生不息、进化迭代的终极密码。

　　今天，我们就通过一个资深茅粉耗时19年的股市投资进阶之路来看看贵州茅台的“投资价值”。

　　2019年8月，数米华在朋友圈发了一段话：“资本市场没有如果，只有结果！2002年曾持有过3800股贵州茅台，赚了3000元不到，就去商业大厦买了件金利来西服，现在想起来简直惨绝人寰！”

　　彼时，贵州茅台上市18周年，当初发行价31.39元的贵州茅台成为了千元股。当时的数米华还不知道，此后贵州茅台还在不断打破自己的记录，最高触及2608.59元/股，而他2016年重新入手的贵州茅台股票，正好经历了这个过程。

　　股价亮眼的背后，是贵州茅台上市20年营收翻50多倍，净利润翻140多倍，茅台酒的品牌力持续增强。近几年来，茅粉群体更是进一步拓展，部分原本只是爱好茅台酒的人，现在也成了贵州茅台的股东，他们持有贵州茅台，喝贵州茅台酒。

　　从清仓到长线持有：贵州茅台飞速发展的20年

　　2016年开始，数米华分3个账户买入了1700股贵州茅台后持有至今，但2002年那段短暂的持有经历，至今让他印象深刻，他说：“这个经历其实是有点惨的，当时我也不缺这10万块钱，如果一直持有的话获益上千万了。”

　　过去的20年间，贵州茅台发展迅猛：2001年，其营业收入为16.18亿元，净利润为3.28亿元；而到2020年，贵州茅台实现营业收入949.15亿元，净利润466.97亿元。

　　经营业绩高速发展的同时，贵州茅台在A股市场受到更多的认可和关注。2001年8月27日，贵州茅台上海证券交易所挂牌上市，当日市值收于88.88亿元；2021年7月7日，贵州茅台市值达2.5万亿元。在分红上，贵州茅台已经累计分红超千亿元。

　　贵州茅台市场认可度的提高，与茅台酒在市场上的品牌度逐渐增强有关。数米华依稀记得2001年茅台酒的市场价是268元左右，稍低于五粮液。到2008年，情况不大一样了，一瓶茅台酒的价格比五粮液高出了不少，但用茅台酒送礼的习惯一直保持着。

　　这个过程中，贵州茅台逐步走向市场，在渠道上进行完善与拓展，加上茅台精准营销高端品牌定位，加强品牌文化宣传，品牌力与日俱增。另一位持有贵州茅台股票的茅粉表示：“贵州茅台的经营很稳，在业绩发展上有着很大的主动权。”

　　贵州茅台现在不仅有着强品牌力，还掌握着渠道主动权。从渠道上来说，过去的20年间，贵州茅台一直在拓展渠道：从最初的“经销商+专卖店”模式再到“专卖店+区域总经销商＋特约经销商+直营店”的模式，再到现在新增多个维度的直销渠道，渠道辐射的广度以及深度不断增加，有多年茅台酒购买经验的数米华刚好经历了茅台渠道的改进史。

　　现在，数米华一般通过大型商超或者经销商渠道买入茅台酒，但在此之前，他也去过小店或者酒类批发市场。随着茅台文化以及茅台酒鉴定常识的普及，逐渐学会鉴定茅台酒的数米华偶然发现自己的茅台酒中留有两瓶2011年、2012年的假酒，他说：“当时不知情，已经把其余的酒送出去了，后来发现的假酒我都扔掉了。”

　　2013年以后，数米华通过经销商渠道购买茅台酒，为此他曾驱车跨城去买酒，不过他对此表示乐观，当作顺便游玩。除此之外，当地麦德龙超市是他购买茅台酒的另一个重要渠道。

　　2019年年中，贵州茅台开始了新一轮渠道改革。次年，麦德龙成为贵州茅台多家直销渠道中的一家。去年四季度，数米华通过4个会员账号在当地麦德龙抢购到了34瓶飞天茅台酒。直销渠道的拓展，为很多缺乏茅台经销商的地区增加了更多的购买渠道，也为购买平价茅台酒增加了渠道。    长期看好背后：茅台酒市场需求增加

　　除了股票之外，数米华更早接触到的是茅台酒。做生意的他每年都会购入一定数量的飞天茅台酒送客户，这个惯例已经保持了20年。

　　“以前一次买入几件茅台酒，反而还会便宜一点，因此我一直按箱购买，每年送礼之后余下来的茅台酒就用于长期收藏。”数米华平时喝酒不多，在节日或者家人生日的时候会开一瓶茅台酒共享。

　　2001年至今，他已经留存了200多瓶茅台酒，涵盖了各个年份。2014年以及2015年，数米华反而买入了比往年更多的茅台酒，原因很简单：对于茅台酒的需求持续存在，每年都要送礼。

　　随着茅台酒社交地位的进一步提升，这已经成为很多茅粉的真实写照：工作或平时的社交需要用到茅台酒，生活中自己享用茅台酒。一位酒商曾表示：“去北京之前我也想过茅台酒的消费需求有那么高吗？但之后我才发现，一顿饭喝一瓶茅台酒很常见。”

　　长期持有贵州茅台、购买收藏茅台酒，成为了数米华生活中的一部分。“我没有打算卖出这些股票。首先，我买入的价格很低，成本仅三四百元一股；其次我看好贵州茅台的发展，因为茅台酒在市场上处于供不应求的状态，持有股票还能通过股东大会买酒。”数米华继续调侃道：“而且对于炒股的人来说，持有贵州茅台的股票还能炫耀一下。”

　　2018年，他曾与几位茅粉相约，特意从无锡驱车去了茅台镇参加股东大会，满足了大家“想去一趟茅台镇”的愿望，同时获得了两瓶生肖茅台酒以及一件飞天茅台酒的认购资格。

　　这两年，数米华都参与了股东大会礼盒套装的认购，去年的4件中原价转让了两件给想要的酒友。今年，他做好了充足的准备：加上融资融券账户一共8个账户，提前准备好股东账号。但赶上活动火爆，最终只成功认购到4件，目前已经陆续收到。这六件股东大会礼盒套装，一方面是作为纪念收藏之用，一方面是为将来的社交需求作准备。

　　数米华，是众多茅粉中的一员，在这个贵州茅台越来越被认可的时代，茅台对品质的坚守，茅台的社会地位，都受到了更多的认同，这种长线持有的精神也越来越被认可，茅粉们，更愿称这为价值投资。