登录客服
使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页>>行业>>金融资讯>>  正文
精华推荐 财经号
博客 热门话题 直播

长阳突破再续主升行情大盘再度阳包阴有何玄机?

武人:周五这里是关键复盘:6月23日市场最强热点

两大原因引发大盘大涨汽车板块的强势说明一件事

指数在当前位置的正确判断!6月23日擒牛姐复盘

6月23日利好及其影响个股23日周四早间市场信息

雄鹰:三连阴之后今日取向彬哥:短期会不会大跌

这里才是第一加仓点晚间行业研究及市场策略分析

  • 又一长租公寓爆雷!黄金疯涨,“中国大妈”解套了?
  • 2019年那些翻车的首富们超强台风“利奇马”逼近
  • 全球股市重挫,黄金抢占C位警惕,又一白马股"凉了"
  • 中国单身成年人口超2亿在朋友圈骂人被罚1000元
  • 人民币"破7",央行紧急声明亚洲“整容王国”套路多深
  • 教授建议降低法定婚龄一夜暴富的“锦鲤”女孩咋样了
  • 徐小明 天赢居 寒江钓客 洛阳上官 幽兰行天下
  • 老孙头谈股 秦国安 龍哥论市 蒋律 股海潜蛟
  • 山东虎子 牛家庄 孔明看市 A炼金师 先知窝窝
  • 灵枝 旗帜先明 短线高手 牛传千股 龙头1988
  • 鸿牛 短线王 律动天成 海西一狼 五域论湛
  • 狗蛋 李博文 波段龙一 股市猎枪 涨停板老黄
  • MORE图说财经

    华商基金:A股,到了“心动”时刻么?

    2022-06-23 17:07:04 来源:环球财富网 作者:佚名
    分享到
    关注中金在线:
    • 扫描二维码

      关注√

      中金在线微信

    在线咨询:
    • 扫描或点击关注中金在线客服

      《华商好基会》第1期

      攻玉之道,尝问于贤。面对投资市场的风云变幻,华商基金诚意推出《华商好基会》专栏,以期通过公司资产配置团队独立、专业的研究视角,为各位投资者提供专业、审慎的基金投资信息,传播长期、理性的投资世界观与方法论,分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰,努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。

      A股估值是否可能已经具备较高性价比?

      “估值中枢下移”、“估值底部回温”、“板块估值探底”、“估值修复反弹”……近来能够看到,不管是专业的分析师还是普通的投资者,大家越来越多得关注和谈论“估值”。

      何为“估值”?简单来说,类似于我们购物时衡量商品价格与商品价值的偏离度。在“估值”持续上升的时候,鲜少有人关心其价格是否已经背离内在价值太多,这时不少人眼中似乎只有“涨价的趋势”这个关注点;而在“估值”持续下降的时候,更多的人开始关心价格何时跌到比内在价值便宜的地步。

      当然,我们暂时不必去深究这种不对称现象的背后成因,今天的目的是想对近期大家关心的“A股估值是否可能已经具备较高性价比”这个问题做一些分析和评价,希望对投资者有所帮助。

      如何衡量估值?

      对于股票,价格的衡量标准无外乎股价(以英文缩写P为简称),但内在价值的衡量标准则百花齐放,常见的估值方法就有P/E(市盈率)、P/B(市净率)、P/B-ROE(盈利与市净率匹配度)、P/E/G(成长与市盈率匹配度)、DCF(未来现金流折现)、ERP(股权风险溢价)等。这其中,有些方法比较适用于微观个股,比如P/B-ROE、P/E/G和DCF,有些则更适用整体股市,比如ERP。

      因此,从全市场的角度,ERP将是我们重点评价的对象,它衡量的是股市相较国债(无风险收益率)的性价比。具体而言,无论是衡量全部A股平均还是沪深300指数,ERP这个指标在历史上都呈现出较为明显的极值回归特征。可能虽然无法媲美“过了冬天一定是春天”的精确季节规律,但当ERP这个指标到达一个历史极端低的水平时,就具备了较为重要的投资参考价值,值得我们持续重视观察。

      当前位置几许?

      如图所示,我们可以看到今年4月底全部A股平均的ERP估值水平,或已具有较好的性价比。

      与当前近似的四个历史时段分别是“2008年10月”、“2011年12月”、“2018年10月”、“2020年3月”。这四个历史时段中,除了“2011年12月”之外,其余三次均为阶段性历史大底附近位置,但“2011年12月”这次的后续市场则还在继续探底。

      因此,我们还需要在估值的基础上做更为深入的比对。一种思路是将当前的经济周期与上述四个历史阶段做比对,看当前更类似哪次。

      比对的结论是,从通胀和信贷两个维度来观察,当前的经济周期处在“通胀低位抬升+信贷低位探底”的状态,比较类似“2018年10月”,其次是类似“2011年12月”。因此,结合估值与经济周期,当前时点可能还不宜过度乐观。
        数据来源:万得信息、华商基金;数据统计区间:2005年4月至2022年4月。

      本期总结:

      从估值维度来看,A股可能已经到了较高性价比的区间,但结合经济所处的宏观周期,当前时点可能还不宜过度乐观,需要在看到信贷投放或通胀压力改善后,可能才是更好的布局时点。

      需要提醒的是,以上所有分析主要是基于历史规律,历史也许会相似,但可能不会完全重演。

      风险提示:以上观点不代表任何投资建议,市场有风险,基金投资需谨慎。

    热门搜索

    为您推荐