作者：浙商期货 郑弘

(作者期货投资咨询证号：Z0015227)

8月10日，美国劳工部公布美国7月的通胀数据。其中7月CPI同比为3.2%，较上月回升0.2个百分点，环比0.2%，增速与上月持平；核心CPI为4.7%，较上月回落0.1个百分点，环比也为0.2%，与上月持平。美国通胀结束十二连降，再度出现回升，主要可能由于去年通胀基数在6月之后出现回落所致。 　　环比上看，本月CPI中食品、能源与核心分项价格环比均继续小幅回升。食品项价格环比回升0.1%，其中水果蔬菜回升0.4%环比延续上行趋势，而肉蛋鱼类与奶制品环比均增加0.5%，相对上月增速实现由负转正，同时谷物类与无酒精饮料价格波动不大。能源价格环比小增0.1%，较上月相比有所放缓。其中燃油环比达3.0%实现持续高增，燃气环比增速也出现回升至2.0%。汽油与电力环比增速仅分别为0.2%与-0.7%，较上月均明显回落。能源价格走高可能与6月以来原油价格持续回升有关。此外核心价格环比增加0.2%，与上月一致且仍然保持坚挺。其中住房服务环比增加0.4%，延续此前高增速。交通服务环比增加0.3%，其中汽车维修与保险分别环比增加1.0%与2.0%。同时医疗保健服务价格偏弱，环比小幅回落0.4%。

从同比看，CPI同比小幅回升0.2%至3.2%，同时结束了此前的十二连降，主要是受此前基数回落以及6月以来能源价格持续回升的影响。7月食品价格同比为4.8%，较上月小幅下滑0.9个百分点，主要食品项目增速均出现回落。其中谷物和烘焙制品与乳制品下滑较大，同比为7%和1.3%，分别较上月增速下滑1.8和1.4个百分点。肉蛋鱼类与水果蔬菜下滑较小，同比分别为-0.2%和2.8%，较上月增速均下滑了0.1个百分点。能源价格同比下降12.5%，较上月回升4.2个百分点。其中燃油、汽油与燃气服务同比分别回升了10.1、6.6和4.9个百分点，达到-26.5%，-19.9%以及-13.7%，贡献了能源价格的主要回升。而电力服务价格略有走低，同比小幅下滑2.4个百分点回到3.0%。核心方面同比小幅走低0.1个百分点至4.7%，各个分项变化均不大。其中住宅、医疗保健、娱乐与其它服务项实现同比微降0.1-0.6个百分点，而服装、交通运输、教育通信以及信息技术同比呈现回升0.1-2.1个百分点。

整体来看7月美国通胀增速虽然在基数回落的影响下结束了连降，但回升幅度其实略小于市场预期。同时核心CPI同比仍延续回落趋势，也给予市场对宽松政策的预期。数据公布后联储观察工具显示当前年内美联储再次加息至(550-575)的概率进一步出现下滑，其中9月维持不变的预期首次来到90%以上。若美联储紧缩政策预期下移，对于美元美债的支撑或将进一步减弱。