今年以来,全球经济复苏的预期不断增强,与经济运行趋势保持同步的顺周期板块加速上行,市场风格切换明显。Wind统计显示,截至2月19日,化工、有色金属、银行的年内涨幅分别为18.73%、18.47%、14.34%,涨幅在申万一级行业位居前五名。

　　今年投资主线是否发生变化?顺周期板块的行情持续性如何?对此,广发基金研究发展部总经理、广发资源优选基金经理孙迪认为,在全球流动性宽松、经济复苏和企业盈利增长确定性较高的背景下,顺周期行业受益,其高景气度、低估值以及突出的业绩弹性,有望继续获得投资者的认可。

　　市场风格切换至顺周期板块

　　自去年下半年以来,顺周期板块就显出启动的端倪,进入2021年,顺周期板块走强的格局得以强化,据Wind统计,今年以来截至2月19日,化工、有色金属、银行等板块的涨幅均超过10%,尤其是化工和有色金属,涨幅分别达18.73%和18.47%,在申万一级行业涨幅榜中位列第2、第3位。而前期领涨的科技、消费等板块则表现相对低迷。

　　对于市场风格出现的变化,孙迪表示其原因有多方面。首先,随着疫苗接种的稳步加速,海内外疫情均出现大幅好转,市场对于疫情的担忧逐渐减轻。

　　其次,美国新一轮财政刺激临近,1.9万亿美元刺激计划近期将进行表决,美国十年期国债收益率和通胀预期均快速上行。叠加近期美国遭遇罕见寒潮袭击带来的供应短缺,原油、铜等和经济直接相关的全球定价大宗商品价格均出现了大幅上涨,“大宗商品进入超级周期”的观点获得市场的讨论和追捧。

　　同时,受全球经济复苏和制造业投资拉动,国内各项主要工业品价格环比涨幅远超季节性,孙迪介绍,根据研究机构的测算,今年中期PPI有望达到5%的高点。

　　顺周期受益经济复苏及流动性宽松

　　作为广发资源优选基金经理,孙迪在去年中期时分析,伴随经济和需求的逐步恢复,企业盈利触底回升,低估值顺周期品种可能有阶段性胜出的机会。基于此,他对组合持仓进行相应调整,将核心仓位进一步调至顺周期行业。

　　基金定期报告显示,去年三季度及四季度,广发资源优选持续加仓受益于经济复苏、需求改善、价格上涨的化工、建材等顺周期品种。同时,继续持有高景气度的新能源相关标的,并为基金组合实现了良好的收益。

　　据Wind及银河证券统计,自去年7月以来至2021年2月19日,广发资源优选累计回报达78.85%;过去一年累计回报98.74%,在其他行业股票型基金中排名第6/36位。

　　展望未来市场,孙迪认为,随着疫情得到良好控制和全球范围的流动性宽松,全球经济复苏和企业盈利的持续增长确定性较高,而顺周期行业作为受益的板块,高景气度、突出的业绩弹性和相对较低的估值水平,有望继续为投资者带来良好的回报。