在新冠疫情影响下，SaaS服务提供商迎来了极佳的市场机遇和广阔的市场空间。原因是，越来越多的企业选择通过数字化重构自己的营销以及运营方式，因而对SaaS服务产生了爆发式需求。最近，SaaS企业爱点击(NASDAQ代码：ICLK)公布了Q2财报，笔者仔细研读公告后发现，这竟是一家被严重低估的优质公司。

　　营收增速34%，但相对同业明显企业价值严重低估

　　爱点击是中国领先的企业数字化运营和营销云平台，迄今历经12年高速发展，并于2017年在美股纳斯达克上市。主要业务有两部分：在线营销解决方案及企业数字化运营解决方案。

　　财报数据显示，爱点击Q2总营收7800.2万美元，同比增长34%。其中在线营销解决方案营收6461.0万美元，同比增长22%；企业数字化运营解决方案营收1339.2万美元，同比增长160%。在营收强劲增长的同时，爱点击也实现了毛利润、调整后EBITDA及调整后净利的历史新高。总体来看，爱点击自从上市以来的财报都非常出色，一直保持着持续稳健的上升态势，此次财报结果同样十分优异。

　　爱点击业绩的增长，离不开其在线营销解决方案的支撑。作为业务基本盘，在线营销解决方案业务板块已经可以持续创造稳定健康的利润，相当于企业的“业绩增长后盾”。

　　另外，爱点击的企业数字化运营解决方案业务也已连续多个季度达到超160%的同比增长水平，相当于企业的“业绩增长之矛”。

　　“盾”与“矛”相辅相成。一方面，爱点击以在线营销解决方案为基本盘，保证了营收和获利能力，以及对企业数字化运营解决方案的大规模研发和市场营销投入；另一方面，爱点击以在线营销解决方案为杠杆，随着品牌客户对于数字化转型的需求高速增长，撬动了在线营销解决方案的客户向企业数字化运营解决方案业务的转化。

　　在2020年，爱点击的在线营销解决方案就已经服务超过3000个头部客户，为爱点击的企业数字化运营解决方案带来了庞大的交叉销售潜力，这也为行业提供了一个营销与运营联动的成功样板。

　　资本市场对于爱点击所在的SaaS行业，一般采用市销率估值法(PS估值法)进行估值。PS值越低，意味着SaaS上市公司投资价值越高，反之则越低。对比同行业但在港股上市的微盟、有赞高达10倍的PS值，爱点击PS值仅为1倍多，客观来看，以爱点击如此高速的SaaS增速，它的实际企业价值被严重低估。

　　上市公司最了解企业自身实际价值。当被低估时，上市公司通常会选择回购股份。去年12月，爱点击宣布一项股票回购计划：将在2020年12月30日至2021年12月31日期间回购最高价值1500万美元的股票。截至2021年6月30日，爱点击已实际回购约740万美元股票，并在8月底公布二季度财报时将回购计划从1500万美元提升至2500万美元。

　　发力快消品市场，携手京东美妆成为其公私域联动服务商

　　从SaaS企业服务的市场来看，重点客户对象主要集中在美妆、护肤、食品饮料等快消品领域，尤其是美妆行业。

　　中国美妆消费市场近年来始终保持着两位数的增长速度。在蓬勃发展的同时，美妆企业亟需通过数据驱动，为产品、营销、用户和管理等方面提供专业数据洞察和决策支持，通过数字化转型升级，形成竞争优势。

　　在最近举办的国际美博会上，爱点击作为京东美妆的公私域联动服务商，与京东美妆首次携手共同参展，结合新兴潮流趋势帮助美妆品牌创造出许多跨界破圈的新玩法。

　　比如，通过京东域＋京东微信域赋能美妆品牌数字化增长，利用产品、价格、营销，全面盘活人货场；通过品牌私域+京东精准通的朋友圈广告投放实现美妆品牌公私域联动，业绩增长。

　　京东美妆拥有国内专业的自营美妆网上购物商城，在大数据、供应链等领域积累深厚，在潮流时尚领域也拥有独特眼光。因此，能够成为京东美妆认可的公私域联动服务商并非一件易事，爱点击是如何做到的呢？

　　爱点击和京东美妆的合作逻辑在于：

　　一方面，爱点击提供包括在线营销解决方案、企业数字化运营解决方案在内的消费者全生命周期的企业链路解决方案。可以通过细分用户群体与运营场景，集成内部数据库，以数据和技术为驱动力，打通整体营销与用户运营链路，为美妆品牌提供高效的全链路公私域运营解决方案，切合了美妆品牌的需求。

　　另一方面，如今爱点击的在线营销解决方案已拥有娇韵诗、海蓝之谜、迪奥、倩碧等众多大型美妆品牌客户，在美妆领域积累有自身独特优势。以私域为基建，以公域为放大器，爱点击可以帮助美妆品牌公私域联动构建商业生态循环，贡献更多关于开拓增量、提升复购的增长新思路，进而为美妆企业实实在在创造价值。

　　未来的美妆品牌需要的是覆盖营销获客，线索培育，客户管理，社群运营和电商小程序搭建等一整套解决方案，单从小的应用点切入对客户来说反而价值不大。

　　在爱点击的助力下，京东美妆持续发力，掀起了国内外高端行货和社会潮流新锐品牌的入驻潮：不仅与纪梵希、娇兰、雅诗兰黛等高端品牌达成合作，也迎来了花西子、完美日记等实力国货的加盟，在美业市场保持着高昂的增长热情。

　　而爱点击在成为京东美妆的公私域联动服务商后，也加速现有美妆客户向公私域联动商业生态循环转化，助力美妆品牌精准对话消费者，为开发爆品提供全新路径，从而加速驱动爱点击企业数字化运营解决方案的增长。

　　并且通过京东美妆的头部示范效应，爱点击可以开拓更多新的美妆大客户，巩固其在美妆领域的专业优势，形成深厚的护城河。

　　实际上，对于SaaS行业来说，由于存在ARPU客单价低、客户流失率高、CAC获客成本高等难点，所以大客户非常关键。原因在于，大客户抗风险能力强，可以降低因企业倒闭导致的客户流失。且大客户资金雄厚，续费意愿强，可以有效提升SaaS企业的ARPU值，对大客户所在的行业也能带来很好的转化率。

　　如同前面笔者所述，爱点击的在线营销解决方案本身就存在头部客户优势，这也对爱点击的SaaS服务企业数字化运营解决方案带来了大客户基础，实现了稳定的高ARPU值，可以保持持续稳定的头部客户数。

　　如果对比SaaS解决方案用户流失率的话，爱点击在今年上半年的客户续约百分比处于一个相当高的水平，超过95％的续约客户都将持续至下半年，也就是说爱点击客户流失率不超过5%。同行业其他SaaS企业的客观数据是：微盟去年用户流失率26.1%，今年上半年用户流失率也在10%以上；有赞今年上半年用户流失率29.6%。从行业来看，用户流失率较高并不是罕见现象，但爱点击做到了逆流而上、出类拔萃。

　　用发展的眼光来看，爱点击成功与京东美妆达成合作，成为京东美妆的公私域联动服务商，将会是双赢的格局：

　　对于京东美妆来讲，借助于爱点击的专业SaaS服务，有助于通过为入驻的众多美妆品牌提供消费者全生命周期服务，实现商家销售增长、顾客满意度提升，从而提升京东美妆品牌价值和电商领域影响力。

　　对于爱点击来讲，更是短期、长期均受益颇多。短期，京东美妆作为大客户，将为公司带来显而易见的不菲营收乃至利润。长期，如上文所述，受京东美妆的示范效应积极影响，爱点击将更有机会在快消品乃至整个电商领域获得重要高端客户，从而为长远的业绩增长注入动力。

　　朝着数字化、智能化方向发展，已成为关乎企业未来的核心目标。在疫情的倒逼下，传统大型企业越来越重视自身的数字化运营能力的打造，但大船难掉头，在转型过程中仍然存在很多问题，亟需外界的帮助。

　　帮助传统企业全面盘活公私域流量，建立增长新引擎，本质上也是SaaS企业的使命担当所在，既可以推动可持续的社会价值创造，也将实现自身商业价值与社会价值的统一。

　　写在最后

　　资本市场总会存在一批如爱点击(NASDAQ代码：ICLK)这样的优质企业，它们给投资者提供了潜在的投资机会。假如投资者对爱点击这样的价值企业，在情绪和欲望方面予以克制，并且相信时间的力量，那么投资即为春播秋收、水到渠成的有意义人生体验。