页岩气探矿权第三轮招标年底进行 关注10只受益股(附股)

　　　　吉艾科技 ：服务比重提升，双驱格局成型

　　研究机构：方正证券 日期：2013年9月5日

　　公司主营石油测井相关业务，以及利用自产测井仪器为客户提供测井服务。2013年上半年实现营收6.7千万元，同比增长52.76%；净利润2千万元，同比增长30.1%；销售毛利率和销售净利率分别为54.93%和30.22%。

　　石油测井市场前景广阔，公司在行业内具备竞争优势为缓解我国油气供应紧缺的现状，国内石油勘探开发投资规模呈持续上升态势，2009-2012年三大油公司上游资本开支持续上升，年均复合增长率约为18.90%。石油测井仪器市场销售规模也在不断提升，预计2015年将达到47.4亿元，以2006年11.2亿元市场规模为基础，预计年均复合增长率约为17%。目前国际测井市场份额相对集中，国内市场则相对分散。公司凭借产品性能与核心技术优势，国内市场份额不断提升，从2009年的4.5%提升到现在的7%左右。

　　设备与服务双驱格局成型，公司进入新一轮成长周期 由单一专业向综合技术服务转型是国际测井行业的一致趋势。测井仪器与测井服务业务的紧密结合将为公司带来更丰厚的回报。从2010年至2013年上半年，公司测井服务收入在总收入结构中占比从2%上升到44%左右，与公司仪器销售收入形成并举格局。公司计划每年新建3支服务队伍，随着服务队伍持续建设，未来服务业务将成为公司业绩重要的增长点。

　　公司重视研发，产品不断推新 公司一贯高度重视技术研发，从2009至2012年研发支出年均复合增长率达到22.73%。持续研发效果显著，2012年推出过钻头测井仪并于年底形成销售，预计13年将形成5套左右的销售规模；而随钻测井仪目前也已经完成伽玛和电阻率的基础研发，预计今年底前将完成实井测试，明年将开始投产销售。公司新产品的推出不仅为公司带来新的利润增长点，同时进一步巩固了公司技术领先的行业地位。