水泥行业：价格再涨超出预期 景气度好转

　　水泥：本周全国水泥价格环比继续上涨0.2%，浙江杭州、安徽宣城、江苏南通、湖北鄂东和广东梅州等不同地区价格上调20-30元/吨，无价格明显下跌区域。水泥煤炭价格差环比升1.3元 /吨。库存：全国水泥库容比为62.7%，环比下降0.1个百分点，华北、西北库存上升，华东、中南、西南库存有所下降，其余稳定为主。全国熟料库存为59.5%，环比上升0.7个百分点，华北、华东、西北有所上升，西南库存下降。停窑：浙江余杭、湖州等地将限产15天，安徽合肥、巢湖等地将因节能减排继续限产30%，南京地区因治理空气污染也有限产计划，河北石家庄大部分熟料线和粉磨站仍处于停产状态。

　　玻璃：价格本周全国浮法玻璃均价环比下降1.4%，各地价格继续普遍小幅走低，东北的冬储政策已经出台。库存全国浮法玻璃库存2843万重箱，环比增加23万重箱。产能：沙河迎新四线500吨冷修开始。目前全国浮法玻璃生产线共312条，总产能10.7亿重箱，同比增长14%；实际产能8.9亿重箱，同比增长16%。石膏板：美废价格环比走低1.9%，煤炭价格继续小幅回升。

　　上周要闻：1、新型城镇化规划将出台；2、铁道债重启 铁总发行150亿元；3、成都为缓解空气污染将限产水泥等行业30%以上产能；4、海螺集团股东海螺创投转让股权、四川双马拟发行股份购买都江堰拉法基股权等。

　　投资策略：1、关于水泥，华东、华中价格淡季再走高超出预期，关注雾霾治理产生的影响。本周杭州、宣城、南通、鄂东等地价格再次上涨超出预期，正如我们在本周发布的策略报告中提到的，供需边际改善的大背景下，今年下半年以来供给的收缩为价格上涨提供了更多推动力。近期华东地区出现严重雾霾天气，关注雾霾治理是否会对水泥产能关停等产生进一步影响。展望明年，我们预计华东地区需求增速在5%以上，但供给仅有1%的增长，供需边际将进一步大幅好转，中南、西南、西北等地供需边际也将好转。我们认为水泥行业已经从2012Q4开始进入了新一轮上升周期，明年水泥行业的景气度会继续好转，目前时点水泥企业可以继续超配，推荐龙头海螺水泥和冀东水泥，以及华新水泥。2、新型建材中，我们的成长组合为“东南西北星”：继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、南玻A等。