5大券商周三看好6板块31股

　　乘用车行业：11月销量再超预期 继续看好行业表现 首选4股

　　·11 月销量再超预期，继续看好行业表现

　　根据乘联会终稿数据，11 月份狭义乘用车行业销量达到158 万辆，同比增长21.4%，虽然与10 月相比增速稍有回落，但仍旧保持较高速度增长，并高于我们与市场此前预期的15%~20%的增速区间。公司方面，日系品牌整体出现大幅的增长(主要原因是同期钓鱼岛事件造成的基数较低)，此外，长安福特(+51%)和一汽轿车(+76%)继续保持强势。

　　·经销商库存系数回落，终端价格继续保持稳定

　　截止11 月底，我们估算的狭义乘用车经销商库存月数约为1.97，环比10 月份的2.12 小幅下降，我们认为主要原因在于：1)终端需求保持快速增长；2)大部分整车厂都已提前完成全年销量目标，年底向经销商压库存的动力并不强。此外，我们观测的580 余款车型的终端零售价格保持稳定，11 月份降价车型数量为332 款，环比10 月份的355 款继续减少。

　　·上调全年销量预测至19%，继续看好行业股票表现

　　1~11 月份狭义乘用车行业累计销量约1470 万辆，同比增长18.8%，展望12 月份，我们预计行业销量将继续保持20%左右的高速增长，我们将全年的销量增速预测进一步上调至19%。考虑到1)行业销量仍有望保持强势增长；2)经销商库存回落，终端售价稳定；3)行业估值依然较低(2014E 10.6x)，我们继续看好行业股票的表现。

　　·投资建议：推荐长安汽车、上汽集团、江淮汽车、一汽轿车

　　公司方面，我们继续推荐估值相对合理且业绩可以保持高速增长的公司，我们的首选股依次是：长安汽车、上汽集团、江淮汽车、一汽轿车。