东吴证券：食品饮料将开启整合并购时代 荐5股

　　《新周期新机遇东吴证券2014年度策略发布会》12月12日在苏州召开，东方财富网全程图文直播。

　　东吴证券表示，食品饮料行业将开启整合并购时代，还向投资者重点推荐5只股票。

　　东吴证券称，在深化改革背景下，消费增长的驱动力正在发生结构转变，政务消费持续萎缩将成定局，而大众消费将得到提振。而消费习惯变迁推动食品饮料消费逐渐呈现出品牌化、品质化、中高端化的趋势，市场向优势品牌集中。2013年推动行业整合的政策环境和内在因素进一步强化：政策鼓励兼并重组，行业面临成熟期的转型。参照国际经验，这个阶段通过并购进入更富成长性的市场的作用越来越突出。未来十年，通过整合并购实现外延式扩张的成长路径将会越来越普遍，并成为龙头企业的重大战略选择，也将改变行业竞争格局。

　　东吴证券指出，反腐和三公限制政策的制度化和常态化，政务需求萎缩成为定局。需求萎缩和产能过剩导致供需格局发生逆转，随着行业深度调整，未来竞争态势将加剧，整合集中的趋势有望再次加速。东吴证券判断未来行业整合集中的路径主要有：一是市场竞争，市场份额逐步向根基雄厚、拥有品牌、规模优势的龙头企业集中，品牌和规模弱小的小酒企将被自然淘汰；二是产业并购整合，考虑地方政府阻力，第一步有望先实现省内区域内品牌的整合，之后出现跨省并购。三是业外资本流入，随着行业步入低潮期，业外资本正积极布局白酒行业，并将加速行业集中度提升进程。

　　东吴证券强调，乳制品行业竞争格局已定，政策鼓励兼并重组方向明确，未来国内乳品行业的整合将会提速，市场集中度将进一步提高，拥有优质奶源+产品高端化能力的龙头公司将获得长期竞争优势。调味品尤其是酱醋行业，消费粘度大，品牌格局稳定，龙头企业将持续享受集中度和结构升级的双提升。此外，休闲食品等细分行业自下而上的选择更为重要。而“特产型产品+大众型消费”的行业，产品既有宽阔的“护城河”，又有市场空间，如果龙头企业的优势逐渐正向强化，未来更容易长大。按照这一逻辑，在现有上市公司中，东吴证券筛选出来的细分子行业包括：红枣、火腿、黑芝麻糊、榨菜等子行业。

　　投资主线方面，东吴证券指出，一是具备行业整合潜力的细分龙头。未来5-10年将有更多的子行业进入成熟期，行业兼并重组不可避免。相对竞争格局已经尘埃落定的子行业，东吴证券更希望挖掘行业处在整合初期和中期，公司竞争优势突出、整合潜力巨大的细分龙头。“建议关注好想你和金字火腿；二是关注白酒反弹。白酒基本面继续承压，但股价经过充分调整后，估值处在历史底部，进一步调整幅度有限，未来筑底式反弹的频次将会越来越多，反弹空间越来越大。建议积极关注有品牌、有营销力，有望在转型中胜出的公司，推荐老白干酒、古井贡酒、贵州茅台，泸州老窖、洋河股份；三是建议关注国企改革受益的。”

　　“重点推荐品种：好想你、金字火腿、老白干酒、恒顺醋业、上海梅林。”东吴证券说。