基础化工：油价走低 拖累化工品市场

　　我们监测的最新中信建投化工景气指数为0，前周27.53；上周二级市躇疮工指数(中信)上涨1.1%，上证跌1.83%；上周五Brent 油价报108.83 美元/桶，涨0.15%，周跌幅2.61%。美联储可能提前开始缩减QE，令油价承压，原油价格走低拖累整个化工品市场，导致化工品价格价格冲高回落；短期油价走势对需求产生一定扰动，但不改变行业需求和盈利向好趋势。在我们前期的关于化工产能周期的系列报告中，我们根据化工行业的盈利、库存和投资运行规律，以及我对行业周期的理解，我们推算出预计14 年上半年，化工行业的供需格局将会达到新的均衡点，化工行业的盈利将会恢复，弹性将会增加。随着经济向上趋势的确立，行业的盈利将会改善，同时随着对经济悲观情绪的消除及乐观情绪升温，未来化工行业将迎来业绩和估值同时提升的局面， 因而，我们继续建议提高化工板块的配置，重点关注价格上涨及高弹性的品种。随着化肥出口关税出台，出口增加有望缓解国内化肥过剩的局面，利好华鲁恒升和鲁西化工。继续推荐万华化学、建新股份、回天胶业、红太阳。

　　本周值得关注品种：

　　甲醛，本周涨幅13.89%，华东地区最新价格2050 元/吨，上游原料甲醇价格前期大幅调涨，下游板材需求不佳，甲醛市场前期跟进缓慢，本周开始大幅上调。调价后，下游抵触情绪更甚，甲醛厂家走货减少，库存增加，大部分厂家纷纷减少开工，降低装置负荷。部分厂家由于前期出现亏损现象，甲醛装置已暂停关闭， 至今仍无开启计划。预计未来甲醛市场价格将以稳为主，具体情况有待观望。相关上市公司：华鲁恒升、鲁西化工。

　　二甲醚，本周涨幅3.53%，河南地区最新价格5280 元/吨，随着甲醇市场价格推涨乏力，布局地区价格下调，二甲醚市场价格也保持稳定状态，小部分地区价格上调。前期下游备货比较积极， 现阶段属于消化库存状态，后市二甲醚厂家仍多观望原料甲醇走势，顺市运行，整体看，预计随着下游库存消化完毕，价格还会有所上调。相关上市公司：威远生化、天茂集团。

　　环氧丙烷，本周涨幅2.99%，华东地区最新价格13800 元/吨，一方面，临近周末原料丙烯价格出现下行盘整；液氯产品维持弱稳状态，成本支撑略有减弱；另一方面，PO 进口货源依旧较少， 国内PO 厂家出货顺畅，无库存压力，是当前最大的利好，此利好或许能让PO 在原料略有下挫的情况下，平稳运行。另外，近期除山东德信联邦长时间停车外，其他工厂采购较平稳。综上， 预计下周国内PO 价格维稳运行，山东地区PO 承兑出厂在13800 元/吨附近。相关上市公司：滨化股份、方大化工。

　　草甘膦，本周涨幅2.52%，浙江新安化工最新价格30500 元/吨， 本周，草甘膦市场企稳回升，呈现相对繁荣景象。草甘膦原粉属于短期内的市池调，确立下一波"牛市"开始的标志性事件预计是第一批通过环保部核查的企业名录公布。相关上市公司：扬农化工、新安股份、江山股份。