水泥价格回暖将刚性上涨 券商看好华东水泥股

    今年前三季度，水泥行业经历了极度低迷的阶段，盈利整体大幅下滑，但四季度以来水泥价格明显回暖。数据显示，截至12月初全国水泥均价已经连涨8周。

    据中国证券报报道，数据显示，2013年前三季度水泥行业收入达到6835亿元，同比增长7%，利润总额429亿元，同比增长20%，行业毛利率15.38%，同比提升1.03个百分点。从上市公司数据看，2013年前三季度水泥板块(19家上市公司)营业收入达到1284亿元，同比增长16%，归属于母公司净利润93亿元，同比增长24%，前三季度毛利率25.25%，同比提升1.08个百分点。前三季度水泥行业整体业绩同比有所回升。

    对于未来行业景气度，业内人士表示，明年水泥行业整体景气度预计继续回升，明年行业新增需求约1.62亿吨(同比增长6.8%)，由于新增产能较少(行业协会统计中性预期下新增熟料产能仅为0.73亿吨，合计水泥产能1.1亿吨)，2014年行业整体边际供需格局将继续改善，产能利用率将回升至78%左右。

    部分水泥上市公司三季报业绩

证券简称	今年前三季度净利润	同比增长率(%)	今年前三季度营业收入	同比增长率(%)
福建水泥	-11,887.80	35.3673	111,371.85	-3.066
秦岭水泥	-9,164.32	-1,374.42	56,687.68	1.3032
上峰水泥	7,971.71	40.8891	164,337.46	14.3753
ST狮头	-3,911.71	-461.8331	7,524.30	-68.2963
四川双马	8,689.59	179.5855	143,844.58	6.3749
巢东股份	4,870.81	25.5848	79,056.04	7.5244
宁夏建材	25,473.77	687.817	308,425.49	28.808
江西水泥	38,750.63	217.9107	409,071.81	28.2347
青松建化	2,927.55	-71.5356	192,804.55	1.1303
塔牌集团	18,233.70	48.9276	249,664.76	3.7236
祁连山	42,801.39	118.487	429,448.83	33.867
尖峰集团	16,125.87	-16.3516	149,471.48	25.2609
同力水泥	8,706.16	-71.6929	284,616.09	-9.0681
冀东水泥	8,009.49	-26.9954	1,153,972.39	3.9689
华新水泥	67,722.48	130.7898	1,058,984.37	20.1341
天山股份	37,799.16	-11.922	616,382.86	1.1153

    投资建议：券商一致看好华东地区水泥企业

    长江证券表示，未来两年的投资机会主要还是看业绩。从目前价格表现看，长三角价格已至高位，足够价差下北方熟料南下，辽宁、河北和山东均可冲击浙江、福建市场，尽管12月江浙停窑计划再启，但随需求回落，外部冲击影响或更大，预计价格续涨较难。不过由于本已接近淡季，短期决定行情演绎的核心是即将召开的中央经济工作会议对明年的定调以及城镇化工作会议情况对明年水泥市场判断：若企业诉求仍在，华东价格存在更高的可能；华北水泥市场有望受益环保治理出现供需改善；西北(新疆)市瞅于明年迎来底部反转。投资建议：1、华东标的看业绩，维持标配，若会议定调未超预期，则短期空间有限；2、华北和新疆标的存在量价齐升的机会，但存在不确定性，建议明年年初博弈华北，中期考虑新疆。

    西南证券认为：供给端多因素压制，14年预计新增供给3.6%。需求端或保持7.5%左右的中高速增长。关注区域边际供需关系改善的华东及甘青地区。关注区域环保治理和率先转型的公司。重视央企布局区域公司，受益央企带来的区域协同效益。

    兴业证券表示：近期整理了全国明年新增产能数据，初步预计全国新增熟料产能低于5%，华东区域甚至仅2%左右增速，只要明年宏观经济增速不是大幅下台阶，行业供需关系仍然是边际改善。市场过于担心行业未来需求，而对行业供给端红利不够重视。随着行业基本面的持续改善，水泥股有估值修复行情。建议重点关注华东、华南、京津冀水泥股。

    重点关注水泥股：

    塔牌集团：公司是国家重点支持水泥工业结构调整60家大型企业之一的上市公司，广东省最具规模和综合竞争力的水泥龙头企业，塔牌水泥销量在粤东市场占有率连续多年保持40%以上。公司具有完整的产业链，上游具有矿山、煤炭贸易公司，下游具有混凝土搅拌站、管桩厂、新型建材公司；公司共有两千多个销售网点。

    海螺水泥：公司为中国最大的水泥生产商和供应商，“海螺牌”水泥广泛应用于高速铁路、大型桥梁、核电站、水电站、机尝工业及民用建筑等各类国家重点建筑工程，公司先后建成了铜陵、英德、池州、枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基地，并在安徽芜湖、铜陵兴建了代表当今世界最先进技术水平的3条12000吨生产线。2012年公司获福布斯亚太地区最佳上市公司50强排名第三。截至2012年底，集团熟料产能达1.84亿吨，水泥产能达2.09亿吨，余热发电总装机容量达881MW.

    华新水泥：公司生产的全部15个品种水泥均为国家首批质量免检产品，“华新堡垒”为中国驰名商标，在全国水泥质量评比中始终名列前茅。 截止2012年，华新在湖北、湖南、江苏、云南、西藏、河南、四川、重庆等地及中亚的塔吉克斯坦，拥有100余个分(子)公司，年水泥生产能力突破7000万吨、商品混凝土生产能力1500万立方、骨料生产能力450万吨、水泥设备制造能力5万吨、水泥包装袋4亿只，建有七个环境服务预处理工厂，总资产达230余亿元，综合实力居国内同行业前列，为中国制造业500强和财富中国500强企业。

    江西水泥：公司是国家发改委、人民银行等部委确定的全国60家重点支持的水泥企业之一。公司拥有万年、玉山、瑞金、赣州、乐平等五大熟料生产基地及多个粉磨站，形成了赣东北、赣南两块核心利润市场的战略布局，实现了裂变扩张。

    金隅股份：公司是国家重点支持的12家大型水泥企业之一和京津冀区域最大的水泥和混凝土生产商及供应商；全国最大的建材制造商之一和环渤海经济圈建材行业的引领者；北京地区综合实力最强的房地产开发企业之一和开发最早、项目最多、体系最全的保障性住房开发企业；北京最大的投资性物业持有者和管理者之一。公司四大产业板块强劲增长、协同发展，主营业务已延伸至全国近20个省市区。

    冀东水泥：公司目前是北方最大的水泥生产企业，水泥产能近1.18亿吨，水泥生产线布局和销售网络覆盖12个盛自治区、直辖市，熟料生产线全部采用新型干法技术，公司所属水泥企业均靠近公司自备的石灰石矿山。公司拥有的“盾石”牌商标连续被评为河北省著名商标，“盾石”牌商标被国家工商总局商标局认定为“中国驰名商标”。2012年公司共生产水泥6026万吨，生产熟料5040万吨，销售水泥5998万吨，销售熟料995万吨。