铁路价格改革或进入兑现期 龙头企业将显著受益

　　据媒体最新报道，旨在改善铁路盈利能力、增加对民营资本吸引力，且备受各方关注的铁路运价改革方案正在酝酿中，可能于明年初出台。根据方案，货运运价将在未来一到两年内上调为0.15元/吨公里左右的合理水平，即存在20%左右的提价空间；客运方面，高铁试点航空定价模式、实现运价市朝，而普通列车接受政府补贴。分析人士表示，当前铁路改革正逐步进入实质利好兑现加速的阶段，铁路龙头企业将显著受益。

　　铁路价改或进入兑现期

　　自今年3月中国铁路完成“政企分开”后，铁路改革就进入实质性的推进阶段。铁路改革的方向是市朝，其中铁路运价市朝是其中的重要内容。

　　今年8月19日，国务院出台《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，明确铁路投融资、价格改革、运价补贴、土地开发等方面的内容，强调提高铁路资产收益率水平，要求要靠改革推进铁路建设。由此，铁路价格改革正式进入公众视野。近日，据相关媒体报道，明年二、三月份铁路货运价格可能会上调，提价幅度或不会低于10%。业内人士表示，运价改革是铁路市朝的重要内容，当前铁路货运价格过低，跟铁路建设、运营相关的原材料成本、人力资源成本等都在上涨，铁路运价一直在低位运行，可以说铁路“补贴”着其他行业。

　　据了解，铁路运价市朝的路径是按照铁路与公路保持合理比价关系制定国铁货运价格，同时建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制；另外，将铁路货运价格由政府定价改为政府指导价，增加运价弹性。据悉，目前公路运价为0.4至0.5元/吨公里，按照1：3的运价比，铁路运价合理区间约为0.14至0.16元/吨公里，相比目前铁路平均0.12元/吨公里运价，也就是说，依然有20%左右的提价空间。

　　事实上，1995年至今，铁路客运基准票价率一直没有做过调整，始终实施低运价政策，铁路运输企业保本经营已十分困难。而铁路运输企业承担着大量公益性运输、公益性线路运营补贴。有消息人士指出，有关部门正酝酿建立铁路公益性、政策性运输补贴制度，对于铁路承担的学生、伤残军人、涉农物资和紧急救援等公益性运输任务，以及青藏线、南疆线等有关公益性铁路的经营亏损，要建立健全核算制度，形成合理的补贴机制。在理顺铁路运价、建立公益性运输核算制度之前，中央财政将在明后两年对中国铁路总公司实行过渡性补贴。

　　2014年铁路机构改革看点多

　　在铁路价格改革箭在弦上之际，有知情人士透露，中国铁路总公司下属的18个铁路局可能整合在即。铁路局的整合可能在明年启动，最快可能在3月份全国两会后。目前整合方案细节仍在博弈中，但按几大区域集团来横向划分的思路已经明确，且各个区域片区董事长候选人都已经敲定。预计整合启动到最终完成资产的交接以及一二线人员的调配仍需要数年的时间。

　　据相关媒体报道，在过渡期间，路网的整合不会是一下子撤销铁总成立几个区域集团，而是继续保留铁总，把现有的18个路局精简整合，新组建区域公司仍然由铁总领导管理。考虑到国家铁路局“三定”方案中设立了沈阳、上海、广州、成都、武汉、西安、兰州7个地区铁路监督管理局，负责辖区内铁路监督管理工作，那么18个铁路局很可能也是整合成7个区域公司与国家铁路局的地区监督局匹配。而根据此前各个路局间最为常见的一个传言版本，既有的18个铁路局将分别整合为东北铁路集团、京津铁路集团、华东铁路集团、中原铁路集团、华南铁路集团、西南铁路集团以及西北铁路集团。

　　北交大经管学院教授赵坚认为，在全国组建几个大的区域铁路集团，从企业规模上更有优势，也有利于企业自主经营，但以往铁道部的主管领导在涉及这一方案时往往担心它会破坏路网的统一性，无法确保大干线的畅通，因此不敢贸然实施。但赵坚认为，今年“两会”出来了铁路机构改革方案之后，上述担忧或许能够得到解决。

　　机构普遍看好铁路运价改革

　　早在本月初，券商就纷纷发表研究报告看好铁路运价改革。宏源证券12月初表示，在铁路改革大背景下，坚定看好“铁路市朝改革”红利，预计改革中运输企业具有重大改革获益机会。

　　兴业证券表示，参考公路等其他运输方式的货运价格，目前铁路货运价格还是偏低的，其认为未来两年铁路货运依然有提价空间。根据铁路与公路1:3 的比价关系，铁路运价的合理运价可能为0.15-0.16吨/公里，因此相对目前0.12-0.13吨/公里运价，依然有20%的提价空间。

　　兴业证券进一步指出提价步伐的可能性有两种：第一是2014年一次性提价20%；第二是2014年、2015年分两步，每年提价10%左右。目前货运提价由铁路总公司申报，发改委批准。兴业证券认为，从发改委的角度，考虑到控制物价稳定会偏向于第二种、两步走方案，而从铁路总公司角度，因为急于提高收益水平，倾向于第一种、一次性提价方案。而最终的提价步伐还要看两部门博弈的结果。

　　不过，长期来看，在铁路运价上调至合理水平后，铁路终将实现市朝运作，也就是根据市初运需求与铁路运输供给能力，形成市场定价。而发改委则会控制上限运价。因此，未来不同铁路货运公司不是依靠提价来提高盈利，而是需提高自己的服务能力，吸引货源，提高业绩。