中国首次钻获得高纯度新类型可燃冰 概念股望爆发

　　 杰瑞股份：设备需求维持高增长油服小队建设再添亮点

　　研究机构：天相投顾撰写日期：2013.12.05

　　国内油气开发持续推动设备需求。短中期：石油增产和致密油气开发力度将持续加大，带动水平井数量快速增加，预计5年内将由目前10%提升至20%左右，并导致压裂需求成倍扩张。中长期：页岩气开发技术一旦成功突破，“水平+压裂”需求将进一步扩大，并且可能是爆发式增长。公司压裂设备市占率在30-40%之间；连续油管方面占据绝对优势地位，预计年复合增长率在30%以上。

　　市场化改革加快民营油服迎来历史机遇期。勘探开发支出承压，现存油服市场开放趋势渐现；非常规天然气快速发展拓展新生存空间；搭“走出去”战略顺风，海外市场迎机遇。国有石油公司加大海外并购步伐。受益于产业布局、技术实力、激励机制等优势，公司有成长为国内民营油服龙头的潜力。

　　公司积极布局钻完井一体化服务体系。2006-2012年，公司油服收入复合增长率达到129%。公司已经建立起3只压裂服务队伍，2只煤层气压裂服务队伍；7只连续油管队伍，在固井，分段压裂，连续油管服务，油田环保，老油田增长等服务领域已经开始产生收入。公司在现有服务队伍的基础上，融资追加投资服务产能，建设服务队30支。项目达产后，年预计可实现销售收入125，000万元，利润总额36，250万元。产能投入完成后，将基本奠定未来三年内公司能服收入高增长的内生基础，2014-2015年可能进入快速增长期。

　　给予增持投资评级。我们预计公司2013-2015年的EPS分别为1.67元、2.67元和3.93元，以12月4日收盘价73.98元计，对应动态市盈率分别为45倍、28倍和19倍，考虑到公司募投项目达产后产能与盈利能力均得到较大提升，我们看好公司的成长性，给予“增持”的投资评级。