国务院部署推进一批重大生态工程 概念股望爆发

　　大禹节水：成立节水产业联盟，引领行业升级

　　研究机构：中国银河撰写日期：2013年12月17日

　　核心观点：

　　1。事件

　　公司发布公告荣获“中国质量奖提名奖”，并且成立节水灌溉产业技术创新联盟，天津市大禹节水灌溉技术研究院及“大禹节水”院士专家工作站。

　　2。分析与判断

　　(一)成立产业联盟，有利于公司技术创新水平提高

　　“节水灌溉产业技术创新战略联盟”拟由中国农业节水和农村供水技术协会、大禹节水、中国水利水电科学研究院、西北农林科技大学发起，成员单位汇聚国内23家企业及科研院所协作联合、共同创建的新型行业组织。它以国家和行业节水灌溉发展需求为导向，以企业发展需求和联盟成员的共同利益为基础，以提升产业技术创新能力和核心竞争力为目标，形成联合开发、优势互补、利益共享、风险共担的利益共同体。公司加入产业联盟后，将能和各大科研院校在战略层面上有机结合，能有效提升技术创新水平，加大科研成果转化力度，提升公司在行业里的竞争力，为公司创造更多利润。同时，节水灌溉产业技术创新战略联盟还将积极发挥行业组织作用，力促政府相关部门制定节水行业标准及市场准入制度，规范行业竞争，提升行业整体水平，促进产业快速发展。

　　(二)保障粮食安全，发展节水农业

　　2013年中央经济工作会议把“切实保障国家粮食安全”放在了首要位置，提出必须实施以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略，大力发展节水农业。滴灌技术不仅能够节水，而且可以增产，未来国家将会加大对农田水利投入，公司为节水灌溉龙头企业，未来将充分受益。

　　(三)公司14年业绩拐点显现

　　1)西北重点水利项目即将招标：甘肃河西走廊国家高效节水项目(91亿元)、敦煌生态水利项目(47亿元)、甘肃安全饮水项目(16亿元)。大禹节水提供滴灌工程系统集成能力全国领先，在西北地区具备市场区位规模优势。14年公司订单有望继续大幅增长。2)产能布局基本结束，公司费用率将下行，14年业绩拐点出现。3)公司战略转型，节水灌溉龙头将进一步拓展高技术含量的水利工程设计业务、水利信息化业务，减少节水灌溉设备制造业务产能扩张。

　　3。盈利预测和投资建议

　　预计公司2013-2015年EPS为0.13元、0.30元、0.50元，增速分别为11%、139%、68%，对应当前股价PE为75x、33x、20x，考虑未来国家对节水灌溉投资加大，随公司订单量大幅增长预期，当前公司具备“粮食安全主题投资+业绩拐点型”双重属性，给予“推荐”评级。

　　兴源过滤：通过外延式扩张做大污水污泥处理市场

　　研究机构：国泰君安日期：2013年10月10日

　　投资要点：

　　公司公告拟通过向特定对象发行股份和支付现金相结合的方式购买沈少鸿等149名自然人持有的浙江疏浚95.0893%股权，并募集配套资金。

　　点评：

　　公司由此公司介入污泥处理工程领域，未来还可能进入市场空间更大成长性更好的污水处理工程领域。不考虑此次方案，预计2013-2015年EPS分别为0.24、0.26、0.29元；考虑此次方案，预计2013-2015年备考EPS为0.41、0.45、0.50元。基于对公司业务发展格局的判断，给予当年45倍的较高估值，上调目标价至18.5元，维持增持评级。

　　此次收购的浙江疏浚，是水利疏浚工程行业的龙头企业，收入、净利润规模与公司相当，与公司业务都围绕污泥处理，分别侧重工程和设备，在市场开拓、资金利用、生产与服务等方面具有很强的协同效应。

　　判断公司未来还将通过外延式扩张介入污水处理工程领域，基于公司中报公告与大股东旗下浙江水美有关联交易，浙江水美定位水处理工程，大股东仅公司一个上市平台，从逻辑上判断，继公司收购浙江疏浚后，未来浙江水美也有注入可能，公司可能形成围绕污水与污泥处理的业务结构。污水与污泥相伴相生，两类业务几乎是完全一样的客户群体，可以继续发挥协同效应，而且污水市场空间是污泥十倍左右，且成长性更好。

　　股价催化剂：水涝致重大人员财产损失事件、污水污泥治理新政出台。

　　风险因素：被收购标的与公司融合不顺利的风险。

　　上次报告预计2013-2015年EPS为0.38、0.49、0.61元，此次下调主要是因为此前对公司现有压滤机业务部分下游受经济不振影响估计不足，以及对新厂区导致固定资产折旧大幅增加估计不足。