零售行业：关注低估值国企零售股

　　上周表现：上周(12 月9 日-12 月15 日)沪深300指数涨幅达-1.86% ， 同期申万商业贸易行业指数上涨了0.81%，跑赢指数。

　　估值：目前零售板块PE 为20.62 倍，相对大盘的PE 溢价率仅为1.62 倍，分别较上周提升了0.13、0.03 倍。

　　行业新闻: 亚马逊发布13 年中国网购趋势报告；万达电商万汇网正式上线；1 号店自贸区设电商公司。

　　数据点评： 11 月份全国50 家重点大型零售企业零售额同比增长5.50%，增速较10 月份低点提升2 个百分点，但仍处于较低水平。11 月份食品和家电类增长显著，同比增速分别为14.60%、20.60%，特别是家电增速达到年内高点，我们认为这主要是不少实体门店也借助双11 开展了线下促销活动，拉动了销售的增长。金银珠宝销售增速回落至个位数，仅达8.80%，为3 月份以来的年内低点，我们认为这主要受国际金价持续走跌的影响。化妆品和日用品销售增速分别为6.3%、 6.2%，较10 月皆有所回升。服装零售额自10 月份出现负增长后，11 月依旧销售不振，增速为-1.60%，从降幅上看较10 月略有收窄。

　　由于目前我国线上消费中占比最大的是服装类产品，因此双11 等线上促销对线下服装品类的销售冲击很大。另外，各种快时尚专业连锁门店的崛起也分流了很多消费者的购买力。