节能环保业处快速发展期 三大优势子行业增长可期（股）

　　 龙净环保：2013年三季报点评

　　研究机构：东北证券日期：2013-10-31

　　公司营收增长相对稳健：报告期公司实现营业收入33.87亿元，同比增长21.02%，增速基本与上半年相当；归属于上市公司股东的净利润3.36亿元，较上年同期大幅增长86.25%，归属上市公司股东扣非后净利润为2.08亿元，同比增长28.52%，投资收益(出售兴业银行股票及股票分红收益)大幅增长4721.12%，达到1.31亿，对公司净利润同比大幅增长起到重要作用。每股收益0.79元。

　　公司费用管控相对较好：报告期销售费用率为2.77%，较去年同期下降了近0.25个百分点；管理费用率为9.05%，同比下降了0.86个百分点；尽管财务费用受到发行中期债券及借款增加发生利息支出增多影响同比增长93.07%，达到0.49亿元，带动财务费用率提升了0.54个百分点；但销售费用率、管理费用率的下降还是使得公司报告期期间费用率同比下降近0.57个百分点。

　　毛利率有所增长：报告期公司毛利率为22.91%，较去年同期增长近0.47个百分点，环比上半年增长0.34个百分点。

　　投资评级：上调盈利预测：2013-2015年EPS分别为：1.07元、1.08元、1.19元，维持“谨慎推荐”评级。风险提示：行业竞争超出预期带动毛利率波动较大；