新三板正式扩容全国 概念股望爆发
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西部证券:佣金率企稳回升,自营业绩显著提高
研究机构:山西证券日期:10月30日
投资要点:
整体情况:2013年1-9月,西部证券实现营业收入86976.63万元,同比增加34.71%;实现归属于上市公司股东的净利润26246.26万元,同比增加59.68%;基本每股收益0.22元,同比增加46.67%;加权平均净资产收益率为5.76%,同比上升1.83个百分点。
经纪业务:2013年1-9月,西部证券代理买卖证券业务净收入达到49194.10万元,同比增加39.84%。2013年第3季度公司股基佣金率为1.3123‰,环比提高了0.71%,佣金率企稳回升;公司2013年1-9月股基市场占有率为0.5245%,市占率有所提高。
投行业务:2013年1-9月,公司证券承销业务净收入仅有526.19万元,同比大幅下滑80.59%。
自营业务:截至2013年9月30日,公司自营规模(交易性金融资产+可供出售金融资产)达到27.36亿元,规模进一步提高。2013年前三季度,西部证券自营业务收入达到17097.75万元,同比大幅增加146.85%。
资产管理:公司年初至今共发行两只集合资产管理产品,规模与净值在券商中都处于较低的水平,仍具有很大的发展空间。2013年1-9月,公司资产管理业务净收入为775.14万元,较上年同期大增264.38%。
创新业务:2013年1-9月,公司两融业务保持良好的发展势头,截至2013年9月30日,公司融资融券余额达到7.97亿元,相较去年底增长402.69%;公司两融业务市占率则继续提升至0.28%。此外,公司的新三板业务在业内处于领先地位,特别是对市场发展起着引领作用,根据全国中小企业股份转让系统公告,公司目前已推荐挂牌公司12家。
投资建议: 研报预计2013年目标营业收入11.20亿,同比增加41.23%,净利润增速达到144.67%,研报预测2013、2014年每股收益分别为0.24、0.28元,给予公司“增持”评级。
风险提示:市场波动风险,交易量明显下降,佣金率下行风险。
国金证券:三季度营收下滑,利润增长源于低基数
研究机构:兴业证券日期:10月29日
事件:
国金证券公布2013 年三季报,实现营业收入11.61 亿元,同比增长2.13%,归属母公司股东净利润2.37 亿元,同比增长2.53%,EPS 为0.183 元。三季度单季度实现营业收入3.08 亿元,环比下降40.19%,同比下降6.95%,净利润0.62 亿元,环比下降50%,同比增长93.75%,单季度EPS 为0.05 元。期末归属母公司股东净资产65.82 亿元,较年初增长3.79%。
点评:
经纪业务收入改善,投行收入大幅下滑,第三季度净利润显著上升主要源于上年成本刚性所导致的低基数 2013 年前三个季度国金证券实现营业收入11.61 亿元,同比增长2.13%,其中代理买卖证券业务收入4.62 亿元,同比增长30.88%;投行承销业务收入1.03 亿元,同比下降72.16%;受托资产管理业务收入0.31 亿元,而去年同期该项业务收入为0;自营投资收益2.15 亿元,同比上升18.13%。三季度实现营业收入3.08 亿元,同比下降6.94%,其中代理买卖证券收入增长89.47%、投行承销、自营投资收益同比分别下降96.49%和87.88%,资管收入从去年同期的0 增长为今年的0.22 亿元,可见三季度公司业务表现一般,利润的大幅增长主要归结于去年同期成本刚性所带来的低基数。
经纪业务:三季度佣金率有所下降
2013 年前三个季度国金证券实现代理买卖证券业务收入4.62 亿元,同比增长30.88%。代理股票和基金交易4943.36 亿,市场份额为0.7%,平均佣金率为0.93‰,较上半年平均佣金率0.94‰保持稳定。第三季度股票和基金交易量为1951.55 亿元,市占率为0.72%,单季度佣金率为0.92‰,环比二季度1.11‰的佣金率水平有所下降。综合来看前三个季度来看,国金证券股基交易量市占率基本稳定,经纪业务佣金率水平略有下降。自营业务:三季度投资业务大幅下滑
截至2013 年三季度末,国金证券自营业务规模为41.94 亿元,环比二季度有较明显的收缩,年内实现自营投资收益2.15 亿元,前三个季度投资收益率从上年同期的11.69%锐减到5.59%。第三季度单季度实现自营业务收入0.04 亿元,投资收益率为0.11%,环比同比均呈现大幅下降。
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