医药行业：医改深化 前路渐行渐明

　　深化医疗体制改革我国医改进入了新的阶段，医保已达到全民覆盖，医保费用需求快速增长，效率有待提高。

　　1)药品领域回归刚性需求：a 在一致性评价和招标政策的导向下，高质量处方药的竞争优势明显；b 基层药品市场快速增长，基本药物目录的适用范围拓展至二三级医院；c 药品价格方面的趋势为保护低价药，中药独家品种面临降价；d 重大疾病领域的药品需求量上升。

　　2)我国医疗服务需求快速增长，公立医院的扩张速度跟不上市场需求，针对民营资本进入医疗服务领域的政策有望较快出台，该领域成为投资热点。民营资本的进入有利于促进我国公立医院的体制改革，触动了医改的核心。

　　3)我国医疗器械占比大幅低于全球市场，空间巨大，且随着医疗服务业的快速增长、民众健康意识加强，该行业将持续快速增长，且我国高端医疗器械由外资垄断，未来进口替代市场空间大。

　　2013 年整体出色，分化明显：截止2013 年12 月19 日，医药板块涨势良好，处于增幅榜第四位。医药行业增长稳定，中药、医疗器械保持快速增长，医疗服务类利好政策多，子行业活跃，化学药分化明显。行业估值合理，经历了前三个季度的迅速增长，四季度进入调整阶段。

　　2014 投资主线。在医药行业分化加速的情况下，我们看好各子行业具有明显优势的龙头公司：1)处方药方面关注点为高质、大病、刚需、新药，该领域我们看好常山药业、恩华药业、双鹭药业、海思科、恒瑞医药和信立泰；2)2014 年基药招标将全面推行，我们看好拥有基药新增重磅品种的天士力、以岭药业；3)医疗服务正在蓬勃发展，相关上市公司我们看好爱尔眼科和复星医药；4)医疗器械近几年以来发展迅猛，市场空间巨大，我们看好血糖仪涉入最深的三诺生物和独立实验室即将步入收获期的达安基因。